Ether.fi: крупнейший протокол ликвидного рестейкинга
По состоянию на апрель 2024 года общая заблокированная стоимость (TVL) протокола ether.fi составляет $3,2 млрд. Проект находится на первом месте в рейтинге протоколов рестейкинга, опережая Renzo, Puffer Finance и еще 10 других конкурентов.
Ether.fi — это протокол делегированного стейкинга Ethereum. С помощью ether.fi пользователи получают вознаграждения за участие в консенсусе Ethereum, не имея при этом технических или финансовых ресурсов для развертывания собственного узла валидатора. Таким образом, платформа расширяет возможности криптосообщества, а также увеличивает эффективность использования ETH.
*EigenLayer — это первый и крупнейший (по состоянию на март 2024 года) протокол рестейкинга. Данная концепция позволяет одновременно использовать ETH и для обеспечения безопасности в основной сети Ethereum, и в других сервисах.
Кроме этого, холдеры eETH могут предоставлять ликвидность DeFi-протоколам вроде Balancer, Maverick, Gravita, Pendle и Aura. Для этого им необходимо обернуть eETH, получив weETH. Это можно сделать на веб-сайте ether.fi.
Ether.fi автоматически добавляет LST в контракт EigenLayer, а также не требует 7-дневного ожидания для вывода средств. Если в пулах ликвидности есть достаточное количество ETH, конвертация с eETH произойдет мгновенно, а недостаток ликвидности запустит снятие стейка с узла валидатора, который обладает самым старым T-NFT.
Для решения этой проблемы вы просите своего друга передать вам открытый замок с автоматическим закрыванием (публичный ключ), а ключ (приватный ключ) оставить у себя. Получив замок, вы положите письмо в ящик и просто замкнете замок. Теперь вы знаете, что только ваш друг сможет открыть его, используя свой ключ.
Пользователи добавляют ETH в ether.fi для запуска узлов-валидаторов. Для каждых 32 ETH создается отдельный ключ валидатора, необходимый для участия в консенсусе: предложение блоков, голосование, добавление транзакций и т. д. Однако, если все ключи будут переданы небольшому числу операторов узлов, это создаст риск централизации.
Минимальная сумма стейкинга для создания ether.fan NFT — 0,1 ETH (примерно $350). Каждый новый депозит создает новый NFT, а пользователи могут хранить их в неограниченном количестве.
Прим этом ether.fi Foundation берет на себя исполнение решений, которые были приняты DAO. Он ведет и предоставляет отчетность о прозрачности своей деятельности, которая контролируется держателями ETHFI.
Основные участники, а также инвесторы получат право на использование ETHFI лишь спустя 1 год после запуска токена. Общее предложение актива будет полностью доступно на рынке летом 2028 года.
Следующим важным решением ether.fi должен стать Cash. Продукт позволит тратить и брать взаймы деньги в реальном мире, используя баланс ether.fi в качестве залога. Cash должен включать в себя специальный кошелек, а также кредитную карту.
Команда проекта не стесняется говорить, что вдохновлялась Lido, RocketPool и другими протоколами ликвидного стейкинга. Напротив, в ether.fi выражают им благодарность, поскольку те многому их научили.
При этом существует 2 принципиальных отличия ether.fi от конкурентов:
- Пользователи ether.fi имеют контроль над своими ключами валидатора.
- Протокол по умолчанию интегрирован с EigenLayer*.
*EigenLayer — это первый и крупнейший (по состоянию на март 2024 года) протокол рестейкинга. Данная концепция позволяет одновременно использовать ETH и для обеспечения безопасности в основной сети Ethereum, и в других сервисах.
Если вы еще не прочли нашу статью про рестейкинг, рекомендуем сделать это прямо сейчас. Она улучшит понимание принципа работы ether.fi и его внутренних решений, которые будут описаны ниже.
Делегированный стейкинг
ether.fi предлагает несколько типов стейкинга, один из которых — делегированный стейкинг. Он доступен для пользователей, чей стейк кратен 32 ETH (минимальный объем для участия в PoS Ethereum), то есть 32 ETH, 64 ETH, 96 ETH и т. д.
