2025 станет годом быков? Криптоинвестиции превысят $18 млрд
Аналитическая компания PitchBook в отчете “2025 Enterprise Technology Outlook” представила свой прогноз на будущий год относительно возможного объема венчурных инвестиций в рынок криптовалют.
Исследователи PitchBook полагают, что рынок криптовалют готов к восстановлению венчурного финансирования (VC) в 2025 году. Согласно их расчетам, годовые инвестиции могут превысить $18 млрд, а квартальные объемы финансирования будут достигать $5 млрд.
Причины замедления VC-инвестирования в 2024 году
Если прогнозы PitchBook окажутся точными, это станет значительным увеличением активности со стороны венчурного капитала по сравнению с медвежьим рынком 2023–2024 годов, принесшим сокращение финансирования криптовалютного сектора.
Средний объем венчурных инвестиций в последние два года находился на уровне $9,9 млрд со средним квартальным показателем в $2,5 млрд. Это почти в три раза ниже пиковых показателей VC, зафиксированных на крипторынке в 2021-м ($24,7 млрд) и 2022-м ($29,8 млрд) годах.
Сокращение было вызвано не только медвежьим трендом на рынке цифровых активов. Инвестиционная рецессия также усиливалась общей макроэкономической нестабильностью, регуляторной неопределенностью, принудительной “полицейской” политикой SEC (например, давление на криптовалютную биржу Coinbase) и громкими скандалами, такими как крах крупнейшей на тот момент криптовалютной биржи FTX.
Поквартальное падение активности сделок венчурного капитала на крипторынке в 2019–2024 годах. Источник: PitchBook
Именно эти факторы привели к резкому снижению венчурного финансирования в третьем квартале 2024 года. Объем сделок упал на 31,1% по сравнению с предыдущим кварталом, составив $1,7 млрд, а их количество уменьшилось на 25,3%, упав до 392.
Результаты криптовалютного рынка в 2024 году
В 2024 году, как отметили в PitchBook, криптовалютный рынок начал смещаться в сторону централизованных платформ.
Криптовалютный рынок, под влиянием большего институционального принятия, видит значительный сдвиг в сторону централизованных финансовых структур. Это движение является кардинальным отклонением от традиционного акцента криптовалют на децентрализациизаявил старший аналитик PitchBook Роберт Ле, подводя итоги года.
Интерес со стороны институциональных инвесторов был сосредоточен на биржевых продуктах (ETP). Кроме того, выросла популярность кастодиальных услуг, предоставляемых централизованными компаниями, такими как Coinbase.
Роберт Ле. Джерело: Bloomberg Technology
Однако, по словам аналитика, децентрализованные технологии (такие как, например, распределенные валидаторы) также продолжают успешно развиваться, “уравновешивая” общий слом тренда в сторону централизации.
Сектор децентрализованных финансов (DeFi) продолжил свой рост, несмотря на относительно медленное восстановление показателя общего объема заблокированной стоимости (TVL).
Такие противоречивые результаты отчета лишь подчеркивают сохраняющееся напряжение между находящимися на разных идеологических полюсах крипторынка трендами, направленными к лучше контролируемой централизации, и более устойчивыми децентрализованными технологиями.
Факторы восстановления венчурного инвестирования
Ожидается, что восстановление рынка в 2025 году и объем венчурного капитала на крипторынке будут зависеть от нескольких ключевых факторов:
- Институциональное участие. Ведущие финансовые учреждения, такие как BlackRock, Franklin Templeton и Goldman Sachs, сыграют ключевую роль в этом процессе. Их участие адвокатирует легитимность, создает доступ к более широкой клиентской базе и ускоряет массовое принятие цифровых активов. Кроме того, они имеют долгосрочные отношения с регуляторами, что позволяет им быть надежными посредниками в вопросах гарантий соблюдения нормативных требований и создания доверия.
- Возвращение универсальных венчурных фондов. Согласно прогнозу, венчурные фонды, покинувшие криптосектор после его падения в 2022, вернутся в 2025 году. Их интерес будет стимулироваться стабилизацией криптовалютных рынков, одобрением регулируемых продуктов (таких как спотовые биткоин-ETF) и появлением новых вариантов использования DeFi, инфраструктуры Web3 и потребительских приложений. В отличие от криптоориентированных инвесторов, универсальные фонды сосредоточатся на стартапах, демонстрирующих традиционные показатели (регулярная выручка, измеримые результаты и понятные пути к прибыльности). Их возвращение может изменить приоритеты финансирования, сместив акцент со спекулятивных проектов на продукты, лучше ориентированные на конечного пользователя, и готовые рыночные решения.
- Совместное инвестирование. Возвращение универсальных венчурных фондов, вероятно, привлечет к сотрудничеству институциональных инвесторов, включая управляющие активами компании, хедж-фонды и суверенные фонды благосостояния. Это дополнительно увеличит объем доступного капитала. Такие инвесторы все чаще ориентируются на перспективные проекты, работающие на пересечении криптовалют, искусственного интеллекта, финтеха и традиционных финансов.
