ВТС по $180 000 и «троянский конь» стейблкоинов. В середине декабря компания по управлению инвестициями VanEck выступила с детальным прогнозом криптовалютного рынка на 2025 год.
Опираясь на свой значительный опыт работы на финансовых рынках, аналитики VanEck взяли на себя смелость не просто описать возможные тренды, но и выступить с прогнозами определяющих событий рынка.
К концу 2025 года комиссии, собираемые за использование Blob Space, могут превысить $1 млрд. Такой рост укрепит Ethereum в качестве основного слоя расчетов для децентрализованных приложений и подтвердит его способность извлекать ценность из быстро растущей экосистемы L2. Blob Space обеспечит важный источник дохода и восстановит экономический баланс между основным слоем и сетями второго уровня.
Пики и коррекции в 2025 году
По мнению VanEck, быстрый рост на рынке криптовалют, начавшийся во втором полугодии 2024-го, сохранится и в 2025 году.
Так, среднесрочный пик будет достигнут уже в первом квартале будущего года. В частности, по расчетам VanEck, курс биткоина в этом периоде может достичь $180 000, а Ethereum пробьет психологическую отметку в $6000. Рост прогнозируется и для других заметных альткоинов. Например, Solana может достичь стоимости $500, а Sui — $10.
Неизбежная после такого внушительного старта коррекция рынка также будет впечатляющей. Согласно представленному прогнозу, в течение лета следующего года BTC может снизиться на 30% от своего пика, а падение альткоинов может достичь ошеломительных 60% от показателей первого квартала 2025 года. Этот неизбежный этап консолидации будет преобладать в течение летних месяцев и будет непродолжительным. В принципе, летняя стагнация присуща рынкам ежегодно, что объясняется снижением ликвидности в периоды отпусков и банковских каникул.
Активное восстановление начнется уже осенью, когда ключевые токены вновь наберут силу. В компании не называют точных цен, но считают, что они закрепятся на достигнутых в первом квартале исторических максимумах.
Pro-Crypto политика и рост принятия биткоина
Избрание Дональда Трампа придало новый импульс криптовалютному рынку. Назначения в новой администрации лидеров, дружественных к криптовалютам, дают повод надеяться на окончание политики, направленной против индустрии. Эти изменения должны укрепить позиции биткоина как стратегического актива на государственном уровне.
Расширение криптовалютных ETP и реформы регулирования
В VanEck ожидают, что в США одобрят серию спотовых биржевых продуктов (ETP), включая предложение для Solana. ETP на базе Ethereum будут включать функции стейкинга, что повысит их привлекательность для инвесторов. ETP для Ethereum и биткоина будут поддерживать механизмы создания и погашения активов in-kind*, что упростит доступ к цифровым активам.
*Выражение in-kind в контексте финансов означает «в натуральной форме» или «в виде актива», а не в денежной форме. Когда говорится: Ethereum и Bitcoin ETPs будут поддерживать in-kind creations and redemptions, это значит, что инвесторы могут создавать или погашать паи этих продуктов, предоставляя или получая криптовалюту напрямую, вместо того чтобы использовать деньги.
Например:
- In-kind creation — если вы хотите приобрести паи ETP, вы можете внести эквивалентное количество биткоинов или эфира, а не деньги;
- In-kind redemption — если вы хотите продать паи, вместо получения денег, вы можете получить обратно эквивалентное количество криптовалюты.
Этот механизм удобен для крупных инвесторов, так как помогает избежать дополнительных затрат, например на конвертацию в фиатные деньги.
Реформы регулирования, включая возможную отмену правила SEC SAB 121 Конгрессом или самой Комиссией по ценным бумагам и биржам, позволят банкам и брокерам хранить спотовые криптовалюты. Эти меры укрепят интеграцию цифровых активов в традиционные финансовые системы.
Напомним, данный бюллетень Комиссия выпустила еще в апреле 2022 года. Документ усложняет процедуру хранения криптоактивов для компаний финансового сектора. Весной 2024 года за отмену SAB 121 проголосовало большинство Палаты представителей и Сената. Но президент Байден наложил вето на принятую резолюцию.
Рост принятия биткоина на государственном уровне
Одним из наиболее ожидаемых событий 2025 года станет создание стратегического резерва биткоинов либо на федеральном уровне, либо на уровне отдельных штатов (или по крайней мере одного из них). В последнем случае наиболее вероятными новаторами, по мнению VanEck, могут стать Пенсильвания, Флорида и Техас.