В этом процессе участвуют 2 стороны: оператор узла и стейкер. Первый подает заявку на получение возможности быть валидатором, а последний пополняет стейк, запуская аукцион по выбору оператора узла. При этом создается сейф и два NFT (обычный T-NFT и soulbound B-NFT), которые нужны для вывода средств из этого сейфа. T-NFT дает право на вывод 30 ETH, а B-NFT — 2 ETH.
Процесс делегированного стейкинга ether.fi. Источник: etherfi.gitbook.io
B-NFT используется как страховка в случае слешинга (штрафов, накладываемых на валидатора в случаях недобросовестного поведения), а также обязывает его обладателя отслеживать работу валидатора. За это владелец B-NFT получает на 50% больше дохода, чем держатели T-NFT.
Обладатель B-NFT получает право собственности на ключи валидатора, а также отвечает за вывод средств из стейкинга. Хотя владелец T-NFT и может отправить запрос на анстейкинг, окончательное решение будет за обладателем B-NFT. Если они не придут к консенсусу, на B-NFT будет наложен слешинг.
Такая архитектура исключает раскрытие ключей валидатора при передаче права собственности в протоколе ether.fi. Вместо этого стейкеры используют 2 NFT:
При выходе из стейкинга, эти NFT сжигаются, а ETH возвращаются стейкеру.
- T-NFT. Может быть передан или продан другому пользователю;
- B-NFT. Навсегда закрепляется за владельцем стейка.
При выходе из стейкинга, эти NFT сжигаются, а ETH возвращаются стейкеру.
Ликвидный (ре)стейкинг
По состоянию на апрель 2024 года, стоимость 32 ETH составляет примерно $112 000, и, очевидно, не каждый стейкер обладает такой суммой. Для этих пользователей был создан ликвидный стейкинг — решение, которое позволяет застейкать любое количество ETH.
Принцип работы ликвидного стейкинга на примере Lido. Источник: finoa.io
Ликвидный стейкинг ether.fi был запущен в ноябре 2023 года, уменьшив минимальную сумму стейкинга до 0,01 ETH. Пользователи блокируют ETH, получая взамен эквивалентное значение LST eETH (синтетические токены ликвидного стейкинга ether.fi).
Обладатели eETH получают следующие вознаграждения:
- доходность от стейкинга ETH в основной сети Ethereum;
- доходность от рестейкинга, а также баллы лояльности EigenLayer;
- баллы лояльности ether.fi.
Кроме этого, холдеры eETH могут предоставлять ликвидность DeFi-протоколам вроде Balancer, Maverick, Gravita, Pendle и Aura. Для этого им необходимо обернуть eETH, получив weETH. Это можно сделать на веб-сайте ether.fi.
В традиционной модели ликвидного рестейкинга пользователи блокируют LST (вроде stETH, rETH, swETH) в контрактах рестейкинга EigenLayer. Хотя такой подход улучшает эффективность использования ETH, он все еще имеет некоторые недостатки:
- активы, добавленные в рестейкинг, не подлежат обмену и использованию в DeFi-протоколах;
- период выхода из рестейкинга обратно в LST — 7 дней;
- существует индивидуальный (в зависимости от протокола) период конвертации LST обратно в ETH.
Ether.fi автоматически добавляет LST в контракт EigenLayer, а также не требует 7-дневного ожидания для вывода средств. Если в пулах ликвидности есть достаточное количество ETH, конвертация с eETH произойдет мгновенно, а недостаток ликвидности запустит снятие стейка с узла валидатора, который обладает самым старым T-NFT.
Ваши ключи, ваши токены
Для запуска узла валидатора и участия в консенсусе Ethereum оператору узла необходимо получить ключи стейкера. Они должны быть переданы безопасным образом, поскольку в случае их компрометации узел валидатора будет подвержен слешингу и понесет убытки.
Ether.fi реализует контроль над ключами при их обмене с помощью ECIES (интегрированная схема шифрования эллиптических кривых) — методологии шифрования с использованием 2 пар ключей: приватного и публичного.
