Ключевые тренды рынка RWA в 2025 году

Токенизированные частные кредитные обязательства   

Лидирующие позиции по объему торгуемых активов занял сегмент частного кредитования. Согласно данным RWA.xyz, общая стоимость активных кредитов в токенизированном частном кредитовании в настоящее время достигает внушительной суммы в $9,53 млрд. При этом общий объем выданных кредитов составляет $16,2 млрд, а количество заключенных кредитных договоров превысило 2300. Среднегодовая процентная ставка (APR) по этим кредитам находится на уровне 

9,91%, что делает этот вид инвестиций весьма конкурентоспособным с точки зрения доходности.

Крупнейший в США небанковский кредитор Figure Technology Solutions, специализирующийся на кредитных линиях под залог собственного капитала (HELOC), выдал кредитов на сумму более $10,4 млрд, из которых около $9,096 млрд остаются активными. Этот пример демонстрирует, как традиционные финансовые институты начинают интегрировать технологию блокчейн для оптимизации операций и привлечения новых инвесторов.

Текущая общая стоимость кредитов, выданных через еще одну платформу Maple Finance, составляет $2,44 млрд, из которых $270 млн — это активные кредиты с годовой процентной ставкой 9,72%. Maple Finance анонсировал запуск нового продукта Syrup.fi, ориентированного на кредитование в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Этот шаг направлен на обновление бренда токена платформы MPL, а также введение нового токена SYRUP с функцией залога. Ожидается, что нововведения повысят эффективность распределения доходов протокола.

Также важную роль в развитии внутрисетевого кредитования сыграли протоколы Centrifuge и Goldfinch, поддерживающие кредиты на $560 млн и $170 млн соответственно. Эти платформы продемонстрировали разнообразие в подходах к токенизации частного долга, предлагая различные модели и механизмы кредитования.

В целом блокчейн-платформы для частного кредитования уже сегодня оказывают заметное влияние на традиционный кредитный рынок, предлагая прозрачную, стандартизированную и экономически эффективную альтернативу традиционному кредитованию. 

Одним из ключевых преимуществ является возможность привлечения глобальной ликвидности для финансирования внутрисетевых кредитов, что значительно расширяет доступ заемщиков к финансированию.

Очень возможно, что в 2025 году именно частное кредитование станет главным драйвером роста всего сегмента RWA.

Государственные долговые обязательства   

Казначейские облигации США, известные своей ликвидностью и первоклассным кредитным рейтингом, играют ключевую роль в формировании RWA-ландшафта. В 2024 году этот сегмент продемонстрировал впечатляющую динамику роста, показав себя как одно из самых перспективных направлений в сфере.

Начав год с рыночной капитализацией около одного миллиарда долларов, рынок токенизации казначейских облигаций США уже к концу года преодолел отметку в $3 млрд, показав годовой прирост на более чем 350% и заняв второе место на глобальном RWA-рынке. На 31 декабря 2024 года общая рыночная капитализация токенизированного государственного долга превышает $3,8 млрд, а количество держателей токенизированных облигаций — более 11 000.

Ключевым фактором стало активное участие в процессе традиционных финансовых институтов. Примером служит запуск токенизированного фонда BUILD, запущенного на публичном блокчейне гигантами BlackRock и Securitize. К этому проекту присоединилось несколько других участников, среди которых особое место занимает Ondo Finance. Ondo не только является важным игроком в сфере токенизации казначейских облигаций США, но и выделяется наличием собственной платформы с нативным токеном, что является редкостью для подобных проектов.

Читайте также: CEO BlackRock Ларри Финк дает крипте билет в будущее

Ожидается, что по мере присоединения новых участников и дальнейшего развития технологий сектор токенизированных казначейских облигаций США продолжит расширяться на рынке RWA.

В 2024 году токенизация товарно-сырьевых активов уверенно занимала почетное третье место. Флагманом этого направления выступают токенизированные ценные металлы (в основном золото). Цифровое представление золота, исторически являющегося символом стабильности и надежности, привлекает растущее внимание крупных инвесторов.

Согласно актуальным данным, суммарная рыночная капитализация токенов, обеспеченных золотом, достигла отметки в $1,05 млрд. Общее количество держателей этих цифровых активов превышает 58 610.

Лидерство в эмиссии золотых токенов прочно удерживают компании Paxos и Tether, которые хоть являются признанными эмитентами обеспеченных стейблкоинов. Совокупная доля этих двух гигантов составляет подавляющую часть рынка: Paxos контролирует 49,59%, а Tether Holdings — 48,71%. 

Токены PAXG и XAUT, выпускаемые этими компаниями, обеспечены физическим золотом в соотношении 1:1, что гарантирует стабильность их стоимости и привязку к реальному активу. 

Ключевым преимуществом токенизации золота является использование блокчейна, что обеспечивает прозрачность, ликвидность и доступность торговли. Благодаря блокчейну покупка и продажа токенизированных ценных металлов производятся мгновенно. Также отпадает необходимость в традиционных финансовых посредниках. 

Более того, применение смарт-контрактов расширяет функциональность золотых токенов, позволяя использовать их не только как инвестиционный инструмент на традиционных рынках, но и в качестве залогового обеспечения на платформах децентрализованных финансов (DeFi) для участия в операциях по кредитованию и займам. 

Несмотря на то что этот сегмент все еще находится на начальном этапе своего развития, золотые токены уже сейчас предоставляют глобальным инвесторам новые возможности для диверсификации рисков и управления портфелями, выступая в качестве надежного и доступного финансового инструмента.

В этом сегменте появляются также уникальные предложения вроде токенизированного урана от Madison Metals или токенизированных произведений искусства, хотя пока это скорее исключение, чем устойчивый тренд. 

Что ж, нас ждет захватывающий 2025 год. Посмотрим, как будут развиваться события.