Дельта-нейтральные торговые стратегии. Риски и преимущества

Одна из наиболее популярных стратегий с нейтральной дельтой доходности — заработок на фандинге. Ставка финансирования (Funding Rate) — это специальный коэффициент на деривативной секции любой биржи, помогающий регулировать дисбаланс между открытыми длинными и короткими позициями.

Допустим, на графике BTC произошел резкий обвал, и большинство трейдеров начало искать точку входа в шорт. Это означает, что объем шорт-позиций на фьючерсах будет значительно превышать количество лонг-соглашений. В таком случае ставка финансирования будет отрицательной, и определенный промежуток времени (обычно раз в час или раз в 8 часов) трейдеры с короткими соглашениями будут платить процент от своей позиции трейдерам с длинными сделками. Если же Funding Rate положителен — то наоборот.

Как заработать на ставке финансирования:

• купить криптовалюту на споте;
• на такой же объем и по аналогичной цене открыть короткую позицию на тот же актив на фьючерсах.

Средняя ставка финансирования на спокойном рынке (когда не происходят большие ценовые колебания) составляет 0,01% в час. Но в период высокой волатильности этот показатель может существенно отличаться. К примеру, с 28 февраля по 6 марта на бирже WhiteBIT ставка финансирования порой превышала 0,09% и в среднем составляла 0,05% за 8 часов. То есть в течение восьми дней трейдеры с «шортами» получали по 1,5% дохода ежедневно, что за месяц составило бы 45%.

Чтобы нивелировать риск по открытой сделке, необходимо постоянно держать лимитный ордер на продажу. Таким образом, в момент ликвидации фьючерсной позиции трейдер зафиксирует примерно тот же объем прибыли, что и убытка.

Пользователь покупает определенный объем криптовалюты и параллельно открывает короткую сделку. Купленные активы размещаются в стейкинг, который в перспективе может принести ретродроп.

В феврале-марте появилось множество активов, которые анонсировали вознаграждения для стейкеров. Среди них токены ATOM, TIA, PYTH, JUP, DYM, ALT, DOT, OSMO и др. Деривативы на эти токены есть на различных биржах, поэтому создать дельта-нейтральную стратегию не является проблемой. В то же время риск от такого подхода значительно выше, чем от предыдущего способа, так как пользователи не смогут продать активы в случае наступления процесса ликвидации. Поэтому следует рассчитывать соглашение так, чтобы цена ликвидации была либо максимально высокой, либо чтобы вы в случае необходимости имели дополнительные средства для увеличения объема короткой сделки.

Некоторые криптовалютные лаунчпады (например, DaoMaker и Polkastarter) дают возможность участвовать в токенсейле только холдерам нативной монеты проекта (соответственно — DAO и POLS). На бычьем рынке IDO способны приносить хорошую прибыль, но следует учитывать, что купленные токены могут упасть в цене.

Для защиты от этого трейдеры используют дельта-нейтральную стратегию: размещают токены для участия в лаунчпаде, параллельно открывая короткое фьючерсное соглашение на этот же актив. Риск такого подхода аналогичен тому, что и в ситуации со стейкингом: не всегда токены можно быстро продать, поэтому необходимо очень внимательно и точно рассчитать цену ликвидации.

Такие криптовалютные платформы, как Aevo, Drift, KiloEx, Hyperliquid и многие другие, анонсировали ретродропы для пользователей, которые имеют большие объемы торгов на данных биржах. Такая торговля подходит не всем из-за рисков, связанных с использованием большого кредитного плеча.

В то же время такие риски можно минимизировать, используя дельта-нейтральную стратегию. Например, можно одновременно открывать сделку на BTC (или другой актив) в лонг и шорт на одинаковый объем на двух различных аккаунтах.

В отличие от метода с заработком на ставке финансирования, здесь оба соглашения открываются на фьючерсной секции. Таким образом, прибыль от одной сделки будет перекрывать ущерб от другой, и общая дельта будет близка к нейтральной.

Пользователь получает несколько аккаунтов, на которые проект потенциально распределит ретроспективный дроп за активность, тогда как расходы будут состоять только в комиссионных и определенном спреде, в зависимости от конкретной торговой пары.

Несколько рисков дельта-нейтральных стратегий мы уже назвали. Однако способствовать потере средств при использовании дельта-нейтральных подходов также могут:

• вероятность ликвидации позиции пользователя;
• сложность математических расчетов — если сделки будут открыты с неодинаковым объемом или по разной цене, дельта такой позиции может оказаться отрицательной;
• вероятность скама или взлома протоколов, на которых осуществляется торговля;
• существенные комиссии за транзакции в определенной сети, за счет чего расходы могут не покрыть потенциальную прибыль;
• признание вашего аккаунта таким, который не выполнил условия для раздачи дропа. Это приведет к потере тех денег, которые вы инвестировали в активности на платформе.

Пожалуйста, помните: получение прибыли от большинства дельта-нейтральных стратегий (стейкинг монет, токенсейлы, ретродропы) вероятно, но не гарантировано.

Дельта-нейтральные стратегии — интересный способ заработка на крипте, требующий умений и навыков. Также подобные подходы можно реализовывать на беттинговых платформах (букмекерских вилках), биржах криптовалютных опционов и т.д. Базовой необходимостью для пользователя, выбирающего такие методы для работы на криптовалютном рынке, являются рациональный выбор платформы и правильные математические расчеты.