Як відомо, Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила спотові Ethereum ETF, а точніше — документ форми 19b-4, що стосується правил торгівлі на біржі. Що тепер може чекати на ETH? І чи станеться таке бажане ралі головного альткоїна?
По-перше, для запуску ETF ще не завершено всі необхідні процедури, зокрема, емітенти повинні погодити документ форми S-1, котрий повинен містити детальну інформацію про фонд, його інвестиційні цілі, стратегії, методи управління, ризики та фінансові дані. Лише після цього можна буде пропонувати акції інвесторам. Деякі ETF-експерти вважають, що на це може піти від декількох тижнів до декількох місяців. Тому найбільш вірогідним часом запуску може бути початок липня 2024 року.
Голова SEC Гері Генслер сказав, що все залежить від того, наскільки швидко емітенти будуть вносити правки у свої заявки. Зараз це має доволі іронічний вигляд, оскільки саме SEC дотягнула з рішенням щодо схвалення спотових Ethereum ETF до крайнього можливого терміну, не демонструючи активної роботи із заявниками. Це навіть було причиною того, що скептики почали вважати схвалення малоймовірним.
Ми можемо пригадати, як це було зі спотовими Bitcoin ETF. Спочатку з’явилися чутки, що свою заявку подасть інвестиційний гігант BlackRock. Невдовзі так і сталося, а до гонки долучились інші потенційні емітенти. SEC активно співпрацювала з заявниками, а голова Комісії дав зрозуміти, що вважає BTC товаром. Тож аналітики давали достатньо високі шанси на схвалення. Через пів року з моменту подачі першої заявки на реєстрацію спотового Bitcoin ETF, лише на очікуваннях щодо схвального рішення, BTC зріс приблизно у 1,5 раза.
Однією з причин також могла бути не найкраща комісія на ринку (ETF беруть комісії за управління коштами клієнтів, а тому конкурують між собою. Це може провокувати перетікання інвесторів з одного ETF в інший). Додатковим фактором було те, що серед клієнтів — компанії-банкрути, яким, за умовами судових процедур, необхідно було отримати готівку для розрахунку з кредиторами.
Ця інформація дає нам підґрунтя для роздумів: як ситуація навколо ETF може вплинути на ціну ETH? Адже на спотовий ETF також перетворюється вже наявний Ethereum Grayscale Trust. За даними Arkham, під управлінням цієї компанії знаходиться ETH на суму понад $10 млрд (на момент написання статті).
Аналітики K33 Research вважають, що спотові Ethereum ETF у США можуть залучити від $3,1 млрд до $4,8 млрд чистих надходжень протягом перших п’яти місяців торгів.
Компанія VanEck заявила, що ETH може досягнути ціни $22 000 до кінця 2030 року, обгрунтовуючи це впливом новин про Ethereum ETF, прогресом в масштабуванні та аналізом наявних ончейн-даних. Але потрібно розуміти, що VanEck може бути зацікавлена у тому, щоб робити гучні заяви, які підігрівають інтерес, оскільки є одним із емітентів.
Подібні прогнози могли б ще більш реалістичний вигляд, якби в спотових Ethereum ETF була передбачена можливість стейкінгу монет, які знаходяться під управлінням фондів. Це потенційно збільшило б дохід інвесторів, а відповідно і рівень зацікавленості у подібних ETF.
Такі варіанти розглядались у заявках деяких емітентів, зокрема Fidelity та Ark Invest/21 Shares. Проте цей момент прибрали незадовго до настання крайнього терміну прийняття рішення SEC, інакше їх могло бути не схвалено.
Що ж, ми дочекалися прихід інституційних інвесторів у криптоіндустрію і тепер можемо наживо спостерігати, який це має вплив. Ринки проходять часи високих облікових ставок та регуляторної невизначеності, тому слідкуйте за нами на сайті та у соціальних мережах, щоб бути в курсі всіх важливих подій.
Ця стаття не є фінансовою рекомендацією, тож її не варто використовувати для ухвалення інвестиційних рішень. Завжди проводьте власні дослідження.
Голова SEC Гері Генслер сказав, що все залежить від того, наскільки швидко емітенти будуть вносити правки у свої заявки. Зараз це має доволі іронічний вигляд, оскільки саме SEC дотягнула з рішенням щодо схвалення спотових Ethereum ETF до крайнього можливого терміну, не демонструючи активної роботи із заявниками. Це навіть було причиною того, що скептики почали вважати схвалення малоймовірним.
Ми можемо пригадати, як це було зі спотовими Bitcoin ETF. Спочатку з’явилися чутки, що свою заявку подасть інвестиційний гігант BlackRock. Невдовзі так і сталося, а до гонки долучились інші потенційні емітенти. SEC активно співпрацювала з заявниками, а голова Комісії дав зрозуміти, що вважає BTC товаром. Тож аналітики давали достатньо високі шанси на схвалення. Через пів року з моменту подачі першої заявки на реєстрацію спотового Bitcoin ETF, лише на очікуваннях щодо схвального рішення, BTC зріс приблизно у 1,5 раза.
