Ринок венчурних інвестицій: dead cat bounce?
Стрибок дохлої кішки чи тренд, що зростає? Це питання, напевно, цікавить багатьох венчурних інвесторів у блокчейн-технології після виходу звіту від Cointelegraph (приріст інвестицій +168,7%). Чим насправді зумовлене несподіване зростання після місяців затяжного падіння?
На жаргоні фінансистів dead cat bounce — це несподіваний і дуже короткий відскік ринку, що падає, вгору. Як жартують у ділових колах, навіть дохла кішка підскочить, якщо впустити її з достатньої висоти.
Ба більше, що очікування на рецесію у США не дуже сприяє ризикованим вкладенням, якими фактично є венчурні інвестиції. А тепер докладніше.
Венчур квітня: 50 угод та біткоїн-опціони на $2,71 млрд
«Бики зберігають надію, оскільки ринок рухається вбік». Звіт із такою романтичною назвою присвячений фінансуванню блокчейн-індустрії станом на травень 2023 року. Вбік чи не вбік, але середньострокові очікування від галузі, дійсно, потроху стають оптимістичнішими. А от короткостроково ринок залишається напруженим та неспокійним. У будь-якому разі, на думку аналітиків, на черговий Bull Run розраховувати наразі не варто, попри ознаки пожвавлення.
Як було зазначено, у квітні венчурні інвестиції, порівнюючи з березнем, становили 168,7%. Водночас загальний cashflow високоризикового інвестування в галузі зріс до $854 млн (50 угод).
Лідерами стали вкладення в інфраструктуру. Інвестори «вкинули» $451 млн на розвиток хмарних технологій, пов’язаних з AI, потокове відео та візуалізацію. Зокрема половину зазначеної суми ($221 млн) отримав постачальник хмарних послуг CoreWeave. Далі розташувалися інвестиції в DeFi ($212 млн у 15 угодах).
Окремо варто зазначити стабільно поганий стан сегмента NFT. Ринок падає від місяця до місяця — мінус 64,79% у доларах та мінус 50,91% активних гаманців у травні, порівнюючи з квітнем.
Інвестиції в блокчейн-індустрію у квітні 2023 року Джерело: інвестзвіт Bulls remain hopeful as market moves sideways
Значно більшими є вкладення в біткоїн-опціони, що перевищили $2,71 млрд на місяць. Поганим є те, що BTC залишається надто волатильним. Водночас нові токени стандарту BRC-20, які з’явилися під час ажіотажу навколо протоколу Ordinals, вже зумовили відчутне зростання комісійних доходів майнерів.
У падінні венчура винен кучерявий Сем?
Цифри доводять інше. Подивимося уважніше на динаміку венчурних інвестицій з квітня 2022 року до квітня 2023 включно, коли загальний приплив капіталу в блокчейн-сектор становив $24,82 млрд.
Наразі не йдеться про те, багато це чи мало. Готовність інвесторів ризикувати доводить упевненість в економіці та довіру до галузі. Тому, як кажуть, мало венчурних інвестицій ніколи не буває. Інша річ, як розподілилися ці гроші.
75% усієї суми ($19,73 млрд) припадає на перші шість місяців зазначеного періоду. А $15 млрд із них — на квітень-червень 2022 року.
Існує думка, що рівень венчурних інвестицій впав унаслідок банкрутства криптовалютної біржі FTX. Так, крах гіганта справді позначився на всьому ринку, але не в цьому разі. Венчур почав падіння значно раніше — вже у квітні-липні 2022 року ринок щомісяця втрачав по 30–50% обсягу інвестицій.
У вересні-жовтні 2022 року обсяг вкладень перетнув психологічний рубіж в $1 млрд (жовтнева сума становила $0,84 млрд) і вже не повернувся. Проте до банкрутства FTX залишався ще місяць (про нього оголосили в листопаді 2022 року). І тоді друга за величиною криптовалютна біржа світу (за деякими джерелами — третя) купалася у грошах (ціна активів була на піку в $32 млрд).
Поза сумнівом, банкрутство FTX призвело до того, що венчурні інвестиції впали ще значніше (до $0,46 млрд у січні 2023 року). Але основною причиною падіння ані крах FTX, ані кучерявий шахрай Сем, очевидно, не стали.
Глобальні венчурні інвестиції у блокчейн-індустрію, млрд USD Джерело: інвестзвіт Bulls remain hopeful as market moves sideways
Чи оживе дохла кішка?
Втім, що дає надію — це аналіз сум венчурних інвестицій за більш тривалий період (майже два роки). Аналогічна ситуація з просіданням ринку спостерігалася і рік тому, після чого інвестори різко активізувалися. Зростання венчурних інвестицій у квітні 2023 року до майже $1 млрд може бути ознакою повторення торішньої ситуації.
Як заявляють автори, таке зростання хоч і є гарною ознакою руху вперед, але, на жаль, не стало тенденцією. Щоб стверджувати, що тренд змінився, потрібні факти довгострокових інвестицій. А такі у звіті не згадуються.
Іншими словами, автори дають зрозуміти, що, найімовірніше, ця «кішка» падала з недостатньої висоти і поки що підстрибувати не збирається. До того ж справедливо зауважують, що макроекономічні умови протягом останніх двох-трьох місяців не змінилися, тож штовхати вперед громадину венчурних інвестицій на крипторинку поки нема кому. З іншого боку, поступове посилення правил регулювання на провідних ринках разом із банкрутством FTX (куди ж від нього подінешся) не сприяють поліпшенню інвестиційного клімату.