Передача ключей от стейкера к узлу валидатора. Источник: etherfi.gitbook.io
Перед участием в аукционе (он позволяет определить право оператора узла стать валидатором), оператор узла должен сгенерировать и зарегистрировать пару ключей: приватный и публичный. Затем стейкеры создают ключ валидатора и шифруют его с использованием публичного ключа оператора узла.
Таким образом, ключ валидатора является зашифрованным сообщением, расшифровать которое можно только с помощью приватного ключа, связанного с соответствующим публичным ключом.
Это техническое чтиво кажется сложным. Рассмотрим логику взаимодействия приватного и публичных ключей на более знакомом примере:
- вам необходимо передать письмо другу (ключ валидатора), обезопасив его от прочтения третьих сторон;
- у вас есть только почтовый ящик, но если просто положить в него сообщение и отправить по почте, курьер сможет просмотреть его содержимое.
Для решения этой проблемы вы просите своего друга передать вам открытый замок с автоматическим закрыванием (публичный ключ), а ключ (приватный ключ) оставить у себя. Получив замок, вы положите письмо в ящик и просто замкнете замок. Теперь вы знаете, что только ваш друг сможет открыть его, используя свой ключ.
Операция “Соло-стейкер”
По состоянию на март 2024 года существует примерно 5,5 тысяч нод, принимающих участие в механизме консенсуса Ethereum. Половина из них расположена в США, причем 50% узлов распределено по всей стране, а вторая половина сконцентрирована в одном из дата-центров в Вирджинии (в 20 минутах езды от Белого дома и штаб-квартиры ЦРУ).
В ether.fi считают, что такая система “не по-настоящему децентрализована”. Поэтому команда проекта стимулирует запуск одиночных стейкеров, аргументируя это следующими преимуществами.
- Децентрализация. Стейк из пула ether.fi распределяется среди нескольких операторов, что снижает риск централизации.
- Отсутствие депозита ETH. Пользователи, желающие принять участие в механизме консенсуса Ethereum, используют средства протокола ether.fi.
- Вознаграждения. Участники операции “Соло-стейкер” получают доходность за поддержание работы Ethereum.
Пользователи добавляют ETH в ether.fi для запуска узлов-валидаторов. Для каждых 32 ETH создается отдельный ключ валидатора, необходимый для участия в консенсусе: предложение блоков, голосование, добавление транзакций и т. д. Однако, если все ключи будут переданы небольшому числу операторов узлов, это создаст риск централизации.
Для предотвращения этого в ether.fi используют технологию распределенного валидатора (DVT). Она разделяет один ключ валидатора между несколькими домашними стейкерами (валидаторами с меньшими требованиями к оборудованию; обычно достаточно 4–8 ГБ ОЗУ и 2 ТБ SSD), снижая операционные расходы и риск централизации.
Одиночный узел против технологии распределенного валидатора. Источник: substack.com
Ether.fi предоставляет ETH программное обеспечение и техническую поддержку. Оборудование для работы и подключение к интернету — это все, что необходимо участником операции “Соло-стейкер”.
Ether.fan NFT
Ether.fan позволяет добавить ETH в стейкинг и получить фанатский NFT. Его обладатели зарабатывают баллы лояльности и, вероятно, получат большее вознаграждение при следующем эйрдропе. В первом эйрдропе они получили по 430 ETHFI.
Главное отличие ether.fan от обычного стейкинга в ether.fi заключается в том, что в первом случае пользователь получает поинты, а во втором — LST-токен eETH.
Каждый ether.fan уникален и обладает следующими атрибутами:
- черты. Глаза, волосы, кожа, а также нематериальные черты вроде харизмы, силы и ловкости. Черты и их редкость определяются при создании NFT случайным образом;
- чутье. Зависит от количества застейканного ETH;
- уровень членства. Зависит от периода стейкинга: чем дольше пользователь удерживает ETH, тем выше уровень членства его NFT, а также вознаграждения за стейкинг. Уровень начинается с бронзового и поднимается до платинового.
Минимальная сумма стейкинга для создания ether.fan NFT — 0,1 ETH (примерно $350). Каждый новый депозит создает новый NFT, а пользователи могут хранить их в неограниченном количестве.
