Кредитні протоколи у крипті. Ризики та переваги
Кредитні протоколи у криптовалютній сфері — доволі складний фінансовий інструмент, який має як низку переваг у використанні, так і відповідні ризики, що можуть призводити до втрати коштів.
Платформи криптовалютного кредитування дозволяють покласти власні активи до стейкінгу під певний відсоток річних, а при бажанні — взяти у кредит якусь кількість іншої криптовалюти під заставу у вигляді заблокованих активів. Це цікавий інструмент у випадках, коли користувач має намір тримати якісь монети довгостроково і водночас мати можливість користуватись грошима в DeFi-секторі.
Ще один спосіб заробітку на лендингах виник порівняно недавно і стосується він ретроспективних дропів. Наприклад, криптовалютна платформа Jito на блокчейні Solana наприкінці 2023 року роздала токенів на десятки тисяч доларів тим, хто поклав до лендингу мінімум $100. Невдовзі інші протоколи (серед яких Kamino, Margin Finance, ZeroLend) також оголосили про майбутні ретродропи для своїх користустувачів та введення системи поінтів.
Якщо перші 3 пункти цілком зрозумілі, то механізм ліквідації в кредитних протоколах доволі специфічний. Ця процедура загрожує лише тим трейдерам, які скористались можливістю взяти у використання криптовалюту, заблокувавши якусь кількість власних активів на платформі.
Застосування кредитних протоколів
Наприклад, ви можете покласти в лендинг свій Bitcoin та отримати в користування стейблкоїн. LTV (Loan-to-Value, або співвідношення позичених коштів щодо заблокованих) у такому випадку досягає 80%. Це означає, що поклавши до лендингу криптовалюту ETH на $10 000, трейдер має можливість взяти позику в стейблкоїнах USDC або USDT в розмірі до $8 000. Криптовалюта за такої умови буде заморожена до того моменту, поки користувач не поверне позичені кошти разом із відсотками, які зазвичай складають 5–15% річних.
Також користувачі можуть і заробляти на кредитних протоколах. Наприклад, поклавши власну криптовалюту до лендингу, трейдер отримуватиме дохід від користування цими коштами іншими трейдерами. Так платформа буде ділитися з користувачем прибутком за те, що він надав власну ліквідність.
Ще один спосіб заробітку на лендингах виник порівняно недавно і стосується він ретроспективних дропів. Наприклад, криптовалютна платформа Jito на блокчейні Solana наприкінці 2023 року роздала токенів на десятки тисяч доларів тим, хто поклав до лендингу мінімум $100. Невдовзі інші протоколи (серед яких Kamino, Margin Finance, ZeroLend) також оголосили про майбутні ретродропи для своїх користустувачів та введення системи поінтів.
Так використання кредитних протоколів можна розділити на декілька категорій:
- для отримання прибутку за надання ліквідності;
- для фармінгу стейблкоїнів із дохідністю 5–15% річних;
- з метою холду криптовалюти та використання стейблкоїнів у DeFi–екосистемі;
- для отримання ретродропу від самого лендингу або криптовалютної мережі, на якій він побудований.
Ризики та недоліки лендингів
Як і будь-який DeFi-протокол, криптовалютні лендинги мають свої недоліки. До основних ризиків участі у платформах криптокредитування належать:
- можливий скам платформи;
- потенційний злом протоколу з боку хакерів та втрата коштів користувача;
- зависока комісія в мережі, через яку потенційний прибуток може бути меншим, аніж витрати на транзакції. Це стосується переважно застосунків у мережі Ethereum;
- ліквідація позиції трейдера через велику волатильність.
Ліквідація може статися з двох причин: якщо заставна криптовалюта надто сильно впаде (і не зможе забезпечувати наданий кредит) або якщо взяті в кредит токени занадто виростуть (тобто кредит перевищить розмір його забезпечення).
Наприклад, трейдер взяв 1 ETH ($3000) під завдаток 4000 USDT. Якщо ринкова ціна Ethereum виросте більше $4000, то застава користувача буде ліквідована.
Зворотня ситуація (коли вартість заставного актива надто впаде) також викличе ліквідацію через те, що платформі буде економічно невигідно продовжувати надавати кредит такому трейдеру.
Відсоток, на який має статися зміна ціни монети для настання ліквідації залежить від багатьох факторів: обраної криптовалюти, типу взятих у користування токенів, LTV, загального використання LTV трейдером (тобто на скільки користувач використовує розмір свого застави на платформі). Якщо трейдер запозичує максимально можливу кількість активів, то ліквідація балансу станеться при зміні ціни заставних активів у 20-30%.
Деталі використання ETH та потенційної ліквідації на лендінгу Aave. Джерело app.aave.com
Варто пам’ятати, що навіть стейблкоїни мають ризик ліквідації. Наприклад, деякі користувачі кладуть до лендінгу USDT та беруть в користування USDC (наприклад для отримання потенційного ретродропу). Але якщо на біржах станеться різке відхилення курсу стейблкоїнів (навіть на декілька секунд), баланс користувача цілком може бути ліквідовано.
Як зберегти кошти в кредитних протоколах?
Ось декілька порад, які допоможуть вберегти гроші при використанні кредитних протоколів:
- Не використовуйте максимальний LTV. Таким чином ціна ліквідації буде далеко, що значно зменшити ризик втрати застави;
- Кладіть кошти тільки в перевірені кредитні протоколи, що мають велику ліквідність, гарну репутацію та відповідні аудити;
- Тримайте на балансі певний запас коштів для можливого збільшення застави та, відповідно, зменшення ризику ліквідації. Наприклад, якщо застейкані BTC можуть бути невдовзі ліквідовані, покладіть додаткову кількість монет у протокол, щоб відсунути ціну ліквідації.
- Якщо користуєтесь лише стейблкоінами, розділяйте кошти по декільком платформам.
Список найбільших криптолендингів
Криптовалютний ресурс DeFiLlama містить сформований рейтинг кредитних протоколів, які можна відсортувати за денною активністю, кількістю заблокованих коштів (TVL), відсотковою зміною за добу, об’ємом торгів тощо. Формально, найголовнішим показником будь-якого лендінгу є TVL, бо саме цей показник відображає зацікавленість у протоколі з боку користувачів.
Згідно даного критерію, до першої десятки протоколів крипто кредитування входять:
- Aave;
- Just Lend;
- Spark;
- Compound Finance;
- Venus;
- Morpho;
- LayerBank;
- MarginFi;
- Kamino;
- Radiant.
Рейтинг криптовалютний лендінгів згідно DeFiLlama. Джерело defillama.com
