Проблемы и перспективы Ethereum в 2023 году

Несмотря на то, что переход прошел довольно успешно, появились новые опасения относительно будущего Ethereum, связанных с регулированием и централизацией.

Первое заключается в том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала высказывать мнение о том, что монеты ETH являются ценными бумагами. Причиной тому является тот же алгоритм Proof-of-Stake, а точнее модель стейкинга, которая соответствует одному из пунктов теста Хоуи. Этот тест предназначен для проверки актива на соответствие критериям ценных бумаг. Если SEC действительно решит взяться за Ethereum, это может иметь негативные последствия для его экосистемы.

В прошлом таких угроз не существовало, так как проект был более децентрализованным с алгоритмом Proof-of-Work. Однако его нынешняя система валидаторов поставила это под сомнение. Согласно аналитическим данным Nansen, 64% застейканных монет ETH принадлежат лишь 5-м валидаторам, что представляет собой определенную степень централизации, тем более что валидаторы могут сами отсеивать подозрительные транзакции.

Не меньше беспокойств вызывает следующее обновление Ethereum,запланированное уже на весну этого года. Несмотря на переход Ethereum на PoS, валидаторам не было предоставлено право снимать свои застейканные монеты ETH или накопленные проценты. Это станет возможным только после обновления под названием Shanghai.

Сейчас существует опасность, что все монеты ETH, которые начнут снимать валидаторы, могут оказать сильное медвежье давление на рынок. Ведь это около 16 млн. монет, отправленные в стейкинг, когда цена на ETH была около $600. Так что может быть много людей, желающих зафиксировать прибыль.

Действительно ли это давление продавцов обвалит цену ETH? Как выяснилось, не все стейкеры смогут вывести свои активы сразу. Существует два вида запросов на снятие. Первый – не трогать застейканные монеты и вывести только заработанные проценты, чтобы и дальше оставаться валидатором сети. Второй  – полностью, но постепенно вывести все монеты из стейкинга. Этот процесс будет регулироваться протоколом, который не позволит большому количеству валидаторов покинуть сеть одновременно. Однако и в этом случае это может повлиять на рыночную цену.

На самом деле существует определенный механизм, который может решить эту проблему. Он заключается в том, что по мере уменьшения количества валидаторов процентная ставка для них увеличивается, а при увеличении процентной ставки больше людей захотят стать валидаторами. Таким образом угроза масштабной продажи монет не так велика, как кажется на первый взгляд.

Кроме того, ходят слухи, что институциональные инвесторы заинтересованы возможностью стать новыми валидаторами сети. В свое время многие из них отказались инвестировать в Ethereum на том основании, что он не является экологически чистым. Сейчас ситуация изменилась, и блокчейн потребляет на 99% меньше энергии, чем раньше.

Привлекательной для инвесторов может также стать новая токеномика Эфириума. Ведь монета ETH почти стала дефляционной. В настоящее время количество сжигаемых монет превышает количество выпускаемых, и это может быть причиной того, что цена ETH будет расти в перспективе.

В дополнение к вышеперечисленным факторам необходимо добавить, что мы находимся только на первом этапе дорожной карты Ethereum 2.0, и впереди еще много обновлений, которые могут сделать блокчейн еще более конкурентоспособным по сравнению с новыми сетями первого уровня. Конечно, сейчас у них больше пропускная способность и более низкие комиссии на транзакции, но у них нет такой широкой экосистемы или большого числа разработчиков и сторонников.