Одобрение Bitcoin ETF американским регулятором, безусловно, является положительным фундаментальным фактором для крипты. Но также это может иметь непредсказуемые негативные последствия.
Рано или поздно SEC придется одобрить заявки на открытие Bitcoin ETF от таких фондов, как Blackrock, Fidelity, VanEck, WisdomTree, Valkyrie и Invesco. Это позволит компаниям тратить миллиарды долларов инвесторов на покупку BTC, что хорошо с точки зрения спроса.
Мы же рассмотрим потенциальные негативные последствия как информационного шума вокруг Bitcoin ETF, так и самой реализации инициативы.
Постоянные переносы от SEC
Американский регулятор, комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), может долго переносить одобрение спотовых Bitcoin ETF. В августе 2023 года решение относительно заявок криптовалютных фондов на открытие Bitcoin ETF было отсрочено дважды, и в последний раз это негативно повлияло на курс BTC, когда 31 августа он упал на 4% именно из-за действий SEC.
Следующее рассмотрение заявок должно состояться в середине октября, но нет никаких гарантий, что и на этот раз его не отложат. Такие события на рынке вызывают суперинфляцию, когда актив из-за негативного инфоповода падает сильнее, чем потом растет на фоне положительных новостей. Другими словами — на каждый перенос рассмотрения вопроса Bitcoin ETF курс BTC может реагировать сильным спадом, который в дальнейшем может не быть отыгранным.
Завышенные ожидания трейдеров
Несмотря на то, что в распоряжении криптовалютных фондов — Blackrock, Fidelity, VanEck и других — находятся миллиарды долларов, инвестировать в главную криптовалюту после одобрения Bitcoin ETF они будут постепенно, чтобы не вызвать сильного давления на ликвидность. То есть покупка криптовалюты может быть постепенной и очень медленной.
Это, конечно, не то, чего ожидают розничные инвесторы и рядовые трейдеры. Таким образом, Bitcoin ETF будет иметь положительный стимул только в долгосрочной перспективе, а в краткосрочной — особого влияния на курс активов иметь не будет. Это можно сравнить с халвингом LTC, когда актив значительно вырос на ожиданиях события и упал на 10% после активации обновления.
Потенциально высокая волатильность
Если криптовалютные фонды смогут инвестировать миллиардное состояние в BTC, это создаст дополнительное давление на биржевые стаканы ордеров, что может повлечь за собой значительное увеличение волатильности на рынке. Особенно интересно, как фонды будут фиксировать прибыль.
Логичным решением будет продавать BTC по мере его роста. А с таким подходом может возникнуть ситуация, когда тысячи BTC по одной и той же цене будут продаваться в одном месте. Это вызовет большую амплитуду ценовых колебаний и даже может привести к проблемам с ликвидностью на некоторых биржах.
Монополизация рынка BTC
Сосредоточение больших объемов BTC в руках институциональных инвесторов увеличивает централизацию главной криптовалюты, а одобрение Bitcoin ETF в перспективе может создать монополию из нескольких криптовалютных фондов.
Так, большая часть активов будет сосредоточена у меньшей части населения, которая может манипулировать рынком в качестве маркетмейкера. И хотя такое событие не повлияет на каждого отдельно взятого инвестора, вкладывающегося в BTC, монополизация криптовалютного рынка противоречит самой концепции децентрализации.
Риск банкротства компаний
Рынок пережил скам криптовалютной компании Terra и биржи FTX, но что случится, если условный криптовалютный фонд с капиталом 100 000 BTC окажется неплатежеспособным? Это вполне может произойти из-за падения курса биткоина, большой волатильности или ошибочного риск-менеджмента.
Банкротство компаний-холдеров BTC несет угрозу каскадных ликвидаций, когда одно банкротство вызывает продажу внутренних активов компании и провоцирует следующее банкротство, пока не будут ликвидированы позиции последних трейдеров. Хотя в случае спотового Bitcoin ETF это маловероятно, такую ситуацию не следует полностью исключать из возможного хода событий.
