Как определить рыночные циклы с помощью коэффициента MVRV

MVRV — одна из самых популярных и широко используемых сетевых метрик, которая позволяет определять экстремумы и тенденции рыночного цикла.

Как определить рыночные циклы с помощью коэффициента MVRV

Коэффициент MVRV — одна из самых популярных сетевых метрик. Рассчитывается путем деления рыночной капитализации на реализованную стоимость.

Рыночная капитализация — это сумма всех монет, умноженная на текущую стоимость одной монеты.

Реализованная стоимость — это стоимость всех монет на момент последнего перемещения по цепочке.

MVRV часто рассматривается как макроосциллятор, который помогает определять рыночные циклы биткоина и находить вершины и основания.

Если MVRV равен 1,0 — это означает, что текущая цена равна реализованной цене, а инвесторы находятся в точке безубыточности
Если MVRV равен 1,5 — это означает, что текущая цена в 1,5 раза превышает реализованную цену, а инвесторы в среднем находятся в прибыли +50%.
Если MVRV равен 0,5 — это означает, что цена в 0,5 раз ниже цены реализации, а инвесторы в среднем находятся в убытке -50%.

На графике MVRV можно выделить экстремальные зоны (красные и зеленые), которые соответствуют ценовому дну или вершине по биткоину.

Высокие значения (MVRV выше 2,2) указывают на большую нереализованную прибыль на рынке.
Низкие значения (MVRV ниже 1,0) - указывают на большие нереализованные убытки на рынке.

Также на графике можно выделить ключевые уровни: 0,8; 1,0; 2,4 и 3,2

Чтобы определить, насколько это критичные значения, необходимо рассчитать количество дней в истории, когда MVRV находился в определенной зоне.

? MVRV был ниже 0,8 в течение примерно 5% торговых дней.
? MVRV был ниже 1,0 в течение примерно 15% торговых дней.
? MVRV был выше 2,4 в течение примерно 20% торговых дней.
? MVRV был выше 3,2 в течение примерно 6% торговых дней.

Таким образом, это дает нам возможность определять вершины и основания цикла:

? Минимумы цикла обычно формируются, если MVRV ниже 0,8.
? Капитуляции начинаются, когда MVRV ниже 1,0.
? Эйфория начинается, когда MVRV выше 2,4.

? Пики цикла обычно формируются, если MVRV выше 3,2.

Данные предельные уровни можно визуализировать как ценовые диапазоны.

Если рассчитать среднее значение MVRV за все время и использовать диапазон одного стандартного отклонения, то это дает более точное понимание экстремальных значений коэффициента.

MVRV Momentum

Коэффициент MVRV также можно использовать в качестве инструмента для определения макроэкономических тенденций рынка.

На графике показан MVRV вместе с простой скользящей средней за 1 год. Можно выделить периоды, когда MVRV торгуется выше 1-летней SMA, и это соответствует бычьему рынку, а когда ниже – медвежьему.

Взаимодействие MVRV и 1-летней SMA можно преобразовать в осциллятор. Этот инструмент особенно полезен для определения очень резких переходов, которые происходят в поворотных точках цикла.

Начало медвежьего рынка: резкое падение и отрицательные значения осциллятора означают, что большое количество монет было приобретено по более высоким ценам, став убыточными.
Начало бычьего рынка: резкое увеличение и положительные значения осциллятора означают, что большое количество монет было приобретено по более низким ценам, начиная показывать прибыль.

Дивергенция распределения

MVRV можно использовать для заблаговременного обнаружения интенсивного распределение, часто наблюдаемое на пиках рыночного цикла. Это происходит как в макро-, так и в микромасштабах.

На графике показано соотношение MVRV на протяжение всего цикла 2020–2023 годов. Цены в октябре-ноябре 2021 года достигли более высокого значения по сравнению с апрелем, но установили значительно более низкий пик MVRV.

И суть заключается в том, что средняя цена приобретения монеты в ноябре была выше, чем в апреле. Это привело к отрицательной дивергенции коэффициента MVRV на макроуровне.

Во время роста в июле-ноябре был продан большой объем монет, которые ранее были приобретены по дешевым ценам (например, во время распродажи в мае-июле). Монеты были куплены менее опытными трейдерами и цена их была близка к ATH.

Если посмотреть на более мелком диапазоне, например с января по май 2021 года, то можно увидеть аналогичную отрицательную дивергенцию, но в меньшем масштабе. Цена последовательно установила новые максимумы, но MVRV быстро падал, формируя снижение пиков.

Совокупная прибыль уменьшалась в результате крупномасштабного распределения и преобразования из нереализованной (бумажной прибыли) в реализованную (фиксированную).

Погрешности MVRV

Коэффициент MVRV является довольно популярным, но тем не менее существует ряд рисков и погрешностей, которые необходимы учитывать.

Например, так как MVRV в своей формуле учитывает реализованную капитализацию, то в идеале это означало бы, что любое перемещение монет – это их конечная продажа. Но на деле совершенно невозможно знать, является ли данный перевод продажей, либо пользователь, который купил монету по очень низкой цене, просто меняет свой кошелек. Но MVRV интерпретирует это как смену владельца, что вносит погрешность в коэффициент.

Также еще одна важная проблема — это потерянные монеты.
MVRV может показывать довольно резкий уклон в сторону роста из-за того, что существует огромная куча потерянных монет, которые последний раз были перемещены по очень низкой цене. Один из методов решений данной проблемы заключается в том, чтобы не учитывать монеты старше 7 лет.

На графике показан скорректированный MVRV, который вычитает нереализованную прибыль, удерживаемую долго бездействующими монетами. В результате мы имеем скорректированную цену реализации, и она более высокая, но точнее отражает среднюю цену приобретения монет. Это, в свою очередь, приводит к более низкому коэффициенту MVRV и точнее обеспечивает обзор предложения ликвидных и мобильных монет.

Коэффициент MVRV — это метрика, которая богата информацией о динамике рынка и моделях поведения инвесторов. Благодаря открытому блокчейну, аналитики могут видеть текущие перемещения монет и анализировать их прибыльность. Но не стоит забывать, что любая метрика — это всего лишь еще один способ взглянуть на рынок и оценить ситуацию. Не стоит полагаться на единственный источник данных, так как MVRV дает возможность изучать рынок только под определенным углом.

Как определить рыночные циклы с помощью коэффициента MVRV