Что такое DeFi?

DeFi представляет финансовую инфраструктуру и инструменты, основанные на технологии блокчейн, которые являются отражением классического мира финансов. Иными словами, то, с чем вы уже знакомы, теперь повторяется и интерпретируется по-новому: появляются новые функции, которые работают на основе кода, открытых протоколов и использования смарт-контрактов. DeFi предоставляет депозиты, обеспеченные кредиты, флэш-кредиты, опционы, lightning network (который все еще является web2-решением, поэтому есть противоречие в том, чтобы относить его к DeFi), позволяет создавать стейблкоины, синты, децентрализованные обменные платформы и т.д.

Архитектура DeFi и ее возможности позволяют обеспечить прозрачный и равноправный доступ к операциям с цифровыми активами. Суть DeFi состоит в виртуализации технического оснащения, что позволяет создать растущую многоуровневую архитектуру финансовых услуг. DeFi функционирует на основе 4 ключевых элементов: ИИ, блокчейн, облачные технологии и Big Data. В целом, децентрализация – это система без единой точки отказа. «Утопическая» концепция DeFi заключается в создании финансовой системы, свободной от государственных регуляторов, где единственным законом является сам код. Однако национальные государства и регулирующие органы ставят перед этими новыми технологиями весьма сложные задачи.

Традиционные финансы ориентированы на рынок, который функционирует через посредников, таких как банк. В банках люди берут кредиты, торгуют, выплачивают ипотечные кредиты и т.д. Участники банковской системы делятся на тех, у кого есть финансовые ресурсы, и тех, кто стремится заимствовать финансовые ресурсы. Разумеется, это подразумевает процентные ставки. Как говорится в шутке, «швейцарский банк не платит вам за то, что вы храните там свои деньги, это вы платите ему». DeFi рассматривается как хорошая и современная альтернатива старому финансовому рынку, которая позволяет людям депонировать свои стейблкоины, привязанные к доллару, и получать гораздо более высокую годовую процентную ставку, чем если бы они просто положили деньги в обычный банк.

В основе DeFi лежат смарт-контракты, которые позволяют всем вовлеченным участникам проверить выполнение любой операции или транзакции. Смарт-контракты хранятся в блокчейне и имеют высокую степень защиты. Смарт-контракты бывают самыми разнообразными и могут быть связаны с различными типами децентрализованных приложений, также известных как DApps.

Первичная концепция смарт-контрактов была определена и описана Ником Сабо еще в 1997 году в его работе «Формализация и обеспечение безопасности связей в общественных сетях». В качестве примера Сабо использовал вендинговые автоматы:

Однако смарт-контракты выходят за рамки вендинговых автоматов, поскольку они стимулируют рост экосистем, построенных на этих операционных решениях и правилах. Сабо подытожил свою главу о смарт-контрактах, сказав, что «качественно разные условия контрактов, как и все технические различия в свойствах, приводят к необходимости создания разных протоколов», что сейчас демонстрируется в быстро растущей и разносторонней блокчейн-индустрии.

Хотя идея смарт-контрактов возникла еще в конце 20-го века, DeFi – это относительно новый рынок. Тем не менее, в конце первого квартала 2022 года рыночная капитализация DeFi достигла 141 миллиарда долларов.

Как и все новые платформы и сервисы, основанные на технологии блокчейн, начало этих новых криптопонятий восходит к созданию Bitcoin в 2009 году. DeFi возникла после появления Ethereum в 2015 году, который изначально был разработан Виталиком Бутериным в 2013 году. Ethereum – это, собственно, и есть тот протокол, который дал начало проектам DeFi и их возможностям. Децентрализованные финансы основаны на принципах криптовалют, что подразумевает их построение на базе блоков и многоуровневых структур. При добавлении дополнительных компонентов в общую архитектуру создаются новые комбинации и модификации, которые позволяют работать новым стратегиям и инструментам.

