Что ждет стейблкоины после 30 июня?
Уже в начале июля 2024 года вступят в силу некоторые правила, предусмотренные Рамочной системой рынка криптовалют ЕС (MiCA). Это в значительной мере способно повлиять как на эмитентов цифровых активов, так и на судьбу стейблкоинов в частности. К чему же стоит готовиться?
Какие стейблкоины будут считаться регулируемыми?
Новые нормы устанавливают, что определенные виды деятельности, связанные со стейблкоинами, могут осуществляться только эмитентами электронных денег (EMI) и лицензированными кредитными учреждениями. Как указано в Регламенте 2023/1114 Европейского парламента и Совета от 31 мая 2023 года, MiCA разделяет все стейблкоины на две группы: токены, которые определяют свою стоимость через привязку к стоимости реальных активов (Asset-referenced Tokens или ART) и на токены электронных денег, которые ссылаются на стоимость государственных валют и используют технологию блокчейн (Electronic Money Tokens или ЕМТ).
Эмитенты ART должны будут получить специальное разрешение, которое выдается уполномоченным органом страны регистрации. ЕМТ будут выпускаться только кредитными учреждениями или провайдерами электронных денег при условии, что эти компании официально уведомили о планируемой эмиссии государственных регуляторов своих стран.
Как видим, с 30 июня исключительным правом выпускать и рекламировать стейблкоины, а также подавать заявки на их листинг на торговых площадках будут обладать только лицензированные EMI и банки. Стейблкоины, выпущенные без государственных разрешений, будут считаться неавторизированными и на них будут распространяться операционные ограничения.
Как поведут себя криптобиржи?
Площадки, обслуживающие европейских клиентов, скорее всего, будут использовать подход Binance, представители которой заявили, что “не будут сразу исключать из списка неавторизованные стейблкоины, но ограничат их доступность для пользователей в определенных продуктах, таких как Launchpool и Earn, а также предложат альтернативы с регулируемыми стейблкоинами”.
Компания планирует мягкий переход к новым правилам, чтобы не вызвать дополнительного негатива со стороны пользователей.Планируется введение общих ограничений на продукты, которые включают нерегулируемые стейблкоины, и использование регулируемых стейблкоинов или BNB в качестве вознаграждения за кампании и рефералов.
Кроме того, активы, признанные неавторизированными, необходимо будет конвертировать в криптовалюту или регулируемые стейблкоины. Пользователи смогут выводить нерегулируемые стейблкоины на сторонние адреса, но пополнять ими депозит — нет.
Сложно предположить, какие компании будут признаны регулируемыми эмитентами. Процедура получения разрешительных документов достаточно сложна. Генеральный директор Tether Паоло Ардоино считает, что новые требования сделают работу эмитента стейблкоинов в ЕС чрезвычайно сложной, а сами ЕМТ будут уязвимыми и рискованными в эксплуатации. Однако его компания уже готовит документы в разрешительные органы европейских стран.
Второй по величине стейблкоин, USDC, тоже находится в зоне риска. Хотя Coinbase, а также Circle и известны своими шагами по поиску общего языка с американскими регуляторами, но они пока не сообщали о мерах, которые ими будут предприняты для работы на европейских рынках.
Проблемой может стать также то, что регулируемых стейблкоинов уже в ближайшие месяцы может оказаться недостаточно для удовлетворения рыночного спроса. Поэтому лидирующие позиции сможет занять тот эмитент, кто быстрее остальных получит соответствующие разрешения.
Коснутся ли изменения американского крипторынка?
Бэкграунд стейблкоинов в США нельзя назвать безоблачным.
5 июня 2023 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала в суд на Binance, обвинив биржу в незаконном предложении и продаже BUSD, выпущенного ею в партнерстве с Paxos. SEC настаивала, что Binance неправильно позиционировала BUSD как инвестиционный инструмент, обещая инвесторам фиксированную доходность за стейкинг актива.
Тогда же Гэри Генслер сравнил стейблкоины с фишками для покера в казино и заявил, что они негативно влияют на финансовую систему.
CFTC, Комиссия по торговле товарными фьючерсами США, также не осталась в стороне, наложив штраф на Tether Limited в размере $41 млн за недостоверную информацию о резервах, обеспечивающих USDT.
SEC подавала в суд на Terraform Labs и ее основателя До Квона за предложение и продажу TerraUSD. Обвинения в использовании стейблкоинов для мошеннических схем фигурировали также в судебных документах, касающихся Voyager Digital Assets Inc. и Celsius Network LLC.
Еще в июле 2023 года законопроект о регулировании стейблкоинов был внесен на рассмотрение в Сенат США. Он исключает эти активы из определения ценных бумаг, но ограничивает их выпуск организациями, получившими разрешение от Федеральной резервной системы или соответствующего регулирующего органа штата. Небанковские эмитенты должны будут соответствовать требованиям, аналогичным банковским (размер капитала, ликвидности и управление рисками).
Поэтому можно предполагать, что Конгресс США вскоре также предпримет попытки ужесточить контроль над стейблкоинами, традиционно объясняя это защитой инвесторов.
