Артур Хейс «Кайт или доска». Эссе о дилемме ФРС и крипторынке
В своем новом эссе под названием «Кайт или доска» Артур Хейс, соучредитель и бывший генеральный директор криптотрейдинговой платформы BitMEX, проводит параллель между своим личным опытом кайтсерфинга и текущей монетарной политикой Федеральной резервной системы (ФРС) США.
Кайтсерфинг и монетарная политика
Хейс начинает с рассказа о кайтсерфинге на Фуэртевентуре, одном из Канарских островов. Он описывает трудности, с которыми столкнулся, отмечая необходимость сосредоточиться на контроле кайта (воздушного змея) прежде чем пытаться установить доску. Этот опыт можно сравнить с попыткой Федеральной резервной системы одновременно контролировать как объем, так и стоимость денег.
Кайтсерфинг Источник: Википедия
Дилемма Федеральной резервной системы США
В своей статье Хейс обращает внимание на подход Федерального резерва США к инфляции. Хотя многие сравнивают действия ФРС в начале 1980-х годов с сегодняшними, автор подчеркивает, что экономические условия значительно отличаются. В 80-х годах соотношение долга США к ВВП составило 30%, в то время как сегодня оно составляет 118%.
Хейс утверждает, что нынешняя стратегия ФРС по повышению учетной ставки и уменьшению размера баланса является контрпродуктивной. Повышая ставку, ФРС делает финансирование правительства США более ценным, учитывая большой долг страны.
Сравнение графиков госдолга и ВВП США. Источник: cryptohayes.substack.com
Влияние на банки и экономику
Хейс указывает на несоответствие производительности различных секторов экономики с начала банковского кризиса. Акции технологических компаний и криптовалюты, такие как биткоин, продемонстрировали значительный рост, однако региональные банки и малый бизнес столкнулись с трудностями. Он поясняет это политикой ФРС, которая непреднамеренно поспособствовала владельцам активов, оставив при этом небольшие банки и предприятия в уязвимом положении.
Фискальное доминирование
Сооснователь BitMEX ссылается на статью ФРС Сент-Луиса, в которой обсуждается фискальное доминирование – ситуация, когда политика центрального банка отдает предпочтение государственному финансированию, а не обеспечению стабильных цен.
Таким образом, центральный банк гарантирует, что правительство может финансировать себя, даже если это означает отрицательные реальные процентные ставки. Это может привести к финансовой дезинмедиации, когда капитал перемещается из банковской системы в другие активы.
Японский сценарий
Артур Хейс использует Японию в качестве примера фискального доминирования. Учитывая, что долг страны составляет 226% ВВП, он характеризует финансовое положение Японии как нестабильное. Последние события, например неудачный аукцион 20-летних государственных облигаций Японии, свидетельствуют о неуверенности частных инвесторов в выгодности приобретения долгосрочных долговых обязательств с отрицательной реальной доходностью.
Автор подчеркивает нежелание Банка Японии повышать ставки, несмотря на резкий рост инфляции. Он прогнозирует, что Банк Японии может стать первым, кто установит высокие требования к банковским резервам, создав прецедент для других центральных банков.
Обложка эссе Артура Хейса «Кайт или доска» Источник: cryptohayes.substack.com
Финансовые учреждения настроены на криптовалюту
Хейс считает, что текущие рыночные условия открывают возможности для сообразительных инвесторов. Несмотря на потенциал для серьезной коррекции рынка, он настроен оптимистично по отношению к определенным активам, особенно криптовалютам. По его мнению, крипторепрессии на Западе больше связаны с контролем, нежели с самой технологией.
Также автор утверждает, что традиционные финансовые учреждения ориентируются на криптовалюту, поскольку предусматривают проблемы в банковском секторе. Поэтому они начинают предлагать продукты, интегрированные с криптой.
В заключение Артур Хейс создает яркую картину глобального экономического ландшафта, фискального доминирования и потенциальной роли криптовалют. Он призывает инвесторов быть бдительными, адаптироваться и понимать изменчивую динамику, чтобы успешно ориентироваться в бурных финансовых потоках будущего.