Риски стейблкоинов: взгляд S&P Global Ratings
Директор DeFi-направления в S&P Global Ratings Чак Маунтс рассказал о новом рейтинге стейблкоинов, составленном агентством, а также выразил уверенность в скором массовом принятии криптовалют.
Напомним, S&P Global Ratings входит в «большую тройку» международных рейтинговых агентств (вместе с Fitch Ratings и Moody’s). Компания, которая работает на рынке с 1860 года, получила широкую известность благодаря созданному ей фондовому индексу S&P 500.
Маунтс убежден, что стейблкоины c привязкой к фиатным валютам выступают важнейшим мостом между TradFi и растущей экосистемой криптофинансов. Однако, все участники рынка хотят понимать риски, связанные со стабильностью стейблкоинов. Поэтому к исследованию данного сегмента агентство применило весь свой многолетний опыт анализа кредитных рисков.
В декабре 2023 года была представлена «Оценка стабильности стейблкоинов» – первый рейтинг, дающий понимание как индивидуальных, так и макроэкономических рисков наиболее популярных монет. Ранжирование производилось согласно вероятности потери привязки каждым конкретным стейблкоином.
Из восьми проанализированных стейблкоинов USDC получил высокий рейтинг, в то время как другие, включая Tether, показали себя не так хорошо, – рассказывает Чак Маунтс.
Методология S&P Global основана на оценке качества активов, обеспечивающих привязку стейблкоина к фиату. Также на результат влияют дополнительные факторы, такие как:
- управленческий аспект;
- правовая и нормативная базы;
- механизм погашения;
- ликвидность;
- степень зависимости от третьих сторон;
- технологичность;- репутация.
При этом окончательный результат является не простым средним арифметическим: если те или иные характеристики признавались неудовлетворительными, рейтинг стейблкоина мог быть только снижен.
Нам пришлось создать новый набор критериев для оценки и метод систематического подхода к рискам, присущим стейблкоинам, – поясняет Чак Маунтс.
Вспоминая недавние бурные события в криптопространстве, Маунтс подчеркивает, что причиной потери доверия к отрасли у многих инвесторов стал крах стейблкоина Terra Luna. Тем не менее сегодня эксперт видит прогресс и оживление в криптоэкосистеме. Например, технологические достижения и институциональное взаимодействие оставались устойчивыми. Также положительно оценивается прогресс сегмента смарт-контрактов.
Несмотря на снижение рыночной стоимости, развитие смарт-контрактов выросло на сотни процентов, – говорит Чак Маунтс.
По его словам, клиенты из TradFi все чаще создают команды по цифровым активам и платформы токенизации, а институционалы участвуют в нормативных «песочницах». Все это свидетельствует о растущей интеграции криптовалюты в традиционные финансы. Позитивному настрою способствовало и постепенное восстановление рынка криптовалют, когда биткоин восстановился к $43 000.
Маунтс очень оптимистичен в вопросе массового принятия крипты. Он отмечает, что экспериментальная стадия уступает место фазе трансформации, а традиционные финансовые рынки ожидает революция, которую возглавит DeFi.
Мы находимся на четком пути к масс эдопшн, чему способствуют новые политические реалии, технологические достижения, а также участники рынка, которые стремятся расширить свои возможности, – резюмирует Чак Маунтс.