На федеральном уровне это может быть реализовано указом президента с привлечением Exchange Stabilization Fund (ESF). Штаты могут действовать самостоятельно, используя биткоины для хеджирования от фискальной неопределенности, или же как инструмент для привлечения инвестиций и инноваций в криптовалюты.
На глобальном уровне будет расширяться и майнинг биткоина. Количество стран, занимающихся майнингом с привлечением государственных ресурсов, может достигнуть двузначного числа (сейчас их 8: Бутан, Иран, Сальвадор, ОАЭ, Оман, Эфиопия, Аргентина и Кения).
Количество правительств-майнеров ВТС ежегодно увеличивается. Источник: VanEck
Укрепление лидерства США в криптоэкономике
Ожидается, что США сумеют значительно увеличить свое доминирование в мировой биткоин-экономике. Согласно прогнозам VanEck, доля глобальных криптовалютных компаний-разработчиков, базирующихся в США, увеличится с 19% до 25%.
Главными стимулами роста станут смягчение и демократизация регулирования отрасли, а также обещанные меры по стимулированию криптоэкономики.
При этом доля США в мировом хешрейте биткоина вырастет с текущих 28% до 35% к концу 2025 года. Этому будут способствовать низкая стоимость электроэнергии и благоприятные налоговые условия.
Доля компаний США в мировом хешрейте BTC. Источник: VanEck
Рост корпоративных инвестиций в биткоин
Также аналитики компании VanEck полагают, что наряду с суверенным принятием биткоина на уровне правительств ускорится рост количества частных и публичных компаний, резервирующих ВТС в своих казначействах.
В частности, они прогнозируют, что к концу 2025 года число таких компаний увеличится до примерно 100 (против нынешних 68 корпоративных владельцев первой криптовалюты). Сейчас им принадлежит 765 тысяч BTC.
При этом объем корпоративных накоплений биткоина уже в следующем году превысит 1,1 млн BTC (больше, чем есть на кошельке легендарного создателя Биткоина Сатоши Накамото). Это будет означать рост на 43% по сравнению с ноябрем 2024 года.
Золото vs биткоин: возможности для корпораций и правительств. Источник: VanEck
Стоимость токенизированных ценных бумаг превысит $50 млрд
Токенизированные ценные бумаги находятся на пороге превращения в важный элемент финансовой системы. Их основное преимущество заключается в децентрализации, прозрачности и более высокой эффективности.
В VanEck подсчитали: в 2025 году их суммарная стоимость превысит $50 млрд, что станет головокружительным скачком по сравнению с текущей капитализацией (примерно $12 млрд).
Большая часть этих активов сегодня (около $9,5 млрд) приходится на токенизированные ценные бумаги частного кредитования, размещенные на блокчейне Provenance с ограниченным доступом.
В 2024 году onchain ценные бумаги выросли на 61%. Источник: VanEck
Однако в будущем основной платформой для токенизированных ценных бумаг станут публичные блокчейны, поскольку инвесторы заинтересованы именно в более прозрачном механизме эмиссии акций и долговых обязательств. Такие клиринговые платформы, как Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), будут способствовать плавной миграции токенизированных активов из частной закрытой инфраструктуры в сторону публичных блокчейнов.
Такой процесс создаст стандарты для проведения AML/KYC-проверок в блокчейне, что укрепит доверие к токенизированным ценным бумагам. Например, криптовалютная биржа Coinbase решилась пойти на беспрецедентный шаг и токенизировать свои акции COIN с последующим размещением на собственном L2-блокчейне Base.
Стейблкоины: трехкратный рост ежедневных расчетов
В 2025 году стейблкоины выйдут за рамки своей нишевой роли в криптотрейдинге — объемы ежедневных переводов стейблкоинов прогнозируются на уровне $300 млрд.
Для сравнения: в конце 2024 года этот показатель находится на уровне около $100 млрд.
Принятие стейблкоинов крупными технологическими компаниями (например, Apple и Google) и глобальными платежными системами (Visa и Mastercard) изменит экономику платежей. Эти изменения революционизируют стоимость и скорость транзакций, делая стейблкоины важным элементом мировой торговли.