Конкуренция на поздних стадиях инвестиций
Несмотря на общий спад на крипторынке, сделки на ранних стадиях развития стартапов сохраняли свою конкурентоспособность. Ожидается, что в 2025 году возрастет конкуренция и на более поздних стадиях инвестиций. Это, в свою очередь, приведет к увеличению размеров сделок и более высоким оценкам стартапов.
Также ожидается возвращение крупных раундов финансирования, превышающих $100 млн. В последние два года такие сделки практически отсутствовали, чем отчасти объяснялся низкий общий объем финансирования.
Стратегическое позиционирование для будущего роста
Прогноз о росте будущих венчурных инвестиций в криптовалюты отражает стратегическое переосмысление подхода инвесторов, где основное внимание будет уделяться высокоприбыльным возможностям, формирующимся на линиях пересечения криптовалют и других инновационных технологий и отраслей.
К концу 2025 года криптовалютный венчурный ландшафт, вероятно, станет более устойчивым и диверсифицированным, что будет способствовать инновациям и укреплению доверия к рынку.
Макроэкономические возможности и цикличный рост
В 2025 году криптоиндустрия, скорее всего, извлечет выгоду из благоприятных макроэкономических условий. Снижение процентной ставки ФРС и улучшение глобальной ликвидности создадут благоприятную среду для увеличения объема венчурного финансирования (VC).
Исторически рост цен на криптовалютные токены был тесно связан с увеличением объемов VC-инвестиций. Хотя эта взаимосвязь ослабла во время медвежьего рынка, она, вероятно, восстановится по мере улучшения рыночного сантимента.
Рост цен — это не просто увеличение доверия инвесторов. Это также улучшение ликвидности для основателей стартапов и ранних держателей, позволяющее им реинвестировать средства в новые проекты или обеспечивать дополнительное финансирование.
Такое совпадение интересов публичных рынков токенов и венчурного капитала может создать условия для циклического роста, стимулирования дальнейших инвестиций и ускорения развития криптоэкосистемы в целом.
Основные риски
Оптимизм прогноза PitchBook на будущий год базируется на предположении о стабильности макроэкономических условий и предсказуемости регуляторной среды.
Вместе с тем криптовалютному рынку традиционно присуща волатильность, а его стабильность напрямую зависит от глобальной ликвидности рынков капитала.
В свою очередь для таких крупных крипторынков, как США, особую угрозу представляет регуляторная неопределенность. Задержки в одобрении IPO или сделок M&A, связанных с криптовалютами, могут ослабить интерес инвесторов.
В 2025 году криптовалютный рынок будет вынужден балансировать между сложным сочетанием макроэкономических трендов, нормативно-регуляторных вызовов и технологических достижений.
PitchBook: информация об исследователях
Компания PitchBook была основана в 2007 году Джоном Габбертом, ранее занимавшим должность управляющего директора в VentureSource. В 2016 году она была куплена глобальной финансовой группой Morningstar за $225 млн.
После поглощения PitchBook интегрировалась в базы данных Morningstar, что предоставило компании доступ к обширной информации по публичным рынкам и взаимным фондам.
Несмотря на сделку, PitchBook продолжает работать как независимое подразделение, а команда выросла до 3 тысяч специалистов, анализирующих индустрии финтеха, криптовалют, искусственного интеллекта и т.д.
Компания известна своей масштабной базой данных по рынкам частного капитала, включая венчурные инвестиции (VC), прямые инвестиции (PE), слияния и поглощения (M&A), и отслеживает данные о публичных финансовых рынках, стартапах, инвесторах и поставщиках услуг. Это делает платформу одним из самых мощных поставщиков аналитических данных в области финансов и инвестиций.
В частности, платформа PitchBook содержит информацию о более чем 3,7 млн компаний из различных отраслей, таких как технологии, здравоохранение и потребительские товары. Глобальный охват позволяет клиентам PitchBook получать детальные аналитические данные о региональных и секторальных трендах.
Штаб-квартира PitchBook в Сиэтле. Источник: PitchBook
PitchBook неоднократно становилась обладателем премии Best Financial & Market Data Solution на SIIA CODiE Awards и регулярно публикует отчеты по индустрии, анализ трендов и прогнозы по рынкам, которые цитируются такими крупными изданиями, как The Wall Street Journal, Forbes и Bloomberg. Для составления своих регулярных отчетов, а также оперативных анализов и прогнозов компания привлекает ведущих отраслевых экспертов, представителей органов власти и визионеров.
Среди клиентов компании — венчурные и частные инвестиционные фонды, корпоративные отделы по развитию, инвестиционные банки, международные консультанты и кредиторы.
PitchBook часто сравнивают с такими конкурентами, как CB Insights, Crunchbase и Capital IQ, хотя компания очень выделяется глубиной данных и усовершенствованными аналитическими инструментами.
