Як визначити ринкові цикли за допомогою коефіцієнта MVRV
MVRV — одна з найпопулярніших мережевих метрик, яка широко використовується і дозволяє визначати екстремуми і тенденції ринкового циклу.
Як визначити ринкові цикли за допомогою коефіцієнта MVRV
Коефіцієнт MVRV — одна з найпопулярніших мережевих метрик. Її розраховують діленням ринкової капіталізації на реалізовану вартість.
Ринкова капіталізація — це сума всіх монет, помножена на поточну вартість однієї монети.
Реалізована вартість — це вартість усіх монет на момент останнього переміщення ланцюжком.
MVRV часто розглядається як макроосцилятор, який допомагає визначати ринкові цикли біткоїна, знаходити верхівки та основи.
- Якщо MVRV дорівнює 1,0 — це означає, що поточна ціна дорівнює реалізованій ціні, а інвестори перебувають у точці беззбитковості.
- Якщо MVRV дорівнює 1,5 — це означає, що поточна ціна в 1,5 раза перевищує реалізовану ціну, а інвестори в середньому мають прибуток +50%.
- Якщо MVRV дорівнює 0,5 — це означає, що ціна в 0,5 раза нижча від ціни реалізації, а інвестори в середньому зазнають збитків -50%.
На графіку MVRV можна виділити екстремальні зони (червоні та зелені), які відповідають ціновому дну або вершині по біткоїну.
- Високі значення (MVRV вище 2,2) вказують на великий нереалізований прибуток на ринку.
- Низькі значення (MVRV нижче 1,0) вказують великі нереалізовані збитки на ринку.
Також на графіку можна виділити ключові рівні: 0,8; 1,0; 2,4 и 3,2.
Щоб визначити, наскільки це критичні значення, необхідно розрахувати кількість днів в історії, коли MVRV перебував у певній зоні.
? MVRV був нижче 0,8 протягом приблизно 5% торгових днів.
? MVRV був нижче 1,0 протягом приблизно 15% торгових днів.
? MVRV був вище 2,4 протягом приблизно 20% торгових днів.
? MVRV був вище 3,2 протягом приблизно 6% торгових днів.
Таким чином, це дає нам можливість визначати вершини та основи циклу:
? Мінімуми циклу зазвичай формуються, якщо MVRV нижче 0,8.
? Капітуляції починаються, коли MVRV нижче 1,0.
? Ейфорія починається, коли MVRV вище 2,4.
? Піки циклу зазвичай формуються, якщо MVRV вище 3,2.
Ці граничні рівні можна візуалізувати як цінові діапазони.
Якщо розрахувати середнє значення MVRV протягом усього часу і використовувати діапазон одного стандартного відхилення, це дає більш точне розуміння екстремальних значень коефіцієнта.
MVRV Momentum
Коефіцієнт MVRV також можна використовувати як інструмент визначення макроекономічних тенденцій ринку.
На графіку наведені MVRV разом з простою ковзною середньою впродовж 1 року. Можна виділити періоди, коли MVRV торгується вище 1-річної SMA і це відповідає бичачому ринку, а коли нижче — ведмежому.
Взаємодія MVRV та 1-річної SMA можна перетворити на осцилятор. Цей інструмент особливо корисний для визначення надто різких переходів, які утворюються у поворотних точках циклу.
- Початок ведмежого ринку: різке падіння та негативні значення осцилятора означають, що велика кількість монет була придбана за вищими цінами і стала збитковою.
- Початок бичачого ринку: різке збільшення та позитивні значення осцилятора демонструють, що велика кількість монет була придбана за нижчими цінами і вказує на прибутковість.
Дивергенція розподілу
MVRV можна використовувати для завчасного виявлення інтенсивного розподілу, що часто спостерігається на піках ринкового циклу. Це відбувається як у макро-, так і у мікромасштабах.
На графіку показано співвідношення MVRV протягом всього циклу 2020–2023 років. Ціни у жовтні–листопаді 2021 року досягли вищого значення порівняно з квітнем, але встановили значно нижчий пік MVRV.
І суть полягає в тому, що середня ціна придбання монети у листопаді була вищою, ніж у квітні. Це спричинило негативну дивергенцію коефіцієнта MVRV на макрорівні.
Під час зростання у липні–листопаді було продано великий обсяг монет, які раніше були придбані за дешевими цінами (наприклад, під час розпродажу у травні–липні). Монети були куплені менш досвідченими трейдерами і їх ціна була близькою до ATH.
Якщо подивитися у меншому діапазоні, наприклад, з січня по травень 2021 року, то можна побачити аналогічну негативну дивергенцію, але в меншому масштабі. Ціна послідовно встановила нові максимуми, але MVRV швидко падав, формуючи зниження піків.
Сукупний прибуток зменшувався як результат великомасштабного розподілу та перетворення з нереалізованого (паперового прибутку) на реалізований (фіксований).
Похибки MVRV
Коефіцієнт MVRV є доволі популярним, проте існує ряд ризиків і похибок, які необхідно враховувати.
Наприклад, оскільки MVRV у своїй формулі враховує реалізовану капіталізацію, то в ідеалі це означало б, що будь-яке переміщення монет є їх остаточним продажем. Але насправді неможливо знати, чи є певний переказ продажем, чи користувач, який купив монету за дуже низькою ціною, просто змінює свій гаманець. Однак MVRV інтерпретує це як зміну власника, що вносить похибку у коефіцієнт.
Ще одна важлива проблема – це втрачені монети.
MVRV може показувати доволі крутий поворот у бік зростання через те, що існує величезна кількість втрачених монет, які востаннє були переміщені за дуже низькою ціною. Один із методів вирішення такої проблеми – не враховувати монети старші від 7 років.
На графіку показаний скоригований MVRV, що віднімає нереалізований прибуток, який створився через монети, що тривалий час не були в обігу. Зрештою ми маємо скориговану ціну реалізації і вона є вищою, але точніше відображає середню ціну придбання монет. Це, у свою чергу, знижує коефіцієнт MVRV і забезпечує більш точний аналіз пропозиції ліквідних та мобільних монет.
Коефіцієнт MVRV — це метрика, яка багата на інформацію про динаміку ринку та моделі поведінки інвесторів. Завдяки відкритому блокчейну, аналітики можуть бачити поточні переміщення монет та аналізувати їх прибутковість. Але не варто забувати, що будь-яка метрика — лише додатковий спосіб поглянути на ринок і оцінити ситуацію. Не варто покладатися на єдине джерело даних, оскільки MVRV дає можливість вивчати ринок лише під певним кутом.
