Джеремі Аллер (Circle): про вихід на IPO в епоху змін
У своєму відвертому інтерв'ю генеральний директор Circle поділився новинами про майбутнє компанії на тлі планів вийти на IPO і мінливих економічних умов.
Вплив процентних ставок на стейблкоїни
Однією з ключових тем, на яких акцентував Аллер, став вплив зниження процентної ставки Федеральної резервної системи (ФРС) на бізнес Circle.
Нагадаємо, 18 вересня 2024 року ФРС оновила процентну ставку, знизивши її на 50 базисних пунктів до 5%. Зниження було довгоочікуваною подією, оскільки колишню ставку утримували досить довго (з липня 2023 року), і багато хто оцінював таку політику регулятора як надмірно обережну.
Читати також: BTC зріс на тлі зниження облікової ставки США
Як ставки пов'язані з Circle, запитаєте ви?
Річ у тім, що традиційна модель доходів емітентів стейблкоїнів передбачає обов'язкове зберігання резервів, якими забезпечені випущені цифрові активи. Зазвичай ці резерви представлені казначейськими облігаціями уряду США, за якими інвесторам належать відповідні відсотки.
Економіка любить сезони низьких ставок. Однак у міру їх зростання власники держборгу заробляють більше, забезпечуючи для себе стабільне джерело доходу.
Отже, нещодавнє рішення Федеральної резервної системи про зниження відсоткових ставок порушує питання про те, як це позначиться на Circle та інших емітентах стейблкоїнів.
CEO Circle Джеремі Аллер. Джерело: Х
Відповідаючи на нього, Аллер почав з надання ширшого контексту діяльності Circle.
Він описав основний продукт Circle (стабільний забезпечений токен USDC, прив'язаний до USD) як «мережеву утиліту розміром з інтернет», підкресливши, що основна цінність компанії полягає в її глобальній мережі стейблкоїнів з відкритим доступом.
Ця мережа об'єднує користувачів, розробників і фінансові установи, дозволяючи їм отримувати доступ до USDC для найрізноманітніших варіантів використання: від платежів до торгівлі.
USDC інтегрований у численні продукти та послуги, що значно розширює ринкові позиції Circle. Наприклад, одна з найбільших у світі платформ для обробки платежів Stripe додала підтримку USDC. Завдяки цьому мільйони американських торговців можуть приймати платежі в стейблкоїнах.
Можна легко помітити ту наполегливість і швидкість, з якими Circle впроваджується як у традиційну фінансову систему, так і в DeFi: за допомогою USDC-транзакцій сумарно вже було переказано понад $16 трлн.
Проте перспектива зниження відсоткових ставок порушує важливі питання про фінансове майбутнє компанії.
Аллер не приховує — проблема є.
Але що як подивитися на неї під різними кутами?
Низькі процентні ставки: благо для бізнесу Circle?
Під час розповіді про те, як економічна реальність, що змінилася, може вплинути на Circle, Джеремі видав весь можливий спектр оцінок ситуації, що склалася. Невизначеність, пов'язану з наслідками зниження ставок, він визнав:
Ми насправді не знаємо повністю, як вартість грошей впливає на попит і пропозицію цифрової валюти, такої як USDC.
Однак він одразу підкреслює, що повністю розуміє ту фундаментальну роль, яку процентні ставки відіграють у сучасній економіці. Адже впливаючи на швидкість, з якою гроші переходять з рук у руки, ставки мають прямий вплив на економічну активність.
Коли Федеральна резервна система знижує ставки, мета полягає в тому, щоб збільшити швидкість обігу грошей в економіці,— пояснив Аллер.
Як бачимо, у довгостроковій перспективі нижчі процентні ставки цілком здатні принести користь Circle. Адже більше капіталу в економіці — більша потреба в USDC як у «високошвидкісній грошовій утиліті», переконаний Аллер.
Читати також: Джером Павелл: крипторинок чекає на спіч голови ФРС
Однак, хоча бізнесмен і дивиться в майбутнє з явним оптимізмом, у короткостроковій перспективі процентні ставки можуть вплинути на модель доходів Circle не найкращим способом.
У міру падіння процентних ставок доходи казначейських резервів Circle знижуватимуться, що може зменшити маржу для компанії. Це рівною мірою стосується і інших емітентів стейблкоїнів.
Офіс Circle. Джерело: CoinDesk
Як впливають процентні ставки на фінансові ринки
Щоб ще більше контекстуалізувати позицію Circle, Аллер порівняв ринок стейблкоїнів із ширшою фінансовою екосистемою.
Він зазначає, що на традиційних ринках вищі процентні ставки зазвичай знижують економічну активність, підвищуючи вартість запозичень. Це впливає абсолютно на все — від споживчих витрат до кредитування малого бізнесу: стають дорожчими як приватні, так і корпоративні кредити.
Отримуючи стабільний дохід, ви починаєте більше платити за відкритими зобов'язаннями, скорочуючи бюджет на витрати. Збільшити кредитну лінію на підтримку колишнього рівня витрат також стає дорожче. Дозволити собі це можуть уже не всі. У результаті позика грошей гальмується, і самих грошей в економіці стає менше.
Коли ставки зростають, швидкість кредитування сповільнюється. Ви отримуєте ефект згасання,— сказав Аллер.
Це точно так само працює у зворотний бік: у міру зниження ставок видається більше кредитів, і загальна економічна активність зростає. Підприємці з більшою ймовірністю відкриють новий бізнес, розширять операційні можливості або наймуть більше співробітників, коли зможуть отримати доступ до капіталу за нижчою ціною.
Процентна ставка ФРС, починаючи з 60-х років минулого століття. Джерело: macrotrends.net
До бізнесу Circle можна застосувати цю ж логіку, вважає Аллер.
