Метрики для управления рисками в криптоиндустрии

Игнорирование управления рисками во времена, когда дела идут хорошо и фиксируется сверхприбыль — одна из главных причин будущего провала, когда на горло наступит медвежья лапа.

Не стоит забывать, что рынок криптовалют подвержен резким перепадам настроения, поэтому здесь нужно быть предельно осмотрительным, даже когда нет причин для беспокойства. Существуют специальные метрики риска, которые в обязательном порядке должны использовать криптокомпании, и, в качестве дополнительной страховки, отдельные инвесторы.

С помощью данного индикатора можно узнать о неприятном сценарии развития событий. Он позволяет оценить уровень и вероятность максимально возможного убытка, который могут себе позволить компании или инвестор в рамках установленного промежутка времени. VaR указывает на допустимые убытки в 90%-99% случаях.

При расчете VaR моделируется множество вероятных сценариев на рынке, а также используется статистическая модель, чтобы оценить потенциальные потери.

Главный минус показателя “Стоимости под риском” — отсутствие данных о потерях поверх уровня VaR. Здесь на помощь приходит метрика “Ожидаемого дефицита”, демонстрирующая средние количественные убытки, после превышения уровня VaR. Индикатор крайне полезен для волатильных активов, к которым относятся криптовалюты. 

ES рассчитывают с помощью усреднения доходности и значения VAR. К примеру, если уровень статистической значимости составляет 95%, ожидаемый дефицит вычисляется с помощью средней доходности в худших 5% случаях.

Однако, ES является нестабильным показателем из-за своей чувствительности к аномальным событиям. То есть его сложно определить без вспомогательных прогнозов о том, как распределяются убытки без учета VaR.

Индикатор рынка опционов, который указывает на ожидаемую волатильность контрактов на протяжении их срока действия.

IV информирует о вероятности непостоянного изменения стоимости актива, так как волатильность связана со спросом и предложением на определенный опционный контракт, а также с ожиданием того, в какую сторону будет двигаться цена.

Этот инструмент положительно коррелирует с ожиданием цены актива, и считается важным элементом, который используется для прогнозирования стоимости опциона. Если участники рынка полагают, что стоимость криптовалюты в перспективе вырастет, подразумеваемая волатильность также увеличится. Если инвесторы ожидают, что цена снизится, IV также упадет.

Поэтому инструмент можно использовать в управлении рисками, чтобы в полном объеме оценить ситуацию на рынке с помощью волатильности.

Ликвидность позволяет узнать, насколько быстро можно продать или купить актив. Риск ухудшения ликвидности возникает, когда пропадает возможность оперативно продать актив по рыночной цене без значительных потерь. Крах Celsius и FTX во многом был связан с недостаточностью этого показателя. Проанализировав спотовые рынки токенов stETH и FTT, держатели могли заметить, что ликвидности практически нет.

Кроме того, у токена FTT было не так много покупателей, помимо биржи FTX, чтобы сопротивляться огромному медвежьему давлению во время скандала. Ликвидность предложения составляла 2% (6 млн долларов) от средней стоимости FTT до банкротства. Умелое управление рисками позволило бы избежать столь негативных последствий. Следите за ликвидностью интересующего актива на централизованных и децентрализованных рынках, чтобы прогнозировать масштабные ликвидации и поведение цены. 

В целом, если криптовалютные компании и отдельные инвесторы хотят сберечь свои средства при длительном медвежьем тренде, необходимо не забывать о риск менеджменте.