Биткоин и золото: аномальная связка
В 2023 году BTC и золото показали неплохой синхронный рост, несмотря на повышение процентных ставок во всем мире. Это привлекло внимание аналитиков, пытающихся понять: почему два актива, которые идеологически противопоставляются друг другу, стали так тесно связаны?
Корреляция между биткоином и золотом усилилась
По мнению Криса Койпера, директора по исследованиям компании Fidelity, корреляция между биткоином и золотом в 2023 году достигла рекордного уровня 0,7. Это означает, что цены на эти два актива двигались в одном направлении в 70% времени.
В своем отчете “Взгляд на 2024 год” Койпер отметил, что в прошлом биткоин и золото часто демонстрировали обратную корреляцию: когда процентные ставки повышались, спрос на криптовалюты снижался, поскольку инвесторы предпочитали более безопасные активы вроде ценных металлов. Однако в 2023 году эта зависимость исчезла.
Возможные объяснения
Аналитики Fidelity выдвигают несколько возможных объяснений этой аномалии.
- Геополитическая неопределенность. В 2023 году мир столкнулся с чередой геополитических потрясений, включая войны в Украине и Израиле, а также продолжающийся кризис в Китае. Это могло привести к росту спроса на оба актива как на средства защиты от риска.
- Спрос со стороны центральных банков. Растущий бюджетный дефицит американских и европейских банков мотивировал их на покупку ценных металлов, а институциональные инвесторы, имеющие возможность диверсифицировать свои портфели виртуальными активами, часть средств направили в «цифровое золото».
- Изменения в структуре предложения биткоинов. Количество BTC, находящихся в обращении, ограничено, и число их холдеров каждый год растет до новых рекордных уровней. Это способствует устойчивому росту цены биткоина в долгосрочной перспективе.
Но основной причиной связи BTC и золота аналитики Fidelity все-таки считают нарушение структуры американского рынка облигаций: инфляцию удалось сдержать только благодаря небывалому повышению процентных ставок, в то время как биткоин вполне удержался на плаву.
Мы можем только предполагать, что могут демонстрировать эти рынки активов, но одно из возможных объяснений заключается в том, что одновременное бегство и в биткоин, и в золото означает, что рынок облигаций может быть неправильным, или что оба актива чувствительны к чему-то еще (например, ко все более заметному структурному бюджетному дефициту в США)
Чего стоит ждать в будущем?
Трудно сказать, сохранится ли эта связь между биткоином и золотом в будущем. Однако, если она сохранится, это может иметь серьезные последствия для рынков.
С одной стороны, это может означать, что криптовалюта становится более надежным активом, который может конкурировать с золотом в качестве средства защиты от риска. Это, несомненно, приведет к дальнейшему росту цен на BTC.
С другой стороны, это может означать, что биткоин теряет свою уникальность как цифровая валюта. Если он превратится в “еще один” традиционный актив, это может снизить его привлекательность для инвесторов, которые ищут альтернативы привычным финансовым инструментам.