Пример ether.fan NFT. Источник: ether.fan
Вы можете обновить ether.fan NFT, внеся дополнительный ETH в стейкинг (минимум 0,01 ETH). Максимальная сумма увеличения стейка — 20% в месяц. Если пользователь вышел за рамки этого ограничения, уровень членства NFT будет снижен.
Не будь этого ограничения, кто-то мог бы застейкать 0,01 ETH, дождаться платинового уровня и добавить в стейкинг еще 100 000 ETH. Это бы монополизировало вознаграждения в программе лояльности.
ETHFI — токен управления ether.fi
18 марта 2024 года ether.fi Foundation запустила токен управления протоколом ETHFI. Стоимость актива в момент листинга была в диапазоне $2,8–$3. По состоянию на апрель максимальная цена ETHFI находилась на уровне $8,66 (в 3 раза дороже стартовой).
График ETHFI. Источник: dropstab.com
ETHFI необходим для децентрализации протокола. Команда проекта утверждает, что ether.fi будет работать под управлением DAO, а токен ETHFI — использоваться для принятия следующих решений:
- управления программой грантов ether.fi для поддержки долгосрочного роста экосистемы;
- определения экономических параметров: комиссии, вознаграждения, распределение прибыли;
- выбора разработчика программного обеспечения для операторов узлов;
- распределения средств казначейства.
Прим этом ether.fi Foundation берет на себя исполнение решений, которые были приняты DAO. Он ведет и предоставляет отчетность о прозрачности своей деятельности, которая контролируется держателями ETHFI.
Общее предложение ETHFI — 1 млрд токенов. Актив распределен по 5 направлениям в следующем соотношении:
- 23,26% — основные участники. Люди, которые работают над развитием протокола ether.fi и его сообщества. Вестинг — 3 года.ю;
- 27,24% — казначейство DAO. Используются для развития экосистемы;
- 11% — эйрдроп. Первый сезон эйрдропа прошел 18 марта (6% токенов), а второй, вероятно, состоится летом 2024 года (5% токенов);
- 6% — партнерства. Средства, выделенные для взаимодействия с другими проектами: биржи, провайдеры ликвидности и т. д. ;
- 32,5% — инвесторы. Известно об инвестициях в размере $32 млн от таких фондов, как ConsenSys, OKX Ventures, Maelstrom и др. Вестинг — 2 года.
Основные участники, а также инвесторы получат право на использование ETHFI лишь спустя 1 год после запуска токена. Общее предложение актива будет полностью доступно на рынке летом 2028 года.
График выпуска ETHFI. Источник: binance.com
ETHFI, выделенные для первого эйрдропа, были распределены среди стейкеров, держателей ether.fan NFT, участников операции “Соло-стейкинг”, а также реферов (тех, кто привлекает новых пользователей). Среднее значение полученных токенов составило 575 ETHFI, а медианное — 175 ETHFI.
Заключение: а что дальше?
Ether.fi был создан как протокол ликвидного стейкинга, но вскоре перерос в большую экосистему продуктов. Долгосрочная цель проекта — “помочь следующему миллиарду пользователей подключиться к крипте”. Поэтому, вполне вероятно, что публичные продукты ether.fi — это лишь верхушка айсберга.
Основные проекты ether.fi:
- Stake — решение ликвидного рестейкинга Ethereum на базе EigenLayer;
- Liquid — хранилище, которое ребалансирует пользовательские ETH, eETH или weETH в DeFi-протоколах для оптимизации доходности.
Следующим важным решением ether.fi должен стать Cash. Продукт позволит тратить и брать взаймы деньги в реальном мире, используя баланс ether.fi в качестве залога. Cash должен включать в себя специальный кошелек, а также кредитную карту.
Сейчас в ether.fi проходит второй сезон эйрдропа “StakeRank”. Он начался в конце марта и закончится 30 июня 2024 года. Увеличит ли это популярность протокола и будет ли следующий эйрдроп настолько же прибыльным — никто не знает. Поэтому учитывайте риски, прежде чем покупать ETHFI или стейкать ETH в ether.fi.