В 2024 году ежемесячные переводы стейблкоинов (USD) выросли на 180%. Источник: VanEck
Еще одной областью, где стейблкоины проявят себя, станут денежные переводы. Например, объемы переводов стейблкоинов между США и Мексикой могут увеличиться в пять раз — с $80 млн до $400 млн в месяц. Это объясняется снижением затрат, ускорением транзакций и растущим доверием к стейблкоинам как к практическому инструменту для повседневного использования.
Недаром стейблкоины часто называют «троянским конем» блокчейна из-за их способности упрощения использования корневой технологии.
И вот почему:
- привычность валюты — стейблкоины привязаны к традиционным валютам, таким как доллар США. Это делает их понятными и удобными в использовании;
- практическая польза — они предлагают реальные преимущества: быстрые транзакции, низкие издержки и возможность отправлять деньги по всему миру за считанные секунды;
- широкая интеграция — Visa, Mastercard и крупные технологические фирмы начинают использовать стейблкоины в своих платежных системах. Это знакомит людей с блокчейн-технологиями, не заставляя их разбираться в сложностях криптокошельков или интерфейсах криптобирж;
- ворота в блокчейн — используя стейблкоины, юзеры начинают взаимодействовать с блокчейн-сетями. Это может побудить их исследовать DeFi, токенизированные активы или криптовалюты.
Проще говоря, стейблкоины выступают в качестве точки входа, приводя людей в мир блокчейна без необходимости сразу углубляться в сложные аспекты криптовалют. С расширением их роли в мировой финансовой системе они готовы переопределить способы перемещения денег по всему миру.
Количество ИИ блокчейн-агентов превысит 1 млн
ИИ-агенты готовы произвести революцию в технологии блокчейна в 2025 году. Специализированные ИИ-боты выполняют задачи автономно, увеличивая доходность в DeFi или, скажем, повышая вовлеченность на платформах X/Twitter. Способность самостоятельно адаптировать стратегии делает их мощным инструментом во многих отраслях.
ИИ-агенты обычно обучаются для работы в определенных областях. Такие протоколы, как Virtuals, позволяют пользователям создавать агентов для выполнения задач на блокчейне. Virtuals объединяет пользователей с децентрализованными поставщиками услуг (разработчиками моделей и дата-провайдерами), что дает возможность создавать персонализированных агентов. После разработки они могут быть сданы в аренду и стать для создателей новым источником дохода.
Суточный доход от ИИ блокчейн-агентов в 2024 году достигал $1 млн. Источник: VanEck
На данный момент основное применение ИИ-агентов сосредоточено в сфере DeFi. Однако их использование стремительно расширяется. Они внедряются в игровые (виртуальные игроки), социальные (инфлюенсеры) и потребительские приложения как интерактивные помощники.
Примерами таких инфлюенсеров в X/Twitter могут быть Bixby и Terminal of Truths, которые уже собрали 92 000 и 197 000 подписчиков соответственно.
В 2025 году универсальность и доступность инструментов блокчейна приведут к созданию более 1 млн ИИ-агентов.
TVL Bitcoin L2 достигнет 100 тысяч BTC
Как отмечается в прогнозе VanEck, блокчейны второго уровня (Layer-2, L2) для ВТС готовы кардинально изменить экосистему Биткоина. Они повышают скорость транзакций и уменьшают их стоимость, решая проблему масштабирования основного уровня Биткоина.
Также решения L2 расширяют возможности Биткоина за счет роста функциональности смарт-контрактов, что открывает перспективу для создания полноценной экосистемы DeFi на основе ВТС.
Сейчас BTC можно переводить на платформы смарт-контрактов посредством блокчейн-мостов и обернутых токенов. Но такие методы полностью зависят от сторонних систем со всеми их рисками взлома и другими уязвимостями безопасности.
Решения Bitcoin L2 устраняют эти риски, предлагая фреймворки, которые напрямую интегрируются в базовый слой. Это уменьшает зависимость от централизованных посредников и повышает общую безопасность.
Уже в 2024 году решения Bitcoin L2 продемонстрировали стремительный рост. Общая стоимость заблокированных активов (TVL) достигла 30 тысяч BTC, что представляет собой рост на 600% с начала года. Эта сумма эквивалентна примерно $3 млрд.
В 2024 году TVL Bitcoin L2 достигла 30 тысяч BTC. Источник: VanEck
Стремительный рост говорит о высоком спросе со стороны владельцев BTC, которые стремятся к дополнительной доходности и более широкому использованию своих активов.
