Що чекає на стейблкоїни після 30 червня?

За новими нормами певні види діяльності, що пов'язані зі стейблкоїнами, можуть здійснювати тільки емітенти електронних грошей (EMI) і ліцензовані кредитні установи. Як зазначено в Регламенті 2023/1114 Європейського парламенту і Ради від 31 травня 2023 року, MiCA розділяє всі стейблкоїни на дві групи: токени, які визначають свою вартість через прив'язку до вартості реальних активів (Asset-referenced Tokens або ART), і токени електронних грошей, які посилаються на вартість державних валют і використовують технологію блокчейн (Electronic Money Tokens або ЕМТ).

Емітенти ART мають отримати спеціальний дозвіл, який видається уповноваженим органом країни реєстрації. ЕМТ випускатимуться тільки кредитними установами або провайдерами електронних грошей за умови, що ці компанії офіційно повідомили про плановану емісію державним регуляторам своїх країн. 

Як бачимо, з 30 червня ексклюзивне право випускати і рекламувати стейблкоїни, а також подавати заявки на їхній лістинг на торговельних майданчиках матимуть тільки ліцензовані EMI і банки. Стейблкоїни, що були випущені без державних дозволів, вважатимуться неавторизованими, тож на них поширюватимуться операційні обмеження.

Майданчики, що обслуговують європейських клієнтів, найімовірніше, використовуватимуть підхід Binance, представники якої заявили, що «не будуть одразу виключати зі списку неавторизовані стейблкоїни, але обмежать їхню доступність для користувачів у певних продуктах, як-от Launchpool і Earn, а також запропонують альтернативи з регульованими стейблкоїнами». 

Компанія планує м'який перехід до нових правил, щоб не викликати додаткового негативу з боку користувачів.Планується ввести загальні обмеження на продукти, які включають нерегульовані стейблкоїни, і використовувати регульовані стейблкоїни або BNB як винагороду за кампанії та рефералів.

Крім того, активи, визнані неавторизованими, необхідно буде конвертувати в криптовалюту або регульовані стейблкоїни. Користувачі зможуть виводити нерегульовані стейблкоїни на сторонні адреси, але поповнювати ними депозит не зможуть.

Складно припустити, які компанії будуть визнані регульованими емітентами. Процедура отримання дозвільних документів є доволі складною. Генеральний директор Tether Паоло Ардоіно вважає, що нові вимоги зроблять роботу емітента стейблкоїнів у ЄС надзвичайно складною, а самі ЕМТ будуть уразливими і ризикованими в експлуатації. Проте його компанія вже готує документи до дозвільних органів європейських країн.

Другий за величиною стейблкоїн, USDC, також перебуває в зоні ризику. Хоча Coinbase і Circle відомі своїми успішними кроками щодо пошуку спільної мови з американськими регуляторами, але вони поки що не повідомляли про заходи, які вживатимуть для роботи на європейських ринках.

Проблемою може стати також те, що регульованих стейблкоїнів уже в найближчі місяці може виявитися недостатньо для задоволення ринкового попиту. Тому провідні позиції зможе здобути той емітент, який швидше за інших отримає відповідні дозволи. 

Бекграунд стейблкоїнів у США не можна назвати безхмарним.

5 червня 2023 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) подала до суду на Binance, звинувативши біржу в незаконній пропозиції та продажі BUSD, який був випущений у партнерстві з Paxos. SEC наполягала, що Binance неправильно позиціонувала BUSD як інвестиційний інструмент, обіцяючи інвесторам фіксовану прибутковість за стейкінг активу.

Тоді ж Гері Генслер порівняв стейблкоїни з фішками для покеру в казино і заявив, що вони негативно впливають на фінансову систему.

CFTC, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США, також не залишилася осторонь, наклавши штраф розміром $41 млн  на Tether Limited за недостовірну інформацію про резерви, що забезпечують USDT.

SEC подавала до суду на Terraform Labs та її засновника До Квона за пропозицію і продаж TerraUSD. Звинувачення щодо використання стейблкоїнів у шахрайських схемах фігурували також у судових документах, що стосуються Voyager Digital Assets Inc. і Celsius Network LLC.

Ще в липні 2023 року законопроєкт щодо регулювання стейблкоїнів було внесено на розгляд до Сенату США. Він виключає ці активи з визначення цінних паперів, але обмежує їхній випуск організаціями, які отримали дозвіл від Федеральної резервної системи або відповідного регуляторного органу штату. Небанківські емітенти повинні будуть відповідати вимогам, які є аналогічними до банківських (розмір капіталу, ліквідності та управління ризиками).

Тому можна припустити, що Конгрес США невдовзі також вдасться до спроб посилити контроль над стейблкоїнами, традиційно пояснюючи це захистом інвесторів.