Проблеми та перспективи Ethereum у 2023 році

Незважаючи на те, що перехід пройшов доволі успішно, з’явились нові занепокоєння стосовно майбутнього Ethereum, які пов’язані з регулюванням та централізацією. 

Перше з них стосується Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), яка почала висловлювати думки про те, що монети ETH є цінними паперами. Все через той самий алгоритм Proof-of-Stake, а точніше модель стейкінгу, яка відповідає одному з пунктів тесту Хоуї. Цей тест розроблений для того, щоб перевірити актив на відповідність критеріям цінних паперів. Якщо SEC вирішить по-справжньому взятися за Ethereum, то це може мати для його екосистеми погані наслідки.

Раніше такої загрози не було, тому що на алгоритмі Proof-of-Work проєкт був більш децентралізованим. Але його поточна система валідаторів поставила це питання під сумнів. Згідно з аналітичними даними Nansen, 64% застейканих монет ETH належать лише 5-ом валідаторам, що можна назвати певною мірою централізацією, тим паче, що валідатори можуть не пропускати підозрілі для них транзакції. 

Не менше занепокоєнь викликає наступне оновлення Ethereum, яке має відбутись вже навесні цього року. Попри перехід Ethereum на PoS, валідаторам не було надано право забирати назад ні свої застейкані монети ETH, ні накопичені відсотки. Це стане для них можливим тільки після оновлення під назвою Shanghai. 

Наразі є небезпека, що всі монети ETH, які почнуть забирати валідатори, створять великий ведмежий тиск на ринок. Адже це близько 16 млн монет, які були відправлені у стейкінг, коли ціна на ETH була близько 600 доларів. Тому може бути багато охочих зафіксувати прибуток. 

А чи справді такий тиск продавців обвалить ціну ETH? Як виявляється, не всі стейкери зможуть відразу вивести свої активи. Існує два види запитів на їх виведення. Перший з них – це отримання тільки зароблених відсотків, не чіпаючи застейкані монети, щоб і надалі залишатись валідатором мережі. Другий – це повний, але поступовий вивід усіх монет зі стейкінгу. Він буде регулюватися протоколом, який не дозволить піти з мережі відразу великій кількості валідаторів. Хоча і в такому разі вплив на ринкову ціну може мати місце.

Насправді є певний механізм, який може вирішити цю проблему. Суть у тому, що коли валідаторів стає менше, то відсоткова ставка для них збільшується, а якщо відсоткова ставка збільшується, то збільшується і кількість охочих стати валідатором. Тому загроза масштабного розпродажу монет не така велика, як здається на перший погляд. 

До того ж, ходять чутки, що інституціональні інвестори зацікавлені можливістю бути новими валідаторами мережі. Багато з них відмовляли собі в інвестиціях у Ethereum через те, що тоді він не був екологічно дружнім. Тепер ситуація змінилась і блокчейн став на 99% менш енергозатратним, ніж раніше.

Привабливим для нових інвесторів може також стати нова токеноміка Ефіріуму. Адже монета ETH майже стала дефляційною. Наразі кількість монет, яка спалюються, перевищує кількість монет, які випускаються, і це може бути причиною того, що ціна ETH зростатиме у перспективі. 

Окрім вище зазначених факторів, потрібно враховувати і те, що ми знаходимось лише на першому етапі дорожньої карти Ethereum 2.0 і попереду ще багато оновлень, які можуть зробити блокчейн ще більш конкурентоспроможним порівняно з новими мережами першого рівня. Так, наразі вони мають більшу пропускну здатність та дешевші комісії за транзакції, але вони не мають такої широкої екосистеми, великої кількості розробників та прихильників.