На данный момент разрабатывается более 75 проектов Bitcoin L2, и с развитием технологий Chain Abstraction роль биткоина в децентрализованных финансах будет укрепляться. Такие платформы, как Ika на блокчейне Sui и Infinex в сети Near, внедряют инновационные подходы, которые улучшают совместимость биткоина с другими блокчейнами.
В частности, решения ВТС L2 обеспечивают безопасное кредитование, заимствование и другие DeFi-возможности на блокчейне. Эти технологии превратят биткоин из пассивного средства сохранения стоимости в активного участника децентрализованных экосистем.
По мере роста внедрения Bitcoin L2 они откроют значительные возможности для ончейн-ликвидности, кроссчейн-инноваций и более интегрированного финансового будущего. Поэтому, как ожидают в VanEck, в 2025 году общая стоимость заблокированных активов Bitcoin L2 достигнет 100 тысяч BTC.
Blob Space Ethereum: $1 млрд комиссионных
Дорожная карта масштабирования Ethereum во многом привязана к Blob Space. Этот специализированный слой данных позволяет сетям второго уровня отправлять сжатую историю транзакций в Ethereum, и L2 платят комиссии в ETH за каждый блоб.
Данный подход повышает масштабируемость всей сети, но есть вопросы о распределении ценности. Сейчас L2 возвращают на базовый слой Ethereum минимальную часть стоимости, получая валовую маржу около 90%. Это вызывает беспокойство, потому что экономическая ценность Ethereum может слишком сместиться в сторону L2, т.е. базовый слой станет незагруженным.
Действительно, в последнее время темп роста использования Blob Space замедлился, но, по расчетам аналитиков, в 2025 году ожидается его резкий скачок.
Произойдет он благодаря трем ключевым факторам:
- Взрывное принятие L2: объемы транзакций на Ethereum L2 растут более чем на 300% ежегодно. Пользователи переходят на него в силу низких комиссий и высокой пропускной способности, что особенно важно для DeFi, игр и социальных приложений. Появление новых децентрализованных приложений (dApps) значительно увеличит спрос на Blob Space, поскольку все больше транзакций будет возвращаться в Ethereum для финального расчета.
- Оптимизация rollup-технологий: улучшения в технологиях накопления (эффективное сжатие данных и снижение стоимости размещения информации в Blob Space) будут стимулировать L2 сохранять больше данных транзакций в Ethereum. Это позволит значительно увеличить пропускную способность сети без ущерба для децентрализации.
- Внедрение вариантов с высокой комиссией: распространение корпоративных приложений, финансовых решений на основе zk-rollup и токенизированных активов повысит ценность транзакций. Это, в свою очередь, увеличит готовность пользователей платить более высокие комиссии за использование Blob Space.
DeFi: объемы DEX — $4 трлн, TVL — $200 млрд
В 2025 году децентрализованные финансы выйдут на новые исторические максимумы. Прогнозируется, что объемы торгов на децентрализованных биржах (DEX) превысят $4 трлн, а это станет абсолютным рекордом. Этот рост позволит DEX занять 20% от объемов спотовой торговли, производимой на централизованных биржах (CEX). Ключевыми драйверами роста станут распространение ИИ-токенов и развитие потребительских децентрализованных приложений (dApps).
Общий объем заблокированных средств DeFi. Источник: VanEck
Приток токенизированных ценных бумаг и высокоценных активов придаст новый импульс DeFi. В результате общий объем заблокированных средств в DeFi восстановится к концу 2025 года до $200 млрд.
Рынок NFT: объемы торгов в $30 млрд
Рынок NFT пережил тяжелый удар в период медвежьего тренда 2022–2023 годов. Объемы торгов снизились на 39% по сравнению с 2023 годом и на 84% по сравнению с 2022.
Несмотря на трудности, несколько проектов смогли преодолеть спад благодаря сплоченным сообществам и культурной значимости. Pudgy Penguins успешно вышел на потребительский рынок через коллекционные игрушки, а Miladys завоевал популярность благодаря саркастичной интернет-культуре. Bored Ape Yacht Club (BAYC) продолжает оставаться ключевым культурным явлением, привлекая внимание брендов, знаменитостей и крупных медиа.
