Джордж Сорос и его «Идея рефлексивности финансовых рынков»
Теория рефлексивности, разработанная легендарным инвестором Джорджем Соросом, демонстрирует необычный подход к пониманию финансовых рынков. Она утверждает, что инвесторы — это не наблюдатели, которых просто несет безудержный рыночный поток, а непосредственные активные участники, меняющие своими ожиданиями реальность, в которой находятся.
Джордж Сорос не просто знаменитый инвестор и успешный трейдер. Он — мыслитель, который разработал уникальную теорию, объясняющую взаимосвязь между рынками и человеческим восприятием. Его идеи перекликаются с работами некоторых философов (например, Карла Поппера), но являются не набором догматических словесных конструкций, а предлагают оригинальные решения и смелые торговые стратегии.
Статья «Идея рефлексивности финансовых рынков», являющаяся частью книги «Сорос о Соросе. Оставаясь впереди», демонстрирует нетривиальный взгляд на рыночные движения. Здесь автор делится личными инсайтами и наработками, позволяющими ему предсказывать события и извлекать прибыль из экономических кризисов.
Интересный факт: знаменитый шорт фунта стерлингов в 1992 году прямо перед брутальным падением британской национальной валюты (день, вошедший в историю как «Черная среда») принес Соросу миллиарды, сделав его живой легендой финансового мира.
Обложка книги «Сорос о Соросе». Источник: Amazon
Что ж, давайте начнем?
Сперва немного теоретических выкладок.
Что такое рефлексивность
Рефлексивность — это креативный процесс, при котором мышление и реальность взаимно влияют друг на друга.
Это более глубокий уровень самоосознания, чем простое размышление. Концепция рефлексивности подчеркивает, что наши представления формируют этот мир, и наоборот.
Идея рефлексивности Сороса доказывает тесную взаимосвязь между нашими убеждениями и реальностью. Суть ее в том, что наши мысли способны формировать события. Например, если инвестор убежден, что рынок движется вверх (бычий тренд), то его действия, основанные на этой убежденности, будут подталкивать рынок именно в этом направлении. Это происходит потому, что, когда большинство инвесторов разделяет такое мнение, они начинают активно заходить в лонг, и это действительно приводит к росту цен и укреплению бычьего тренда.
Это немного напоминает модную практику Опры Уинфри и Джима Керри, которая называется «Визуализация успеха» и будто бы позволяет превратить абстрактные желания в конкретные действия. Представляя себя уже достигшим цели, мы программируем свой мозг на успех, повышаем мотивацию, находим новые пути решения задач, и реальность «прогибается» под наши желания.
Но, конечно, Сорос далек от того, чтобы предлагать трейдерам вешать на стену фотографию желтой Lamborghini и медитировать на нее.
Все намного сложнее.
Просто верить в свой успех — недостаточно. Источник: Medium
Ключевые идеи теории рефлексивности
Базовый постулат идеи Сороса лежит в плоскости взаимодействия субъекта и объекта.
В отличие от классической экономической теории, где трейдеры и долгосрочные инвесторы рассматриваются как рациональные индивиды, принимающие решения на основе объективной информации, Сорос утверждает, что наши представления о реальности формируются нашими же действиями. То есть наше текущее мнение о рынке влияет на его состояние.
Проще говоря, рынок таков, каким мы его представляем. Ни больше ни меньше.
Интересный факт: эта идея перекликается с легендарным «Богатым папой» Роберта Кийосаки, который любил повторять: «Деньги являются тем, что мы про них думаем». Если мы убеждены, что зарабатывать деньги сложно, то это так и будет в нашей реальности. При этом для богатых людей все будет наоборот. Ровно потому, что в их убеждении зарабатывать деньги — это легко.
Второй постулат звучит как «Предвзятость участников».
Сорос убежден, что люди по своей природе не склонны к рациональности. Их решения, как правило, основаны на эмоциях, интуиции и огромном количестве предубеждений. Кроме того, информация, которую получают инвесторы, играет ключевую роль в формировании их представлений. Проблема в том, что информация, какой бы она не была объективной, никогда не может считаться полной и, к тому же, может быть сознательно или бессознательно искажена.
То есть любой инвестор, по умолчанию, субъективен, а его понимание текущей рыночной ситуации приводит к неэффективности торгового поведения.
Читайте также: Как избежать ловушек трейдера: FOMO и FUD
Из-за постоянного взаимодействия субъективных представлений участников и окружающей их объективной реальности рынки находятся в состоянии нестабильной динамики и подвержены частым колебаниям. По мнению миллиардера Сороса, рынок никогда не следует объективным законам, а находится под влиянием субъективных ожиданий инвесторов.
Джордж Сорос определяет этот процесс как «самосбывающееся пророчество инвесторов» и объясняет им появление финансовых пузырей, биржевые крахи и другие экономические аномалии.
Джордж Сорос. Источник: ВВС
Как теория Сороса подтверждается практикой
Теория рефлексивности позволяет увидеть, как субъективные ожидания участников рынка влияют на объективную реальность. Понимание этого механизма дает наблюдателю возможность быстро вычислять рыночные провалы и перегретые активы, а также находить точки разворота трендов. Ведь если рынок движется в одном направлении слишком долго и слишком сильно, это может свидетельствовать о том, что он отрывается от фундаментальных факторов и его скорая коррекция неизбежна.
По мнению Джорджа Сороса, вера инвесторов в рост рынка порождает самозапускающийся цикл. Когда большинство участников рынка ожидает повышения цен, они начинают активно скупать активы, что действительно приводит к росту рынка и укрепляет их первоначальные ожидания. Этот механизм усиливается с течением времени и создает своего рода снежную лавину из инвестиционных решений, основанных на одних и тех же предположениях.
