Ledger и Revolut обесцениваются, считают в Molten
Ledger и Revolut, если провести аналогию с известной цитатой из Ветхого завета, были взвешены и найдены слишком легкими. Эксперты инвестиционной компании Molten считают, что за год справедливая цена этих криптопроектов упала в значительной степени.
Лондонская Molten Ventures традиционно инвестирует в технологический быстрорастущий бизнес. Это крупнейшая венчурная компания Лондонской фондовой биржи, связанная с инвестиционными технологиями.
Справедливая цена (также известная как Fair Price) отражает потенциальный доход, которую может принести инвестиционный актив. Понимание уровня справедливой цены позволяет инвесторам принимать адекватные решения, избегать ошибок в прогнозах и учете. В противном случае бизнес получает неверные ориентиры, а на рынках начинают “надуваться” инвестиционные пузыри.
Создание такого пузыря и предотвратила Molten. Во второй декаде мая компания опубликовала годовой отчет-2023. В нем она указала, что справедливая стоимость инвестиций Molten в криптовалютный кошелек Ledger на конец марта этого года составляет £71,8 млн или $91,5 млн. Это на 22% меньше аналогичного показателя марта 2022 года. В то же время справедливая стоимость инвестиций у поставщика цифровых банковских услуг Revolut рухнула на 40% до £54,5 млн. В целом же справедливая стоимость всего портфеля Molten упала на 16% в годовом исчислении до £1,4 млрд фунтов стерлингов.
Отметим, что справедливая стоимость инвестиций обычно рассчитывается на основании цены, которая может быть получена инвестором при продаже своей доли на момент оценки. Также используются данные об эффективности компании, публичная информация и т.п. Эти показатели дают более реалистичную картину по сравнению с оценками, представленными инвесторам в ходе раундов финансирования.
Видимо, схожие результаты по справедливой цене криптостартапов получили и другие венчурные компании. Инвесторы предпочитают держаться подальше от криптосектора, который омрачают скандалы, спад на рынке и неопределенность регулирования. Прежде чем решить, стоит ли инвестировать в стартап, венчурные капиталисты месяцами изучают компанию и ее основателей.
Объем глобальных венчурных инвестиций в криптосектор Источник: Bloomberg
Согласно статистике исследователей из PitchBook, в первом квартале этого года частное финансирование криптовалютных компаний упало до трехлетнего минимума. Его объемы снизились на 80% до $2,4 млрд (по сравнению с рекордными $2,4 млрд, которые венчурные капиталисты вложили в первом квартале 2022 года). Также важной причиной спада в PitchBook называют банкротство Silicon Valley Bank, специализирующимся на стартапах, поддерживаемых венчурным капиталом, не говоря уже о росте процентных ставок.
Впрочем, несмотря на серьезность спада, данные PitchBook содержат и обнадеживающие новости. Худшие времена могут остаться позади, ведь венчурные инвестиции в криптовалюту росли и в феврале, и марте по сравнению с предыдущим месяцем. У венчурных капиталистов все еще есть деньги и интерес к компаниям, специализирующимся на аналитике данных, платформ для разработчиков и инфраструктурных стартапов. Отметим, что недавно к схожим выводам пришли и аналитики Cointelegraph.
Какой же была реакция парижской Ledger на новый отчет Molten Ventures? Ее представители заявили, что рыночная оценка криптокошелька за минувший год практически не изменилась. Большая часть последнего раунда инвестиций в размере EUR100 млн или $109 млн была привлечена Ledger при первом закрытии в марте. В результате компания была оценена в EUR1,3 млрд.
В Revolut ситуацию предпочитают не комментировать. При этом аудитор Revolut, BDO LLP, не смог проверить 75% из £636 млн ($765 млн) выручки, заявленной финтехкомпанией в ее отчетах за 2021 год. Иными словами, надлежащие гарантии наличия дохода Revolut от подписки, карт, операций с иностранной валютой и т. п. на сумму $477 млн отсутствуют.
“IT-системы компании были разработаны таким образом, что эффективно протестировать средства управления IT или бизнес-процессы в течение года невозможно”, – пояснили в BDO.