Цінова поведінка BTC до схвалення спотових BTC ETF і після Джерело: WhiteBIT
І ось, коли 10 січня спотові Bitcoin ETF нарешті офіційно було схвалено, спрацював ефект Sell The News (“продавай новини”). За декілька наступних днів ціна BTC впала з приблизно $47 000 до $42 000. Проте вже через кілька місяців цифрове золото оновлювало свій попередній історичний максимум ($69 000).
Значення та вплив Grayscale
Варто зазначити, що до сьогоднішнього дня зі спотовими Bitcoin ETF все було не так чудово. Були періоди, коли вони зазнавали значних відтоків, що негативно позначалося на ціні головної криптовалюти. Системно великий обсяг грошових відтоків спостерігався з Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), і це мало певні причини.
Історія надходжень у спотові Bitcoin ETF США не завжди була зеленою Джерело: sosovalue.xyz
Цей фонд існував вже давно (тобто не був новоствореним спотовим ETF) і тримав під своїм управлінням BTC на понад $20 млрд. Його інвестори не могли легко вивести свої кошти через обмежену ліквідність та відсутність прямого механізму викупу акцій. Власники акцій спотового ETF, навпаки, можуть легко обміняти їх на готівку (перевага спотових ETF), тож деякі з них почали виходити з GBTC.
Однією з причин також могла бути не найкраща комісія на ринку (ETF беруть комісії за управління коштами клієнтів, а тому конкурують між собою. Це може провокувати перетікання інвесторів з одного ETF в інший). Додатковим фактором було те, що серед клієнтів — компанії-банкрути, яким, за умовами судових процедур, необхідно було отримати готівку для розрахунку з кредиторами.
Ця інформація дає нам підґрунтя для роздумів: як ситуація навколо ETF може вплинути на ціну ETH? Адже на спотовий ETF також перетворюється вже наявний Ethereum Grayscale Trust. За даними Arkham, під управлінням цієї компанії знаходиться ETH на суму понад $10 млрд (на момент написання статті).
Grayscale керує 2,969 млн ETH на $10 млрд Джерело: Arkham Intelligence
Варто зазначити, що сама поява спотових Bitcoin ETF стала можливою завдяки перемозі Grayscale над SEC у судовій справі, в рамках якої компанія довела своє право на перетворення GBTC на спотовий ETF. Тому не будемо демонізувати цей фонд за постійні відтоки та тиск на ціну. Зрештою, без нього не було б і самих Bitcoin ETF.
Що прогнозують експерти ринку?
Відомий ETF-аналітик Bloomberg Ерік Балчунас очікує, що ринок спотових Ethereum ETF США досягне обсягу, еквівалентному 10%–20% ринку спотових Bitcoin ETF. І це було б хорошим результатом.Аналітики K33 Research вважають, що спотові Ethereum ETF у США можуть залучити від $3,1 млрд до $4,8 млрд чистих надходжень протягом перших п’яти місяців торгів.
Компанія VanEck заявила, що ETH може досягнути ціни $22 000 до кінця 2030 року, обгрунтовуючи це впливом новин про Ethereum ETF, прогресом в масштабуванні та аналізом наявних ончейн-даних. Але потрібно розуміти, що VanEck може бути зацікавлена у тому, щоб робити гучні заяви, які підігрівають інтерес, оскільки є одним із емітентів.
Подібні прогнози могли б ще більш реалістичний вигляд, якби в спотових Ethereum ETF була передбачена можливість стейкінгу монет, які знаходяться під управлінням фондів. Це потенційно збільшило б дохід інвесторів, а відповідно і рівень зацікавленості у подібних ETF.
Такі варіанти розглядались у заявках деяких емітентів, зокрема Fidelity та Ark Invest/21 Shares. Проте цей момент прибрали незадовго до настання крайнього терміну прийняття рішення SEC, інакше їх могло бути не схвалено.
Що ж, ми дочекалися прихід інституційних інвесторів у криптоіндустрію і тепер можемо наживо спостерігати, який це має вплив. Ринки проходять часи високих облікових ставок та регуляторної невизначеності, тому слідкуйте за нами на сайті та у соціальних мережах, щоб бути в курсі всіх важливих подій.
Ця стаття не є фінансовою рекомендацією, тож її не варто використовувати для ухвалення інвестиційних рішень. Завжди проводьте власні дослідження.
Дмитро Псевдоніменко
Автор
З 2017 року досліджує загадки криптоіндустрії та перетворює їх на зрозумілі історії. Чорний шоколад і горіхи — його секретний інгредієнт для енергії та натхнення.
