Криптовалютні ETN і ETF: у чому різниця?
Криптовалютні ETN (Exchange Traded Notes) та ETF (Exchange Traded Funds) — це інвестиційні інструменти, що дають змогу заробляти на зміні вартості віртуальних активів. Однак між ними є декілька ключових відмінностей, про які варто знати.
Що таке ETF?
ETF — це біржовий інвестиційний фонд, який дає приватним інвесторам можливість вкладати кошти в ті чи інші активи без безпосереднього володіння ними. ETF можуть бути товарними, сировинними, кредитними тощо і торгуватися на біржі як звичайні цінні папери. Крипто-ETF належать до категорії валютних.
ETF вкладає ваші кошти тільки в межах обумовленої інвестиційної стратегії і тільки в ті активи, що відповідають цій стратегії: акції, облігації, товари або криптовалюти. Логіка є доволі простою: Bitcoin ETF інвестує в біткоїн, Ethereum ETF інвестує в Ethereum і так далі.
Безпека активів фонду забезпечена зберіганням на стороні зовнішнього довіреного депозитарію окремо від коштів інвестиційної компанії. Отже, вкладники захищені від банкрутства фонду.
Докладніше про те, як ETF працює на крипторинку, ми розповідали в нашій статті на прикладі біткоїн-ETF.
Що таке ETN?
ETN (або біржові ноти) — це незабезпечені боргові зобов'язання, які відстежують ціну базового активу.
ETN мають конкретну дату виплати доходу, однак їх повне погашення залежить від фінансової стабільності емітента. ETN-фонди не здійснюють регулярні відсоткові виплати, забезпечуючи прибутковість лише на підставі динаміки поведінки базового активу. Іншими словами, якщо ціна на золото не збільшилася протягом року, то ваша інвестиція в «золотий» ETN не принесе прибутку.
За своїми характеристиками ETN схожий на боргову розписку, яку емітент (зазвичай банк або інвестиційна компанія) виписує вкладнику.
Наприклад, ви бажаєте вкласти кошти в золоті злитки, але вважаєте недоцільним купувати фізичний метал, тому замість цього купуєте ETN на золото. Ви укладаєте договір з емітентом «розписки», який бере на себе зобов'язання виплатити вам вартість золота на момент закінчення договору, лишивши собі комісійну винагороду.
Чим відрізняються крипто-ETF і крипто-ETN?
Як фінансові інструменти і ETF, і ETN призначені для інвестицій в активи без їх безпосередньої купівлі. Відрізняються вони за такими характеристиками:
1. За структурою. ETN — це борговий інструмент, який випущений регульованою організацією, а ETF — це цінний папір, що торгується на фондовій біржі.
2. За забезпеченням. ETN забезпечені активами емітента, а не власне криптовалютами. Натомість ETF інвестують безпосередньо у криптовалюти, які мають стати своєрідним резервом.
3. За регулюванням. ETN підлягають менш суворому регулюванню, ніж ETF. У разі банкрутства активи ETN будуть розпродані. У разі падіння ETF долучаються приватні або державні страхові компанії, оскільки ліцензія емітента ETF аналогічна до банківських ліцензій і передбачає обов'язкове страхування вкладів.
4. Доступність для роздрібних інвесторів. ETN більш доступні, оскільки мають низький поріг входу і їх пропонують багато фінансових організацій і компаній. У випадку з ETF до емітентів висувають набагато суворіші регуляторні вимоги, тож ETF більше підходять венчурним інвесторам.
5. Види ризиків. Для власників ETN характерний кредитний ризик, який пов'язаний з платоспроможністю емітента, а для власників ETF — ринковий, що пов'язаний з волатильністю криптовалют.
6. Прозорість. Переважно ETN менш прозорі, ніж ETF, оскільки інвесторам не завжди доступна інформація про резерви емітента.
7. Оподаткування. Податкова подія для інвестора в крипто-ETN виникає лише в момент продажу активу, тоді як власники ETF сплачують податок на отриманий прибуток щороку. Однак, перевагою ETF є можливість частіше реінвестувати отриманий прибуток.
Які компанії пропонують крипто-ETN?
Американська компанія з управління інвестиціями VanEck пропонує декілька криптовалютних ETN: Bitcoin (VBTC), Ethereum (VEthereum) і Polkadot (VPolka). VanEck обслуговує резидентів США і має в управлінні активи на $700 млн. Такі крипто-ETN запущено в січні 2024 року.
Німецький емітент 21Shares пропонує близько 20 ETN, зокрема Bitcoin (СВТС), Ethereum (ЕТНС), Cardano (AADA), Bitcoin Cash (ABCH) і Solana (ASOL). 21Shares обслуговує європейських клієнтів і має в управлінні активи на $4 млрд. Працює на ринку з 2018 року.
Глобальний біржовий фонд WisdomTree пропонує Bitcoin ETN (WTBT) і Ethereum ETN (WETH). Пропонує американським і європейським інвесторам великий диверсифікований набір біржових продуктів, що використовують технологію блокчейн. Керує активами на суму $109 млрд.
Американська компанія Valkyrie Investments пропонує ETN на Bitcoin ETN (VBTC) і Zilliqa (VZIL). Обслуговує клієнтів із США з 2023 року. Мінімальний поріг входу — $25 000.
Якщо, обираючи ETF-провайдера, основою вибору є розмір комісії, рентабельність і перспективність активу, то у випадку з ETN насамперед потрібно приділяти увагу бізнес-репутації емітента. Тому, перш ніж інвестувати в крипто-ETN, не полінуйтеся вивчити кредитну історію компанії та біографії її засновників.
