Лучшие модели продажи токенов через ICO
Выбор правильной модели продажи токенов влияет на результат ICO. Инвесторы лучше прогнозируют цену актива после сейла, а фаундеры проекта увеличивают шансы получения финансирования.
ICO — это один из способов распределения токенов проекта и получения инвестиций. Пик популярности ICO пришелся на буллран 2017 года. Такие проекты, как Filecoin, Tezos, EOS и Bancor собрали тогда более 150 миллионов долларов каждый.
Причины поиска новых моделей:
Инвесторы делают ставки на покупку какого-то количества токенов по определенной цене. Затем эти ставки сортируются по убыванию, где последняя цена в списке становится фактической стоимостью актива. Инвесторы получают указанное ранее количество токенов, а разница в стоимости компенсируется.
Идея состоит в том, чтобы купить актив по ожидаемой “справедливой” стоимости. В таком случае любой из исходов будет для инвестора приемлемым. Однако страх упущенной выгоды может заставить участников ICO скупать актив в самом начале, создавая риск его завершения. Один из примеров — Gnosis.
Текущие ICO создают пространство для улучшения каждой из модели или создания новых. Поэтому поиск лучшей из них — это, вероятно, еще одна нерешенная проблема блокчейна.
Топ-10 ICO в 2017 году. Источник: ihodl.com
ICO эволюционировали, каждый новый токенсейл становился улучшенной версией предыдущего. Именно в таком контексте стали появляться разновидности моделей продажи токенов через ICO.
- улучшить взаимодействие и заинтересованность пользователей в ICO;
- смягчить манипулирование ценами со стороны крупных игроков;
- обеспечить устойчивость стоимости токенов после ICO.
Понимание этих моделей необходимо как фаундерам проекта, так и инвесторам. Для первых это возможность эффективно привлекать средства, а для вторых — понимать перспективы стоимости актива.
Мы подготовили перечень лучших моделей продажи токенов через ICO, а также рассмотрели примеры их реализации.
Голландский аукцион
Голландский аукцион — это модель продажи токенов через ICO, при которой цена актива уменьшается от стартовой до резервной. Аукцион длится до тех пор, пока не будут выкуплены все токены или не закончится период действия ICO.
Механизм голландских аукционов. Источник: research.nansen.ai
Идея голландских аукционов заключается в противодействии монополии. Крупным участникам рынка невыгодно покупать большую часть токенов в начале ICO, поскольку они не могут оценить “справедливую” стоимость актива. В таком случае они не найдут инвесторов, которые будут готовы выкупить их активы и, вероятно, останутся в убытке.
Одно из решений голландских аукционов — Liquidity Bootstrapping Pools компании Balancer. Механизм работает по принципу AMM и является справедливым и эффективным решением для запуска нового токена.
Algorand — один из крупнейших ICO, проведенных по принципу голландских аукционов. Стартовая цена токена составила $10 и в конечном итоге опустилась до $2,4. В процессе сейла было продано 25 млн токенов, что позволило проекту привлечь $60 млн инвестиций.
Обратный голландский аукцион
Обратный голландский аукцион — это модель продажи токенов с фиксированным количеством собранных средств. Кроме того, количество предложения токенов зависит от времени завершения сейла. Чем позднее завершится ICO, тем больше токенов будет распределено между инвесторами и тем меньше будет стоимость 1 токена.
Обратный голландский аукцион GNO. Источник: bits.media
Продажа GNO была ограничена суммой в $12,5 млн. Доля доступных для инвесторов токенов зависела от времени их покупки: в первый день — 5%, во второй — 10% и т.д. Из-за страха упустить выгоду продажи закончились через несколько часов после старта. В итоге 5% GNO находились в руках у инвесторов, а остальные 95% у команды.
Честный запуск
Честный запуск — это модель продажи токенов, которая предлагает возможность покупки в одно и тоже время, по одной и той же цене и одинакового количества токенов всем участникам ICO. Чаще всего встречается на централизованных биржах и лаунчпадах.
Инвесторы получают возможность покупки токенов случайно или вследствие выполнения каких-то действий. Например, для участия в ICO на централизованных биржах, также называемые IEO (Initial Exchange Offering), вам необходимо иметь на балансе определенное количество токенов биржи.
Преимущество такой модели заключается в отсутствии монополии со стороны крупных игроков. Однако, в связи с созданием множества фейковых аккаунтов, крупные и недобросовестные инвесторы все равно могут получить аллокации (возможность покупки токенов) на большую часть предложения.
Примеры решений:
- On-chain протоколы. Примеры платформ — Camelot и Impossible Finance. Наиболее успешные проекты — NEU, WINR.
- Платформы для размещения токенов. Примеры платформ — DAO Maker и Coinlist. Требуется KYC. Существует лимит на сумму покупки актива, период блокировки и правила распределения токенов. Самые успешные проекты — Clearpool, Sweat Economic, XCAD Network и Solana, Celo, Flow.
- Централизованные биржи. Требуется KYC, а также взаимодействие с нативным токеном платформы. Пример площадки — WhiteBit.
Одни из недавних IEO — JovJou и Scamfari — были проведены на централизованной бирже WhiteBit. Для получения аллокации участникам нужно было холдить монеты WBT. Проекты собрали инвестиции в размере $0,5 млн и $1 млн соответственно.
Без ограничений
Идея такой модели заключается в отсутствии каких-либо ограничений стоимости и количества покупаемых токенов. Единственный возможный лимит — это период действия ICO. Особенность модели — предоставление инвесторам пространства для определения “справедливой” стоимости. Один из крупнейших примеров — ICO Ethereum в 2014 году.
Показатели ICO Ethereum. Источник: vitalik.ca
ICO длилось 42 дня, в течение которых было распродано более 60 млн ETH. Токены можно было купить за BTC. Первые 14 дней цена была 2000 ETH за 1 BTC, однако затем она линейно увеличивалась и остановилась на отметке 1337 ETH.
Сбор и возврат
Модель продажи токенов через ICO, при которой компания устанавливает лимит собранных средств, с возможностью временного превышения .После завершения токенсейла смарт-контракт рассчитывает долю каждого инвестора и предоставляет пропорциональное количество токенов относительно установленного лимита. Разница между начальным депозитом и фактической суммой покупки возвращается.
Динамический потолок
В случае с динамическим потолком проект устанавливает лимит на максимальную сумму одной транзакции. Инвесторам необходимо платить комиссию за покупку, поэтому приобретение большого количества токенов может стать экономически невыгодным.
Какая модель продажи токенов через ICO лучше?
Каждая из вышеупомянутых моделей продажи токенов имеет как плюсы, так и минусы. Сложно выделить лучшую из них, поскольку выбор подходящей модели зависит от целей проекта и площадки проведения ICO.
