Як створювалися перші стейблкоїни

Першою спробою створити систему неволатильної криптовалюти, яка нагадувала б цифровий долар, але не залежала від центральних банків та урядів, став BitUSD. Його презентували криптоспільноті Деніел Ларімер (головний архітектор блокчейнів EOS і Steem) та Чарльз Хоскінсон (творець криптовалюти Cardano). Актив був запущений у червні 2014 року на PoW-блокчейні BitShares та забезпечений не доларом, як можна вирішити з назви коїна, а однойменним токеном BitShares. Його називали криптоакцією, смартдоларом та стабільним активом. Та чи був він стабільний?

Розробники створили складну систему регулювання ціни стейблкоїна, щоб він не коштував дешевше за $1:

1. Пули ліквідності BitShares використовувались як застава для забезпечення BitUSD.
2. Власники BitUSD у будь-який момент могли обміняти стейблкоїни на токени BitShares.
3. Якщо вартість заставного активу падала, власники стейблкоїнів за обміну одного BitUSD на BitShares отримували токени на суму $1.
4. Майнери блокчейну отримували право на продаж токенів BitShares тільки у випадку, якщо їх ціна була на 150% вищою за BitUSD (тобто не менш ніж $1,5 за курсом внутрішнього торгового майданчика).

Цей здебільшого нелогічний алгоритм став прообразом майбутньої системи алгоритмічних стейблкоїнів, яка побудована на механізмі «сеньйоражного арбітражу».

Головним недоліком ідеї є те, що токен BitShares був малоцінним та надволатильним. А відсутність у цій конструкції цінового оракула, який забезпечував систему актуальними обмінними курсами, призвела до того, що під час кожного серйозного падіння ціни на токен BitShares стейблкоїн втрачав прив'язку.

Фактично відбувалося те саме, що у проєкті Terra LUNA з його алгоритмічним стейблкоїном Terra USD.

На щастя, Ларімер і Хоскінсон не завдали шкоди своїм клієнтам і не втекли, як це зробив До Квон. Протягом усього часу існування було створено близько 40 000 BitUSD, вони викуплені переважно членами команди. Деніел визнав, що його експеримент був невдалим, та закрив проєкт.

Другу спробу запустити стабільну монету було зафіксовано у вересні 2014 року. Її творці — розробники пірингової платіжної системи PPC (Peercoin) — Скотт Недал і Санні Кінг.

Стейблкоїн USNBT також мав криптозабезпечення. Але, на відміну від творців BitUSD, Скотт і Санні вирішили не ризикувати та заставним активом оголосили… біткоїн. Тим, хто пам'ятає, що відбувалося з BTC у 2014 році, коли він від $600 у липні впав майже до $300 у грудні, не потрібно пояснювати, чому NuBits не зміг зберегти свою прив'язку довше за тиждень. Стрімке падіння біткоїна автоматично спричинило зниження вартості резервів.

До того ж фаундери проєкту поквапилися залістити цей диво-актив на біржах, де він торгувався лише у парі з BTC (!). Тобто навіть концептуально це була дуже сумнівна ідея. І хоча стейблкоїн намагалися перезапустити декілька разів під час бичачих ринків — це не допомогло.

Проте, схоже, що проєкти стейблкоїнів, які обирають модель забезпечення волатильними активами, повинні мати високий рівень централізації, щоб вручну утримувати ціну (наприклад, через додаткове спалювання, стимулювання арбітражу або інші термінові заходи).