По мере роста крипторынка новые состоятельные пользователи будут вкладываться и в NFT. Их интерес будет сосредоточен не на спекулятивной прибыли, а на активах с устойчивой культурной и исторической ценностью. Коллекции, такие как CryptoPunks и BAYC, выиграют от этой тенденции благодаря своей высокой культурной значимости. Хотя цены на BAYC и CryptoPunks остаются значительно ниже своих исторических максимумов (на 90% и 66% в ETH соответственно), Pudgy Penguins и Miladys уже превысили свои прежние ценовые рекорды.
Ethereum продолжает доминировать на рынке NFT. В 2024 году на блокчейн Ethereum пришелся 71% объема торговли невзаимозаменяемыми токенами. NFT на Ethereum занимают все 10 ведущих позиций и 16 мест в топ-20 рыночной капитализации.
Падение объемов торгов NFT в 2023–2024 гг. Ethereum удерживает позиции. Источник: VanEck
В 2025 году эта доля может возрасти до 85%, что укрепит центральную роль Ethereum в экосистеме NFT. Конечно, объемы торгов NFT вряд ли вернутся к пиковым значениям предыдущих циклов.
Однако годовой объем торгов достигнет $30 млрд. Это составит примерно 55% от пика 2021 года и проявит нам более устойчивый рынок, в котором культурная ценность превалирует над спекулятивным ажиотажем.
DApp: сокращение разрыва в доходности с токенами L1
В 2024 году токены блокчейнов первого уровня (L1) значительно опережали по доходности токены децентрализованных приложений (dApp). Так, индекс MVSCLE, отслеживающий платформы смарт-контрактов, вырос на 80% с начала года. В то же время индекс токенов приложений MVIALE заметно отставал с ростом только на 35%.
Этот тренд может измениться в 2025 году, когда вместе с запуском новой волны dApp на рынке появятся инновационные и полезные продукты. Одной из ключевых категорий для dApp-инноваций должен стать искусственный интеллект.
Кроме того, проекты децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) обладают огромным потенциалом для привлечения интереса инвесторов и пользователей. Это также станет драйвером сокращения разрыва в доходности между токенами L1 и dApp.
Почему это нужно знать
VanEck — американская компания по управлению инвестициями со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Объем активов в управлении в 2024 году превысил $100 млрд.
Компания создана в 1955 году и в основном занимается выпуском продуктов биржевых фондов (ETF). Также работает с паевыми инвестиционными фондами и отдельно управляемыми счетами для институциональных инвесторов. Считается пионером в инвестировании в иностранные акции роста и в золото.
Один из офисов VanEck. Источник: No Bullshit Bitcoin
VanEck известна своими точными прогнозами в отношении криптовалюного рынка. В конце 2023-го компания опубликовала прогноз рынка на будущий год, состоящий из 15 основных пунктов. Примерно 60% из них оправдались полностью или частично.
Самыми впечатляющими стали прогнозы курса BTC (более $100 000) и ETH ($4000) на четвертый квартал 2024 года. Также абсолютно точно было предсказано плавное и мягкое прохождение четвертого халвинга биткоина, успешный дебют спотовых BTC ETP и пикообразный рост капитализации рынка стейблкоинов.
Из несбывшихся прогнозов наиболее заметной ошибкой стало ожидание рекордного роста активности на рынке NFT. Вместо которого, как мы уже знаем, произошло падение.
Хотя прогнозы VanEck не являются «истиной в последней инстанции», относиться к ним стоит с предельным вниманием.
Для простоты и удобства еще раз кратко сформулируем 10 криптопрогнозов VanEck на 2025 год:
- Криптовалютный рынок достигнет среднесрочного пика в I квартале и установит новые максимумы в IV квартале.
- США начнут использовать биткоин для стратегического резервирования и расширят использование криптовалют.
- Стоимость токенизированных ценных бумаг превысит $50 млрд.
- Ежедневные объемы расчетов стейблкоинов достигнут $300 млрд.
- Количество блокчейн ИИ-агентов превысит 1 млн.
- TVL биткоинов второго уровня достигнет 100 тысяч BTC.
- Комиссионные Blob Space Ethereum вырастут до $1 млрд.
- DeFi достигает исторических максимумов с объемом DEX в $4 трлн и TVL в $200 млрд.
- Рынок NFT восстановится до $30 млрд.
- Токены DApp сократят разрыв в производительности с токенами L1.
