Спотові біткоїн-ETF — серйозна загроза для ф’ючерсних ETF

BlackRock разом з іншими компаніями очікує схвалення регулятором заявки на запуск перших у США ETF, прив’язаних до спотової ціни біткоїна. Разом з тим за частку ринку змагається Grayscale Investments, котра нещодавно здобула тріумф у спробі перетворити свій біткоїн-траст на ETF. Слід зауважити, що розмір цього трасту становить $16 млрд.

Значення цих галузевих гігантів, у поєднанні з перемогою Grayscale над Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) у судовій залі, додали оптимізму та віри у те, що схвалення вищезазначених фондів вже на горизонті.

Наразі американські інвестори, які шукають зручного доступу до біткоїнів, змушені вдаватися до індексних продуктів, які відстежують ф’ючерсні контракти на BTC. Такі фонди дебютували в жовтні 2021 року та наразі мають сукупну ринкову вартість більше $1 млрд (на момент написання статті). 

Однак не всі розуміють, що запровадження спотових фондів може поставити під загрозу існування ф’ючерсних ETF.

Джеймс Сейффарт, аналітик Bloomberg Intelligence, заявив: «Ми очікуємо, що активи та торговельні обсяги об’єднаються навколо одного або кількох спотових біткоїн-ETF, оскільки вони є кращими продуктами для більшості типів інвесторів». 

Крім того, він підкреслив, що нові інвестори, особливо довгострокові, найімовірніше, тяжітимуть до спотових продуктів через потенційно кращий зв’язок з ціною BTC і менші комісії у порівнянні з існуючими ф’ючерсними ETF.

За оцінками Bloomberg Intelligence, у разі схвалення американський спотовий ринок біткоїн-ETF може досягти $100 млрд.

Хоча ф’ючерсні ETF на біткоїн спочатку були добре сприйняті, цього року вони показали значну зворотну кореляцію з ціною BTC. Цю розбіжність частково можна пояснити витратами, пов’язаними з утриманням ETF, оскільки вони зменшують прибуток. 

Ветле Лунде з дослідницької компанії K33 Research зауважив: «Ф’ючерсні біткоїн-ETF, ймовірно, зазнають значного відтоку, якщо будуть схвалені спотові ETF». Лунде підкреслив низьку ефективність ф’ючерсних ETF, через їх складність і більші витрати.

Спотові ETF, які більше відображають попит і пропозицію в реальному часі, можуть відвернути торгову активність і ліквідність від ф’ючерсного ринку BTC у США. Стратег JPMorgan Ніколаос Панігірцоглу зазначив потенційну зміну ліквідності, якщо спотові біткоїн-ETF замінять ф’ючерсні.

Спотові фонди також можуть запропонувати значно нижчі комісії, ніж в поточних пропозиціях ф’ючерсних ETF. Так вважає Роксана Іслам, заступник директора з досліджень VettaFi.

Впровадження спотових біткоїн-ETF на ринку США є дуже важливим моментом як у криптовалютному, так і фінансовому секторі загалом. Завдяки своїм перевагам і підтримці гігантів галузі ці фонди можуть розворушити інвестиційний ландшафт, пропонуючи інвесторам більш точний і економічно ефективний доступ до BTC. Відповідно це може мати позитивний вплив на ціну головної криптовалюти. А от ф’ючерсні ETF, ймовірно, стануть менш популярними або навіть зовсім втратять увагу інвесторів.