Метрики для управління ризиками у криптоіндустрії
Судячи з кількості банкрутств, які регулярно відбуваються у світі криптовалют, багато компаній забули про управління ризиками. Схоже, настав час згадати ключові індикатори ризику, на які потрібно звертати увагу, щоб потім не сидіти біля розбитого корита.
Ігнорування управління ризиками за часів, коли справи йдуть добре і фіксуються надприбутки — одна з головних причин майбутнього провалу, коли на горло наступить ведмежа лапа.
Не варто забувати, що ринок криптовалют схильний до різких змін настрою. Тому тут потрібно бути дуже обережним, навіть коли немає причин для хвилювань. Існують спеціальні метрики ризику, які обов'язково повинні використовувати криптокомпанії, і, як додаткову страховку, окремі інвестори.
Вартість під ризиком (VaR)
За допомогою цього індикатора можна дізнатися про неприємний сценарій розвитку подій. Він дозволяє оцінити рівень і ймовірність максимально можливих втрат, які можуть собі дозволити компанії чи інвестор у певний проміжок часу. VaR вказує на допустимі збитки у 90%-99% випадках.
Під час розрахунку VaR моделюється безліч можливих сценаріїв ринку і використовується статистична модель, щоб оцінити потенційні втрати.
Ілюстрація індикатора VaR. Джерело: Darwinex.
Очікуваний дефіцит (ES)
Головним недоліком індикатора «Вартість під ризиком» є відсутність даних про втрати поверх рівня VaR. Тут вступає в дію метрика «Очікуваний Дефіцит», яка показує середню кількісну втрату після перевищення рівня VaR. Цей індикатор дуже корисний для волатильних активів, до яких належать криптовалюти.
ES розраховується шляхом усереднення прибутків і значень VAR. Наприклад, якщо рівень статистичної значимості становить 95%, очікуваний дефіцит обчислюється з використанням середнього прибутку у найгірших 5% випадках.
Однак ES є нестабільним показником через свою чутливість до аномальних подій. Тобто його складно визначити без допоміжних прогнозів про те, як розподіляються втрати без урахування VaR.
Передбачувана волатильність (IV)
Індикатор ринку опціонів, який вказує на очікувану волатильність контрактів протягом їхнього терміну дії.
IV інформує про ймовірність непостійної зміни вартості активу, оскільки волатильність пов'язана з попитом і пропозицією певного опціонного контракту, і навіть з очікуванням того, в який бік рухатиметься ціна.
Цей інструмент позитивно корелює з очікуванням ціни активу і вважається важливим елементом, який використовується для прогнозування вартості опціону. Якщо учасники ринку вважають, що вартість криптовалюти в перспективі зросте, передбачувана волатильність також збільшиться. Якщо інвестори очікують, що ціна впаде, IV також знизиться.
Тому інструмент можна використовувати в управлінні ризиками, щоб у повному обсязі оцінити ситуацію на ринку за допомогою волатильності.
Ілюстрація передбачуваної волатильності. Джерело: Coindesk
Ліквідність
Ліквідність дозволяє дізнатися, як швидко можна продати або купити актив. Ризик погіршення ліквідності виникає, коли втрачається можливість оперативно продати актив за ринковою ціною без значних втрат. Крах Celsius і FTX багато в чому був пов'язаний із браком цього показника. Проаналізувавши спотові ринки токенів stETH та FTT, власники могли помітити, що ліквідності практично немає.
Крім того, у токена FTT було не так багато покупців, крім біржі FTX, щоб чинити опір величезному ведмежому тиску під час скандалу. Ліквідність пропозиції становила 2% (6 млн. доларів) від середньої вартості FTT до банкрутства. Вміле управління ризиками дозволило б уникнути таких негативних наслідків. Слідкуйте за ліквідністю активу, що цікавить, на централізованих і децентралізованих ринках, щоб прогнозувати масштабні ліквідації та поведінку ціни.
Загалом, якщо криптовалютні компанії та окремі інвестори хочуть зберегти свої кошти під час довгострокового ведмежого тренду, необхідно не забувати про ризик менеджмент.
