Схвалення Bitcoin ETF американським регулятором, безумовно, є позитивним фундаментальним фактором для крипти. Але це також може мати непередбачувані негативні наслідки.
Рано чи пізно SEC доведеться схвалити заявки на відкриття Bitcoin ETF від таких фондів, як Blackrock, Fidelity, VanEck, WisdomTree, Valkyrie та Invesco. Це дозволить компаніям витрачати мільярди доларів інвесторів на купівлю BTC, що, звісно, добре з точки зору попиту.
Ми ж розглянемо потенційні негативні наслідки як інформаційного шуму навколо Bitcoin ETF, так і реалізації ініціативи.
Постійні перенесення від SEC
Американський регулятор у обличчі комісії з цінних паперів і бірж (SEC) може довго переносити схвалення спотових Bitcoin ETF. За серпень 2023-го рішення щодо заявок криптовалютних фондів на відкриття Bitcoin ETF було відтерміновано двічі, і останнього разу це негативно вплинуло на курс BTC, коли 31-го серпня він впав на 4% саме через дії SEC.
Наступний розгляд заявок має відбутися у середині жовтня, але немає жодних гарантій, що й цього разу його не відтермінують. Такі події на ринку викликають суперінфляцію, коли актив через негативний інфопривід падає сильніше, ніж потім зростає на тлі позитивних новин. Іншими словами — на кожне перенесення розгляду питання Bitcoin ETF курс BTC може реагувати сильним спадом, який у подальшому може не бути відіграним.
Завищені очікування трейдерів
Не зважаючи на те, що в розпорядженні криптовалютних фондів Blackrock, Fidelity, VanEck та інших — мільярди доларів, інвестувати в головну криптовалюту після схвалення Bitcoin ETF вони будуть поступово, щоб не викликати сильного тиску на ліквідність. Тобто купівля криптовалюти може бути поступовою і дуже повільною.
Це, звісно, не те, чого очікують роздрібні інвестори та пересічні трейдери. Таким чином, Bitcoin ETF матиме позитивний стимул лише у довгостроковій перспективі, а в короткостроковій — особливого впливу на курс активів не матиме. Це можна порівняти із халвінгом LTC, коли актив значно виріс на очікуваннях події і впав на 10% після активації оновлення.
Потенційно велика волатильність
Якщо криптовалютні фонди зможуть інвестувати мільярдні статки у BTC, це створить додатковий тиск на біржові стакани ордерів, через що волатильність на ринку може значно збільшитися. Особливо цікаво, як фонди будуть фіксувати прибуток.
Логічним рішенням буде продавати BTC у міру його зростання. А з таким підходом може виникнути ситуація, коли тисячі BTC за однією й тією ж ціною будуть продаватися в одному місці. Це викличе велику амплітуду цінових коливань і навіть може призвести до проблем з ліквідністю на деяких біржах.
Монополізація ринку BTC
Зосередження великих об’ємів BTC в руках інституційних інвесторів збільшує централізацію головної криптовалюти, а схвалення Bitcoin ETF у перспективі може створити монополію із низки криптовалютних фондів.
Так більша частина активів буде зосереджена у меншої частини населення, яка може маніпулювати ринком у якості маркетмейкера. Хоча така подія не вплине на кожного окремого інвестора, що вкладається у BTC, монополізація криптовалютного ринку суперечить самій концепції децентралізації.
Ризик банкрутства компаній
Ринок пережив скам криптовалютної компанії Terra та біржі FTX, але що трапиться, якщо умовний криптовалютний фонд із капіталом 100 000 BTC виявиться неплатоспроможним? Це цілком може статися через падіння курсу біткоїна, велику волатильність або неправильний ризик-менеджмент.
Банкрутство компаній-холдерів BTC несе загрозу каскадних ліквідацій, коли одне банкрутство викликає продаж внутрішніх активів компанії та провокує наступне банкрутство доти, доки не будуть ліквідовані позиції останніх трейдерів. Хоча у випадку спотового Bitcoin ETF це маловірогідно, таку ситуацію не варто виключати із можливого перебігу подій.
