Вплив макроекономічних факторів на ціну біткоїна

Існує думка, що криптовалютний ринок почав відображати кореляцію з фондовим після приходу інституційних інвесторів. І це логічно, адже компанії, які раніше використовували певну інвестиційну стратегію на ринку акцій, тепер застосовують її до криптовалют. А їхні рішення, як відомо, у першу чергу приймаються на основі макроекономічних показників. 

Найбільше це стало помітним у період значних зрушень у глобальній економіці, пов’язаних із пандемією коронавірусу. У 2020 році для того, щоб запобігти важким економічним наслідкам локдаунів, уряд США вирішив полегшити монетарну політику та увімкнути друкарський станок, попри те, що це могло викликати значну інфляцію (і насправді викликало). Варто зазначити, що в основному все базується на статистичних даних саме США, адже це перша економіка світу.

Саме в березі 2020 року Федеральна резервна система США (ФРС) значно знизила облікову ставку (на 100 базисних пунктів) і тримала її на рівні 0,25% аж до кінця 2021 року. Увесь цей період часу у ринок вливалося все більше й більше грошей, через що відбувся значний ріст ринку акцій та криптовалют. Але також зросла й інфляція. До речі, вона досягла найбільших значень за останні 40 років. Так би мовити, трішки перестаралися. 

Нижче наведені графіки S&P 500 та біткоїна з 2020 року по теперішній час. Так, у 2022 році ми можемо побачити значно сильніше падіння ціни біткоїна. По-перше, через те, що це більш волатильний актив, а по-друге, через фактори всередині криптовалютного ринку, такі як крах Terra Luna та обвал біржі FTX.

Головний регуляторний впливом на інфляцію має монетарна політика ФРС. Зниженням або підвищенням облікової ставки (по суті процентної ставки по кредитам) регулюється інфляція, тобто цінність грошей або їх кількість в обігу. Чим вища облікова ставка, тим дорожчими стають гроші і відповідно знижується інфляція. І навпаки, зменшення облікової ставки призводить до вивільнення грошей та підвищення рівня інфляції. 

Здається логічним, що після кожного оголошення ФРС про підвищення облікової ставки має падати ціна біткоїна, адже це означає, що на ринок буде менше вливатися грошей. Проте часто криптовалюта просто переживає невелику (як для ринку криптовалют) турбулентність і ціна дуже швидко стабілізується. Це пов’язано з тим, що насправді ціна біткоїна тепер формується значно раніше, на основі інших економічних показників. Тобто відбувається гра на випередження. З іншого боку, реакція на оголошення облікової ставки — це і є попередня реакція ринку на те, що може відбутися через дії ФРС. Виходить, це подвійна гра на випередження.

Щоб зрозуміти, як це працює, потрібно розібратися на основі чого ФРС приймає рішення щодо облікової ставки. Насправді ФРС керується складною математикою та враховує багато макроекономічних показників, проте найбільше регулятор звертає увагу на індекс споживчих цін (показник інфляції) та рівень безробіття. Якщо ціни невпинно зростають, то облікову ставку будуть підвищувати, проте в межах розумного, щоб не допустити високого рівня безробіття. Тобто, якщо ринок праці достатньо сильний, то ФРС не буде себе стримувати. Тому маркетмейкер враховує ці та інші економічні фактори (наприклад, ВВП) і приймає рішення стосовно купівлі чи продажу біткоїна.

Окрім того, великі гравці на ринку криптовалют уважно слідкують за промовами голови ФРС. Якщо його риторика є “яструбиною” ?, то чекай на подальше підвищення облікової ставки, а якщо “голубиною” ?️, то буде пом’якшення монетарної політики. Також можна спробувати зрозуміти на яких позначках ФРС може зупинитися.

Тож можна зробити висновки, що макроекономічні фактори справді мають вплив на ціну біткоїна, проте цей вплив не є абсолютним. Ринок криптовалют має багато своїх чинників, і деякі з них були згадані у першому розділі цієї статті. Наразі багато чого залежить від міжнародної політики, направленої на регулювання криптовалют, особливо після важкого ведмежого ринку 2022 року, сповненого негативними подіями. 

Біткоїн залишається доволі волатильним активом, який може піддаватися маніпуляціям. У більшості випадків їх неможливо передбачити. Наприклад, може створюватися рух ціни “проти натовпу”, який призводить до ліквідації позицій трейдерів, що у свою чергу ще більше рухає ціну у протилежний бік. Подібну ситуацію ми описували у статті про несподіваний ріст біткоїна.