У міру зниження процентних ставок зменшується вартість запозичень, що стимулює прийняття ризиків і зростання інвестицій.
Попит на стейблкоїни від Circle також зростає внаслідок ефекту резонансу, оскільки дедалі більше людей звертатимуться до USDC для заощаджень, здійснення транскордонних платежів і торгових операцій.
І приватні особи, і установи захочуть отримати вигоду з дешевшого капіталу та зростання економічної активності.
Нижчі процентні ставки були б дуже доречні для бізнесу Circle,— з натхненням резюмує Аллер.
Вихід на біржу: чи стане Circle публічною компанією
Розмови про те, що Circle збирається вийти на IPO, циркулюють у криптовалютних і фінансових колах уже не перший день. Відповідну конфіденційну заявку компанія подала ще на початку 2024 року.
Хоча конкретних подробиць поки що немає, Джеремі Аллер ясно дає зрозуміти, що вихід на біржу є важливою частиною стратегії Circle.
Ми вважаємо, що стати публічно торгованою компанією, зареєстрованою на біржі США, має вирішальну вагу для нашого майбутнього,— заявив він.
Для Circle рішення вийти на біржу ґрунтується на прагненні до більшої прозорості, довіри, підзвітності та комплаєнсу. Аллер розглядає публічний лістинг як спосіб подальшого зміцнення репутації Circle на ринку.
У статусі публічної компанії Circle буде підпорядковуватися більш суворим стандартам управління, надаючи більше інформації про власні бізнес-операції.
Вихід на біржу має допомогти Circle масштабувати свою діяльність у всьому світі. Очікується, що ще більше підприємств, урядів та установ отримає можливість звертатися до стейблкоїнів для здійснення швидких і дешевих транзакцій.
Тож Circle може використовувати статус довіреної та регульованої організації, щоб отримати ще більшу частку ринку.
Зважаючи на новини про те, що Circle переносить свою глобальну штаб-квартиру з Бостона до Нью-Йорка, можна припустити: компанія не побоялася замахнутися на лістинг на Нью-Йоркській фондовій біржі.
У новій штаб-квартирі Circle у Нью-Йорку триває ремонт. Джерело: Х
Новий офіс у Всесвітньому торговому центрі планують відкрити на початку 2025 року. Переїзд Circle у «Велике яблуко» — ще одна ознака зближення бізнесу компанії зі світом традиційних фінансів.
У міру того як ця технологія (блокчейн — прим. ред.) стає дедалі популярнішою, а Circle — дедалі важливішою компанією та інфраструктурою для цієї нової інтернет-фінансової системи, стає зрозумілим, що нам необхідно поставити наш прапор, як у прямому, так і в переносному сенсі, у самому серці Волл-стріт, у найважливішому економічному центрі світу та у великій країні Сполучених Штатів Америки,— написав Аллер в Х.
Подолання регуляторних проблем
Оскільки Circle продовжує розширюватися, регуляторний контроль неминуче посилиться, особливо в міру зростання ринку стейблкоїнів.
Аллер визнає: це реальність, і перевірки стають для компанії рутиною.
Читати також: Джеремі Аллер підтримує регулювання стейблкоїнів?
Попри це, він зберігає оптимізм стосовно того, що прихильність Circle до комплаєнсу та прозорості допоможе подолати складнощі глобального фінансового регулювання.
Становлення публічною компанією забезпечує більшу відповідність суворим правилам фондової біржі та SEC,— підкреслив Аллер.
Цікаво, що ще в лютому 2024 року Аллер висловлював прямо протилежну думку щодо Комісії у своєму інтерв'ю Bloomberg.
Я не думаю, що SEC є регулятором стейблкоїнів. Це і є причина, з якої в усьому світі, включно зі США, уряди спеціально заявляють, що платіжні стейблкоїни є частиною платіжної системи та сферою діяльності банківських регуляторів,— заявив тоді Аллер.
Логіка Аллера зразка осені 2024 року проста: в епоху, коли уряди дедалі більше уваги приділяють регулюванню цифрових активів і стейблкоїнів, проактивний підхід Circle до дотримання вимог може стати конкурентною перевагою.
Особливо це актуально, якщо згадати ту кількість регуляторних проблем, у які систематично вляпуються інші американські криптокомпанії.
Майбутнє Circle: глобальна фінансова платформа
Розмірковуючи про ширше бачення Circle і його місце в глобальній фінансовій екосистемі, Аллер позиціонує Circle не просто як криптовалютну компанію, а і як ключового гравця у великому переході до «цифри».
USDC вже використовують мільйони людей і підприємств у всьому світі, полегшуючи платежі: від повсякденних витрат до комплексних фінансових транзакцій.
Для Аллера майбутнє Circle полягає в його здатності масштабувати цю мережу ще більше, поєднуючи традиційні фінансові системи зі світом DeFi.
Ми надаємо мережу стейблкоїнів, яка відкрита і доступна для кінцевих користувачів, розробників і фінансових установ,— сказав Аллер, наголошуючи на ролі Circle як моста між старим і новим світом фінансів.
Тоді як компанія продовжує розширювати свою мережу і готується до IPO, Джеремі, як і раніше, зосереджений на стратегічному баченні для Circle: створенні глобальної надійної та прозорої фінансової платформи, яка відповідає найвищим стандартам управління.
USDC серед лідерів світового рейтингу стейблкоїнів. Джерело: CoinMarketCap
Чому б і ні?
Процентні ставки падають, регуляторна ясність — на горизонті. І Circle, уже як друга головна сила на ринку стейблкоїнів, здається готовою отримати вигоду в умовах зростання цифрової економіки.
