Кредитные протоколы в крипте. Риски и преимущества
Кредитные протоколы в криптовалютной сфере — довольно сложный финансовый инструмент. Он имеет как ряд преимуществ в использовании, так и соответствующие риски, которые могут привести к потере средств.
Платформы криптовалютного кредитования позволяют разместить собственные активы в стейкинг под определенный процент годовых, а при желании — взять в кредит какое-то количество другой криптовалюты под залог в виде заблокированных активов. Это интересный инструмент для тех пользователей, которые намерены долговременно держать какие-то монеты и при этом иметь возможность пользоваться деньгами в DeFi-секторе.
Применение кредитных протоколов
К примеру, вы можете положить в лендинг свой Bitcoin и получить в пользование стейблкоин. LTV (Loan-to-Value или соотношение заемных и заблокированных средств) в таком случае составит 80%. Это означает, что, положив в лендинг криптовалюту ETH на $10 000, трейдер имеет возможность взять ссуду в стейблкоинах USDC или USDT на сумму до $8000. При таком условии криптовалюта будет заморожена до того момента, пока клиент не вернет заемные средства вместе с процентами, которые обычно составляют 5–15% годовых.
Также пользователи могут зарабатывать на кредитных протоколах. Например, положив собственную криптовалюту в лендинг, трейдер будет получать доход от того, что этими средствами пользуются другие трейдеры. Так платформа будет делиться с клиентом прибылью за то, что он предоставил свою ликвидность.
Еще один способ заработка на лендингах возник сравнительно недавно и касается он ретроспективных дропов. Так криптовалютная платформа Jito на блокчейне Solana в конце 2023 года раздала токены на десятки тысяч долларов тем, кто положил в лендинг минимум $100. Вскоре другие протоколы (среди которых Kamino, Margin Finance, ZeroLend) также объявили о предстоящих ретродропах для своих пользователей и ввели системы поинтов.
Использование кредитных протоколов можно разделить на несколько категорий:
- для получения прибыли за предоставление ликвидности;
- для фарминга стейблкоинов с доходностью 5–15% годовых;
- для холда криптовалюты и использования стейблкоинов в DeFi-экосистеме;
- для получения ретродропа от самого лендинга или криптовалютной сети, на которой он построен.
Риски и недостатки лендингов
Как и любой DeFi-протокол, криптовалютные лендинги имеют свои недостатки. К основным рискам, связанным с участием в платформах криптокредитования, относятся:
- возможный скам платформы;
- потенциальный взлом протокола хакерами и потеря пользовательских средств;
- слишком высокая комиссия в сети, из-за чего потенциальная прибыль может быть меньше, чем затраты на транзакции. Это касается в основном приложений в сети Ethereum;
- ликвидация позиции трейдера из-за высокой волатильности.
Ликвидация может произойти по двум причинам: если залоговая криптовалюта сильно упадет (и не сможет обеспечивать предоставленный кредит) или если взятые в кредит токены слишком вырастут (то есть кредит превысит размер его обеспечения).
Например, трейдер взял 1 ETH ($3000) под залог 4000 USDT. Если рыночная цена Ethereum вырастет более $4000, то залог пользователя будет ликвидирован.
Обратная ситуация (когда стоимость залогового актива существенно упадет) также вызовет ликвидацию, так как платформе будет экономически невыгодно продолжать предоставлять кредит такому трейдеру.
Процент, на который должно произойти изменение цены монеты для наступления ликвидации, зависит от многих факторов: выбранной криптовалюты, типа взятых в пользование токенов, LTV, общего использования LTV трейдером (то есть на сколько клиент использует размер своего залога на платформе). Если трейдер заимствует максимально возможное количество активов, то ликвидация баланса произойдет при изменении цены залоговых активов на 20–30%.
Подробности использования ETH и потенциальной ликвидации на лендинге Aave. Источник: app.aave.com
Следует помнить, что даже стейблкоины имеют риск ликвидации. Например, некоторые клиенты кладут в лендинг USDT и берут в пользование USDC (к примеру, для получения потенциального ретродропа). Но если на биржах произойдет резкое отклонение курса стейблкоинов (даже на несколько секунд), баланс пользователя вполне может быть ликвидирован.
Как сберечь средства в кредитных протоколах
Вот несколько советов, которые помогут сберечь средства при использовании кредитных протоколов:
- избегайте использования максимального LTV. Таким образом цена ликвидации будет далеко, что значительно снизит риск потери залога;
- вносите средства только в проверенные кредитные протоколы, имеющие высокую ликвидность, хорошую репутацию и соответствующие аудиты;
- сохраняйте на балансе определенный запас средств для возможного увеличения залога и, соответственно, уменьшения риска ликвидации. Например, если застейканные BTC могут быть вскоре ликвидированы, положите дополнительное количество монет в протокол, чтобы отодвинуть цену ликвидации;
- если пользуетесь только стейблкоинами, распределите средства между несколькими платформами.
Список крупнейших криптолендингов
На криптовалютном ресурсе DeFiLlama представлен сформированный рейтинг кредитных протоколов, которые можно отсортировать по дневной активности, количеству заблокированных средств (TVL), процентному изменению в сутки, объему торгов и т.д. Формально главным показателем любого лендинга является TVL, потому что именно он отражает интерес к протоколу со стороны пользователей.
Согласно данному критерию, в первую десятку протоколов криптокредитования входят:
- Aave;
- Just Lend;
- Spark;
- Compound Finance;
- Venus;
- Morpho;
- LayerBank;
- MarginFi;
- Kamino;
- Radiant.
Рейтинг криптовалютных лендингов согласно DeFiLlama. Источник: defillama.com
