Для Комісії з цінних паперів і бірж США крипторинок – це щось на кшталт жаху. Розкажемо вам, як розвивалися їх стосунки впродовж останніх років.
Комісію з цінних паперів та бірж США (SEC) важко назвати шанувальником криптовалют. А ось помстою крипторинку, як її називають деякі коментатори, схоже, цілком можна, особливо тому що Комісія нещодавно пообіцяла зайнятися врегулюванням криптопроєктів уже цього року.
Пропонуємо вам невеликий екскурс в історію, де розглянемо, як саме розвивалися відносини між Комісією та криптосферою, а також поговоримо про можливі сценарії розвитку подій.
Комісія не завжди мала час зайнятися криптою
Біткоїн, а тим паче альткоїни, включно з Ethereum, потрапили в центр уваги відносно недавно.
Біткоїн, наприклад, був створений у 2008 (запущений у 2009 р.) Сатоші Накамото, чия особа залишається невідомою і сьогодні. І токен, і блокчейн технологія, на якій він побудований, розглядалися ймовірніше як забавка «задротів».
Великі проєкти, наприклад, криптобіржа Coinbase, аналітичний сайт Coinmarketcap, видання Cointelegraph, криптобіржа Gemini та інші, були створені пізніше — у проміжку між 2012-2015 роками.
Тобто, навіть якщо Комісія, яку в той час очолював Джей Клейтон, і знала про біткоїн, то просто не була достатньо зацікавлена в тому, щоб займатися новонародженою індустрією.
Ситуація, найімовірніше, змінилася у 2017 році, коли Комісія відхилила заявку біткоїна (Bitcoin ETF) на створення біржового фонду, яку подали близнюки Вінклвосс. Відмову мотивували тим, що ринок все ще занадто схильний до маніпуляцій, волатильності й не піддається спостереженню.
Окрім того, у 2017 році крипторинок переживав стрімке зростання, відоме як бичаче ралі, під час якого ціна біткоїна зросла з 900 доларів до 20 тисяч. А ще часто практикувалося первинне розміщення монет (Initial Coin Offering), яке мало сумнівний, а іноді й шахрайський характер.
Ось тут Комісія, до компетенції якої в основному входить проведення так званого тесту Хауї (Howey Test), що визначає, чи є актив цінним папером, почала звертати більшу увагу на індустрію. Хоча її ставлення, якщо говорити дипломатично, було заплутаним.
У 2018 р. Клейтон спочатку назвав криптовалюти звичайними цінними паперами, а потім різко змінив думку і додав, що це не про біткоїн.
«Криптовалюти замінюють національні валюти… [вони] замінюють єну, долар, євро біткоїном. Але ця валюта не є цінним папером», – зазначив Джей Клейтон в інтерв'ю службі CNBC того ж 2018 року.
Ethereum (Етеріуму), що з’явився у 2015 р., також вдалося уникнути. статусу цінного паперу у 2018 р., а Ripple не пощастило – Комісія подала відповідний судовий позов, перебіг якого досі не завершився.
Телеграмівський проєкт Ton спіткала доля, схожа на Ripple.
У 2020 р. Telegram був змушений повернути $1.2 мільярди інвесторам, а також виплатити $18.5 мільйонів штрафу для врегулювання справ з Комісією.
Розмови про «Дикий Захід»
Нехай це прозвучить як припущення, але виглядало так, ніби в Комісії вважали, що достатньо лише частково приділяти увагу криптосфері. А згодом все якимось чином владнається або втратить актуальність.
Але все вийшло зовсім навпаки.
Криптоіндустрія виявилася набагато міцнішою, ніж чиновники могли собі уявити. Повільно, але впевнено вона крокувала в мейнстрим – це підтверджує капіталізація ринку, що постійно зростає, а також те, що Ель Сальвадор оголосив біткоїн офіційним платіжним засобом, а в країнах Латинської Америки та Африки він використовується як спосіб боротьби з інфляцією, яка перетворює гроші в повітря.
У цій ситуації Комісії стало відчутно складніше ігнорувати індустрію, як і змушувати її дотримуватися якихось неясних і мінливих правил. Тим більше, що у 2021 відбулося чергове бичаче ралі, в результаті якого ціна біткоїна зросла до $ 60 тисяч.
І знову в Комісії заговорили про криптовалюти як про цінні активи.
У 2020 Клейтон пішов у відставку, а у 2021 році його замінив колишній інвестиційний банкір Goldman Sachs Гері Генслер, який відразу ж заявив, що Комісія вважає багато криптовалют та токенів цінними паперами відповідно до тесту Хауї: «Якщо під час продажу токена беруть гроші, а покупець очікує, що з допомогою прибутку він проспонсорує проєкт, то це відповідає терміну “цінний актив”».
Він також пообіцяв приділити більше уваги криптообмінникам.
Тим часом на відміну від Клейтона, якому крипторинок був більше не цікавий, ніж ворожим, Генслер регулярно використовує різні майданчики, щоб розповісти людям про «страхіття» крипти. В одному із свіженьких «жахів» він разом з членом Комісії Керолайн Креншоу розповідав американським солдатам про те, що крипта схожа на Дикий Захід — спекулятивна і не відповідає регуляторній базі.
"Більшість з них [токенів] не відповідають закону про цінні активи, незважаючи на те, що зобов'язані", — зазначив Геслер. Креншоу, чиї настрої не менш скептичні, ніж у Генслера, порадила солдатам якнайбільше вкладати в спеціальний ощадно-пенсійний фонд для федеральних співробітників та інших службовців (Thrift Savings Plan).
У Комісії не всі негативно налаштовані
Попри те, що Комісія стала криптовалютним антагоністом, не всі у ній налаштовані однаково скептично.
Хестер Пірс прийняла присягу в 2018 році. Її називають криптомамою через її відносну підтримку криптоіндустрії в Комісії. Так, вона далеко не Генслер, хоч прихильником крипти себе не вважає. Ймовірніше, вона просто розуміє, чому криптоіндустрії не до вподоби поведінка Генслера, як і відсутність адекватної регуляторної бази, що застосовується до криптовалют та цифрових активів.
В останньому інтерв'ю вона визнала, що як крипторегулювальник Комісія не проявила себе належним чином і що за п'ять років роботи в структурі жодного прогресу досягнуто не було, додавши, що Комісії в принципі не властиво займатися інноваціями.
То як тоді Комісія планує посилити регуляторну базу індустрії, якщо за п'ять років так і не зрозуміла її потенціалу, воліючи зосереджуватися на негативі, на кшталт колапсу FTX?
Можна лише здогадуватися.
Як Комісія, так і інший ключовий гравець у криптосфері — Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), напевно, займуться додатковим врегулюванням сфери цього року. Але наскільки? І як це вплине на індустрію?
Ймовірно, багато токенів все ж таки підпадуть під визначення цінних активів. Не виключено, що це торкнеться і етеріуму, який перейшов з алгоритму консенсусу Proof-of-Work на Proof-of-Stake.
Добре відомий біткоїн максималіст Hodlonaut, коментуючи поведінку Комісії в інтерв'ю GNCrypto, зазначив, що він очікує суттєві атаки на біткоїн з боку регуляторів протягом наступних років: "Думаю, вони розглядають біткоїн як справжню загрозу".
З цим твердженням важко не погодитись. Але й складно заперечувати ту обставину, що навіть якщо Комісія й ухвалить рішення проголосити біткоїн цінним активом, це не вплине на його сутність. Біткоїн створювався як монетарна система для безпосередньої передачі активів між різними людьми, а значить він не вимагає схвалення ні з боку Комісії, ні інших подібних агентств.
