Халвинг в сети Bitcoin должен состояться ориентировочно уже 20 апреля 2024 года (или уже состоялся, если вы читаете эту статью позже). Исторически сложилось, что после этого события (один раз в 4 года) цена BTC уже через некоторое время достигает новых вершин. Повторится ли ситуация в этот раз? Разбираемся.
Напомним, что халвинг несет за собой сокращение вдвое вознаграждения майнерам за добытый блок. Теперь оно будет составлять 3,125 BTC. Соответственно, доходы биткоин-майнеров сократятся, однако замедляется и скорость эмиссии главной криптовалюты: последний BTC, вероятно, будет добыт примерно в 2140 году.
Как было раньше?
Также крупные продажи BTC могут быть осуществлены правительством США, которое держит криптовалюты, конфискованные во время громких дел. Правительство США — один из крупнейших биткоин-холдеров (BTC на сумму более $11 млрд).
Еще около 142 000 BTC (более $9 млрд на момент написания статьи) должны быть распределены среди кредиторов MtGox — криптобиржи, объявившей о банкротстве еще в 2014 году. Есть вероятность, что эти BTC затем будут продаваться.
Как было раньше?
На графике ниже можно увидеть, как вела себя цена биткоина после халвинга в предыдущих четырехлетних циклах. При этом стоит понимать, что рыночная ситуация каждый раз была разной, поэтому на цену всегда оказывали влияние разные факторы.
График BTC/USD Источник: TradingView
Например, в 2020-2021 годах халвинг совпал с пандемией коронавируса, которая всколыхнула весь мир. Сначала эпидемия привела к резкому падению BTC, но затем умирающую экономику спасло американское правительство, включив печатный станок и снизив учетную ставку до 0,25%.
График изменения учетной ставки ФРС США Источник: Investing.com
Такое увеличение денежной ликвидности оказало влияние не только на цены криптовалют, но и на акции крупнейших компаний США, что отражает график индекса S&P 500. Все это очень релевантно, потому что США — это крупнейшая экономика мира по номинальному ВВП, а американский доллар является самой распространенной валютой.
Какую ситуацию имеем сейчас?
На этот раз BTC обновил свои предыдущие максимумы более чем за месяц до халвинга. Причиной такого роста стал запуск в США новых инвестиционных продуктов — спотовых Bitcoin ETF. Это предоставило доступ к BTC новой категории инвесторов, что создало дополнительный приток ликвидности.
Но, в отличие от 2020-2021 годов, учетная ставка ФРС сейчас очень высокая — 5,5%. Бесспорно, это может быть сдерживающим фактором для рынка. Снижение учетной ставки потенциально может произойти в 2024 году, однако не похоже, что оно будет значительным: инфляция в США по-прежнему устойчива. Эту тему освещали мы в нашей недавней статье, а также аналитики компании Grayscale в своем отчете.
К тому же в текущем цикле картину сопровождает достаточно неоднородный и противоречивый информационный фон. Например, кейс компании Genesis, которая сначала смутила рынок новостью о продаже своих акций GBTC (спотовый Bitcoin ETF от Grayscale) на более чем $1 млрд, а затем на полученные от этой продажи средства закупила физические BTC. Также турбулентность добавляют периоды значительных оттоков из спотовых Bitcoin ETF.
На этот раз BTC обновил свои предыдущие максимумы более чем за месяц до халвинга. Причиной такого роста стал запуск в США новых инвестиционных продуктов — спотовых Bitcoin ETF. Это предоставило доступ к BTC новой категории инвесторов, что создало дополнительный приток ликвидности.
Но, в отличие от 2020-2021 годов, учетная ставка ФРС сейчас очень высокая — 5,5%. Бесспорно, это может быть сдерживающим фактором для рынка. Снижение учетной ставки потенциально может произойти в 2024 году, однако не похоже, что оно будет значительным: инфляция в США по-прежнему устойчива. Эту тему освещали мы в нашей недавней статье, а также аналитики компании Grayscale в своем отчете.
К тому же в текущем цикле картину сопровождает достаточно неоднородный и противоречивый информационный фон. Например, кейс компании Genesis, которая сначала смутила рынок новостью о продаже своих акций GBTC (спотовый Bitcoin ETF от Grayscale) на более чем $1 млрд, а затем на полученные от этой продажи средства закупила физические BTC. Также турбулентность добавляют периоды значительных оттоков из спотовых Bitcoin ETF.
Чего ожидать?
Кроме учетной ставки США все еще существует немало сдерживающих факторов и неизвестных составляющих. Никто не знает, будет ли продолжаться выход инвесторов из акций GBTC. Но надо понимать, что стоимость BTC под управлением этого ETF от Grayscale все еще превышает $20 млрд (на момент написания статьи).
Кроме учетной ставки США все еще существует немало сдерживающих факторов и неизвестных составляющих. Никто не знает, будет ли продолжаться выход инвесторов из акций GBTC. Но надо понимать, что стоимость BTC под управлением этого ETF от Grayscale все еще превышает $20 млрд (на момент написания статьи).
Также крупные продажи BTC могут быть осуществлены правительством США, которое держит криптовалюты, конфискованные во время громких дел. Правительство США — один из крупнейших биткоин-холдеров (BTC на сумму более $11 млрд).
Еще около 142 000 BTC (более $9 млрд на момент написания статьи) должны быть распределены среди кредиторов MtGox — криптобиржи, объявившей о банкротстве еще в 2014 году. Есть вероятность, что эти BTC затем будут продаваться.
График поступлений в спотовые Bitcoin ETF США Источник: sosovalue.xyz
Как видим, после халвинга-2024 могут быть сюрпризы в виде коррекций. Особенно это касается краткосрочных инвесторов, которые придерживаются правила: «Продай в мае и иди прочь». Однако вряд ли бычий рынок закончится так быстро.
Нужно помнить, что халвинг приводил к росту цены, но это не всегда происходило сразу. Большую роль будет играть психологический фактор, который побуждает толпу к покупке из-за события халвинга или из-за новых исторических максимумов. Станет ли это бычьим триггером для рынка или, наоборот, будет провоцировать маркетмейкеров пользоваться моментом для собственной выгоды — узнаем уже скоро.
Эта статья не является финансовой рекомендацией, и ее не следует использовать для принятия инвестиционных решений. Всегда проводите собственные исследования.
Дмитрий Псевдонименко
Автор
С 2017 года исследует загадки криптоиндустрии и превращает их в понятные истории. Черный шоколад и орехи - его секретный ингредиент для энергии и вдохновения.
