Стейблкоин USDe от Ethena Labs. Что необходимо знать?
USDe — новый стейблкоин от криптовалютного проекта Ethena Labs. Токен был запущен в феврале 2024 года, и уже в течение первого месяца его капитализация достигла $400 млн.
Стейблкоин USDe обеспечен Ethereum и, согласно заявлениям команды, должен стать первым масштабируемым, безопасным и стабильным решением для сохранения средств.
Недостатки и риски USDe:
Помимо высоких процентов годовых за фарминг (достигают 30%), Ethena предлагает пользователям потенциальный ретродроп за стейкинг и использование USDe. Мы рассмотрим алгоритм работы USDe, способы его покупки и выясним, чем он отличается от других стейблкоинов.
Инвестиции в проект Ethena Labs
Проект Ethena закрыл 3 публичных инвестиционных раунда, в рамках которых было собрано $20,5 млн. Инвесторами проекта стали Binance Labs, DragonFly Capital, Maelstrom, Delphi Capital, OKX Ventures, Mirana Ventures и т.д.
Последний инвестиционный раунд завершился 16 февраля 2024 года, собрав $16 млн (при общей оценке проекта в $300 млн). Средства пойдут как на поддержку функционирования стейблкоина USDe, так и на процесс разработки нативного токена от Ethena.
Инвестиции в проект Ethena. Источник: Cryptorank.io
Характеристики стейблкоина USDe
USDe не является ни централизованным, ни алгоритмическим стейблкоином. В официальной документации команда называет свою стабильную монету синтетическим активом и уверяет, что алгоритм работы полностью децентрализован и публичен.
Обеспечение USDe формируется из криптовалюты Ethereum. Для хеджирования рисков, связанных с возможным падением курса базовой криптовалюты, USDe также обеспечен фьючерсными контрактами, представляющими собой короткие позиции на Ethereum или опционы.
Фактически резервы стейблкоина гарантированы противоположными позициями (спотовый лонг и деривативный шорт). Так проект может получать дополнительный доход на ставке финансирования, а также на спреде (разница между ценами покупки и продажи актива).
Пользователи USDe имеют возможность:
- брать USDe под залог как обычные стейблкоины (USDC, USDT);
- получать часть доходов компании;
- использовать USDe в ликвидном стейкинге (получая его за блокировку stETH);
- класть токен в фарминг и другие программы стейкинга под высокие проценты (до 30%).
Возможности пользователей USDe. Источник: ethena-labs.gitbook.io
Цель Ethenа — создать полностью децентрализованный стейблкоин, не связанный с традиционными институтами, который будет защищен от цензуры и возможного обесценивания. С помощью деривативных сделок компания планирует превратить USDe в “цифровую облигацию”, которая будет приносить стабильные выплаты пользователям.
Преимущества и недостатки USDe
Основными преимуществами недавно созданного стейблкоина являются:
- отличная ликвидность актива из-за притока пользователей и быстрого роста капитализации;
- высокая доходность от фарминга и стейкинга. В некоторых торговых парах на сайте стейблкоина доходность превышает 80% годовых;
- возможность простого получения части прибыли компании за счет дельта-нейтральных сделок на Ethereum (т.е. хеджирование длинных спотовых позиций короткими деривативными);
- потенциальный ретродроп ранним пользователям USDe.
- Высокие комиссии. Стейблкоин развернут на блокчейне Ethereum, и стоимость каждой транзакции (будь то минт, апрув или перевод монет в ликвидные пулы) на момент написания статьи превышает $40. При инвестировании в USDe небольших сумм потенциальная прибыль может не компенсировать расходы на комиссии.
- Стандартные риски работы с DeFi-протоколами (возможен взлом смарт-контракта, скам самой платформы и т.п.).
- Высокая волатильность. Если амплитуда колебаний криптовалют будет слишком выраженной, пользователи USDe могут столкнуться с ликвидацией залоговых активов.
- Присутствие дельта-нейтральных позиций в обеспечении USDe не является гарантией сохранности стейблкоина. Риск ликвидации активов компании Ethena сохраняется, даже если такая вероятность невелика. К тому же открытие деривативных сделок столь большого масштаба требует привлечения централизованных криптобирж. В своей документации Ethena подчеркивает, что часть функций выполняется именно путем сотрудничества с CEX.
- На доходность стейблкоина USDe влияют многочисленные факторы, такие как ставка финансирования, количество пользователей, объемы торгов, спред на торговых парах. Соответственно, годовые проценты по стейкингу и фармингу также могут быть непостоянными.
Как получить USDe и претендовать на ретродроп
Для получения ретродропа от проекта Ethena за пользование USDe необходимо купить USDe на официальном сайте, используя другой стейблкоин в разделе Buy.
Покупка USDe в разделе Buy. Источник: app.ethena.fi
За каждый день использования вы будете получать от 5 поинтов. Увеличить количество поинтов можно, заблокировав активы в разделе Liquidity.
Блокируя USDe в одном из смарт-контрактов (на сайте они называются Shards), трейдер не сможет вывести активы в течение определенного периода (обычно от 7 до 10 дней). Более подробную информацию об условиях получения поинтов и условном “весе” каждого задания можно найти в разделе Shards.
Критерии, позволяющие заработать больше поинтов за использование USDe. Источник: app.ethena.fi
Листинг нативного токена и TGE (Token Generation Event) запланированы на май 2024 года. Ожидается, что листинг состоится, если платформа достигнет TVL в $1 млрд (на момент написания статьи TVL составляет $550 млн).
Резюме
USDe — довольно интересный стейблкоин, целью которого является не только получение стабильной прибыли для компании и пользователей, но и решение трилеммы стейблкоинов. Уже сейчас на активе можно зарабатывать, используя фарминг, стейкинг и участвуя в программе будущего ретродропа.
