Когда криптовалюты станут мейнстримом?

Amundi отмечает, что на первый взгляд падение цен на криптовалюты в 2022 году, крах Luna и банкротство FTX повлияло на мнение инвесторов, стремящихся создать диверсификационный портфель, и подтвердило их опасения насчет огромной волатильности, молодого рынка и отсутствия регулирования. Более того, они видят это падение как усиленный вариант кризиса на традиционном рынке, а рост цены биткоина в начале 2023 года только подкрепляет их мысли о большой корреляции с рисковыми активами. Но Amundi считает, что кризис наоборот создает возможности для инвестирования в криптовалюту.

Компания отмечает, что пока идет тренд на повышение ключевой ставки из-за высокой инфляции, инвесторы не ожидают слишком позитивных новостей. Но, как только он развернется, это может создать благоприятную среду для роста цен криптовалют, особенно биткоина, несмотря на то, что он не смог защитить активы инвесторов в 2022 году.

Следующим положительным фактором Amundi видит возможное использование криптовалют банками, финансовыми организациями или компаниями из других секторов экономики. Компании могут создать новые криптовалютные разработки, поддержать существующие или реализовать другие инициативы: платежи, токенизация активов, кредитование, интеграция NFT в свои продукты. При этом необязательно, что компании будут повторять тренды 2021 года, когда NFT чаще всего использовались в сфере цифрового искусства и коллекционирования предметов.

Amundi отдельно выделяет сервисы DeFi и децентрализованные приложения в целом, отмечая, что по мере развития технологий они могут получить более широкое распространение и новое финансирование, что позволит им уйти от условного централизованного управления, когда большинство токенов проекта находились у создателей или основного инвестора, позволяя им блокировать любые инициативы сообщества.

Касательно участия государств в развитии криптовалют, компания призывает не занимать крайне негативную позицию и приводит в пример Сальвадор, который показывает, что некоторые страны рассматривают возможность перевода части резервов в биткоин или его легализацию в качестве законного средства платежа. Но влияние небольших стран вряд ли сможет вызвать продолжительный бычий рынок, и такие новости станут лишь локальным позитивом.

Последним фактором Amundi называет CBDC, уточняя, что она отличается от криптовалют, поскольку не обязана использовать технологию блокчейн, а иногда разрабатывается просто для ответа на криптовалютные вызовы, такие как частные стейблкоины. Тем не менее CBDC могут стимулировать новые разработки и приобщать общественность к изучению цифровых активов.

Некоторые аналитики и организации в 2022 году поспешили назвать криптовалюты ненастоящим активом, призывая к блокировке или чрезмерному регулированию. Amundi абсолютно не согласна с этим и приводит аргументы, почему это не так:

1. Инвесторы должны оценивать кризис как очистку рынка от плохих проектов и завышенных ожиданий, что позволит сформировать реалистичные цели. Через это проходили многие технологические акции, прежде чем достигнуть нынешних высот. Более того, биткоин не впервые показывает сильное падение. Каждый раз его спешат объявить мертвым, но цена со временем лишь обновляла новые максимумы.

2. Несмотря на кризис, Ethereum перешел с технологии PoW на новый алгоритм консенсуса PoS, позволивший снизить энергопотребление и улучшить отношение к нему со стороны экологического сообщества. Сейчас практически все криптовалюты первого уровня работают на технологии PoS. Это значит, что вопрос энергопотребления теперь является в основном спецификой биткоина, а не всех криптовалют.

3. Кризис 2022 года не только оставил невредимыми основные принципы криптовалют (децентрализация, неизменность транзакций), так еще и укрепил их, поскольку все негативные события были связаны с централизованными третьими сторонами (биржи, кредиторы, хедж-фонды). Они принесли с собой типичное поведение мошенников-финансистов: чрезмерное кредитное плечо, плохое управление рисками или откровенный скам.

4. Интерес со стороны институциональных инвесторов уменьшился, но не угас. В 2022 году компания BlackRock приобрела долю в Circle и интегрировала свою платформу Aladdin с Coinbase, показывая, что ценовое давление не нанесло ущерба потенциальным инвестициям в развитие криптовалют.

5. Регулирование по умолчанию считается негативным фактором, но в целом это положительный сигнал. Ранее прямой запрет криптовалют рассматривался в крупных странах с развитой экономикой, то сейчас этот вариант отклоняется регуляторами. Формирование глобальных правил сложное, но это вопрос времени, когда криптовалютный сектор получит стабильное регулирование.

Amundi считает, что даже после установления глобального регулирования и снижения множественных рисков криптовалют (мошенничество, взлом, экология) нет гарантий, что они станут основным активом для людей. Многие эксперименты в разных секторах экономики, от финансов до медицины, имели положительные результаты с технической точки зрения, но так и не смогли получить статус продукта с массовым использованием. Если так и продолжится, то инвесторы в конечном итоге могут потерять интерес к этой сфере. Исключением будет только биткоин, который рассматривается как хранилище стоимости, а не как актив децентрализованного приложения.

В этом вопросе финансовый сектор остается самым оптимальным, ведь токенизация активов откроет широкие возможности для различных операций с традиционными активами. Однако новые проекты до сих пор не смогли вытеснить более ранние решения и занять значительную долю рынка из-за юридических, технических и политических проблем.

Поэтому создателям проектов нужно уделять больше времени популяризации блокчейна и криптовалют среди обычных пользователей, ведь эти технологии имеют огромный потенциал в разных сферах экономики. Но, скорее всего, проблема заключается в том, что криптовалютам просто нужно больше времени, чтобы стать мейнстримом, как это случалось с технологиями ранее.