Эффект стадного инстинкта и информационная асимметрия являются главными драйверами волатильности. Когда большинство участников рынка следует одной и той же стратегии, это усиливает текущую тенденцию и может привести к образованию пузырей.
Заметим, что такая динамика особенно ярко выражена на криптовалютном рынке, где высокая степень неопределенности и эмоциональная вовлеченность инвесторов подпитывают спекулятивный ажиотаж.
Читайте также: Криптовалюты VS Форекс: в чем разница для инвесторов
Механизм обратной связи между убеждениями инвесторов и ценами в итоге синхронизируется: положительные ожидания стимулируют спрос, что приводит к росту цен и еще больше укрепляет веру в дальнейшее повышение. И наоборот: негативные настроения могут спровоцировать массовую продажу активов и обвал рынка.
Информационная асимметрия также играет значительную роль. Когда участники рынка не обладают полной и достоверной информацией, они склонны принимать решения, основываясь на слухах, прогнозах аналитиков и поведении других инвесторов. Это всегда приводит к искажению рыночных цен и усилению волатильности.
Групповое поведение и влияние крупных игроков еще больше усугубляют ситуацию. Когда крупные инвесторы (так называемые киты) попадают под влияние рефлексивности и начинают активно скупать или продавать активы, это вызывает лавинообразный эффект и приводит к кардинальной смене тренда.
Читайте также: Холдеры BTC: киты, акулы, крабы, креветки
Какой основной вывод делает Сорос
Основной постулат Джорджа Сороса заключается в том, что поведение инвесторов напоминает эмоциональные качели. Успехи рождают оптимизм и неадекватную уверенность, подталкивая к еще более рискованным решениям, а также иллюзию вседозволенности.
Однако, как метко заметил Сорос, наше восприятие реальности всегда искажено: рынок, словно капризный ребенок, то окутывает нас в атмосферу эйфории, обещая небывалые прибыли, то бросает на дно отчаяния.
Финансовые рынки — это эмоциональные качели. Источник: Alamy
После череды успешных сделок инвесторы часто становятся заложниками собственной эйфории, игнорируя сигналы об опасности. Они склонны переоценивать свои возможности и недооценивать риски, что неизбежно приводит к ошибкам. И наоборот, череда неудач способна посеять зерна сомнения и неуверенности, парализуя принятие решений.
История финансовых рынков — это череда взлетов и падений, где периоды эйфории неизбежно сменяются периодами паники. Задача инвестора — научиться распознавать эти циклы и действовать вопреки эмоциям.
Успешные инвесторы — это те, кто умеет сохранять хладнокровие в моменты всеобщего оптимизма и не поддаваться панике в периоды кризиса. Они понимают, что рынок всегда стремится к равновесию, и временные отклонения от нормы рано или поздно будут скорректированы.
Читайте также: Шкала эмоций трейдера: шпаргалка от Wall Street
Фазы рефлексивного цикла
Рыночные циклы напоминают горный ландшафт. Источник: Linkedin
Рассмотрим типичный цикл на финансовом рынке через призму рефлексивности:
- Формирование фона. Рынок находится в состоянии неопределенности. Инвесторы ждут хоть каких-то сигналов, чтобы принять решение. Отсутствие ясной картины будущего создает благодатную почву для спекуляций, распространения слухов и сплетен.
- Рождение «хрустального шара». После появления значимого события (например, изменения ключевой ставки) инвесторы начинают строить собственные прогнозы. Они, как правило, сильно отличаются, отражая весь калейдоскоп ожиданий участников рынка. Каждый инвестор как бы создает свой собственный «хрустальный шар», через который проецирует свои убеждения.
- Отражение в рынке. Рыночные цены начинают реагировать на эти ожидания. Если преобладают оптимистичные настроения, рынок растет, подтверждая ожидания быков. И наоборот: если преобладают пессимистические настроения, рынок падает, реализуя опасения медведей.
- Ускорение процесса. По мере того как тренд становится все более очевидным, инвесторы начинают подстраиваться, усиливая его. Такой резонанс вызывает эффект «снежной лавины»: чем сильнее тренд, тем больше людей присоединяется к нему, что еще больше усиливает его.
- Пик и перелом. В какой-то момент оптимизм достигает своего пика. Инвесторы перестают замечать риски и начинают верить, что рынок может расти бесконечно. Однако реальность неизбежно вносит свои коррективы. Рынок ломается на пике — и начинается обратный процесс.
- Коррекция. Оптимизм сменяется пессимизмом. Инвесторы начинают фиксировать прибыль, а новые участники рынка опасаются заключать сделки. Рынок резко меняет направление, и начинается нисходящий тренд.
Читайте также: Рыночный сантимент. Индекс страха и жадности
Как использовать теорию Сороса для принятия финансовых решений
Сорос предлагает (и это главное!) осознать свои предубеждения и понять, как они влияют на инвестиционные решения. Для этого нужно изучать историю рынка: анализ прошлых рыночных циклов помогает лучше понять механизмы рефлексивности.
Кроме того, он советует в любых ситуациях сохранять хладнокровие, не поддаваться эмоциям и не принимать поспешных решений. Для этого нужно все время «искать разногласия». То есть любые противоречивые новости, разные интерпретации одной и той же информации — маркеры того, что рынок в данный момент находится на переломе, и это хороший момент для того, чтобы плыть против течения.
В концентрированном виде эта идея озвучена Уорреном Баффетом: «Будьте жадными, когда другие боятся». А этот американский миллиардер точно хорошо разбирается в рынках.
Понимание теории рефлексивности позволяет инвесторам более осознанно подходить к принятию инвестиционных решений и минимизировать риски потерь. Однако стоит помнить, что рынок остается сложной и часто хаотичной системой, и даже самые опытные инвесторы иногда ошибаются.