С появлением новой технологии блокчейн возникают и новые термины и понятия, в числе которых флэш-кредиты, атомарные свопы и доходное фермерство. Например, последнее понятие появилось во второй половине 2020 года, когда кредитный протокол Compound представил программу майнинга ликвидности для своего управляющего токена COMP. Проще говоря, доходное фермерство стимулирует LP (поставщиков ликвидности), предоставляя вкладчикам вознаграждение в виде токенов. Обеспечиваете ликвидность – зарабатываете токены. Таким образом, проекты привлекают новых пользователей и становятся сильнее, а пользователи получают монеты, которые потенциально могут вырасти в цене в будущем. В общем, экосистема DeFi во многом построена на стейблкоинах, но существует и целый ряд других токенов, которые играют роль, например, вышеупомянутые токены управления, токены облигаций и синтетические токены – активы, которые действуют в рамках заданных правил.

DeFi решает две основные задачи пользователей децентрализованных финансов, одна из которых - минимизация рисков при использовании криптовалют. Например, существуют определенные финансовые инструменты, такие как Opium network и Nexus, которые позволяют заключать опционы относительно стоимости определенной криптовалюты. Если цена падает или растет, пользователь может выкупить ее, как в классической финансовой модели, и таким образом обеспечить ее ценность. Второе, чем занимается DeFi – это создание децентрализованных продуктов вместо централизованных. Один из самых популярных примеров – MakerDAO, которая является посреднической кредитной платформой между инвесторами и протоколами. MakerDAO появилась в конце 2017 года и стала первым настоящим DeFi DApp, что дало начало новым инициативам DeFi. Она работала на блокчейне Ethereum и предоставляла своим пользователям возможность вносить ETH и брать взаймы стейблкоин Maker DAI, привязанный к доллару США. Допустим, если ETH стоит 1000$, а, по вашим прогнозам, он вырастет до 4000$, вы переводите свой ETH на контракт MakerDAO и получаете DAI, стейблкоин, который связан с ETH (в качестве залога). Вы получаете 900 долларов, но по мере роста цены ETH растет и DAI, а значит, возрастает и ваша процентная ставка. Однако есть и минимальный порог, который следует учитывать: ваша позиция может быть ликвидирована, если цена упадет за пределы вашего порога. Более того, DeFi позволяет вам в дальнейшем предоставлять свои токены DAI другим DApps или DEXs, тем самым еще больше взаимодействуя со смарт-контрактами.

Еще один фактор, который выделяет протоколы DeFi на общем финансовом рынке, заключается в том, что пользователи имеют право голоса. Это можно увидеть на примере последнего начинания MakerDAO: 27 июня членам MakerDAO было предложено 3 опции, за которые они могли проголосовать, реорганизовав таким образом управление протоколом Maker:

Голосование происходит, когда пользователи, владеющие токенами MKR MakerDAO, либо голосуют сами, либо делегируют свой голос другим. В результате этого конкретного голосования все три опции были отклонены, однако сам процесс имел решающее значение для будущего DAO и децентрализации.

Подводя итог, можно сказать, что DeFi использует криптовалюты, где криптовалюты – это активы, а DeFi – это финансовый инструмент, который работает на разных платформах, таких как Ethereum, Solana, Cardano и так далее. DeFi в основном помогает увеличить количество способов взаимодействия с холдерами криптовалют. DeFi предоставляет пользователям хорошие процентные ставки, круглосуточный доступ, новые финансовые инструменты, флэш-кредиты, анонимность (по большей части) и новые способы для разработки финансовых стратегий. Однако обратной стороной является возможное несовершенство кода, поэтому существует вероятность его взлома. Появляется множество мошеннических проектов, а также регулирующих норм. Что касается регулирования, то оно может быть как хорошим, так и плохим, и только время покажет, как регулирующие органы будут пытаться контролировать зарождающуюся индустрию DeFi.

У DeFi есть потенциал вырасти в прозрачную и надежную финансовую структуру. Стоит также отметить, что в сфере DeFi есть хорошие и честные продукты, есть продукты, которые существуют исключительно для того, чтобы обманывать людей, а есть продукты, которые случайно прогорают по разным причинам. Поэтому здесь нужно оставаться реалистом и помнить, что риск всегда присутствует, даже в тех концепциях, которые на первый взгляд кажутся безупречными.