Токени з венчурним фінансуванням: як це працює?

Венчурні капіталісти — це інвестори, що фінансують стартапи в обмін на частку власності, якою в криптоіндустрії, власне, є токени. Венчурний капітал представлений спеціалізованими фінансовими пулами, в яких можуть бути задіяні кошти як приватних інвесторів, так і тематичних фондів. Для венчурного капіталу інтерес становлять проєкти з високим потенціалом зростання. Наприклад, це можуть бути компанії з робочим прототипом продукту, який готовий до виходу на комерційні рейки.

Відповідно до Harward Business Review, 80% венчурного фінансування йде на побудову бізнес-інфраструктури, забезпечення основного кошторису (матеріальних активів, які підприємство утримує з метою використання у робочих процесах), а також на щоденні операційні витрати. Венчурні фонди використовують різноманітні стратегії, і кожен з них сфокусований на окремій ніші в галузі. До венчурних фондів, що спеціалізуються на Web3-сфері, належать Pantera Capital, a16z crypto, Coinbase Ventures та інші компанії такого штибу. Формат інвестицій також різноманітний: виникають стратегічні партнерства, відбувається організація приватних (закритих) продажів токенів або ж кошти спрямовують безпосередньо в акції компанії (але це стосується радше TradFi-галузі).  

Венчурний капітал — це мільйонні інвестиції. Якщо вірити даним Galaxy Research, середній обсяг венчурних інвестицій в криптостартапи у другому кварталі 2024 року становить $3,2 млн. Крім фінансів, венчурні інвестори також можуть сприяти зростанню стартапу в якості менторів, а також забезпечивши його мережею зв'язків і бізнес-ресурсами.  

Початкова стадія запуску криптопроєкту може містити період так званих закритих продажів. А інструментом залучення венчурних грошей слугує спеціальна цінова політика. Ціни тут будуть нижчими, ніж під час публічної пропозиції, але й ризик для інвесторів теж вищий. Токени, що надходять на балансі венчурних інвесторів, зазвичай мають період блокування - це потрібно для того, щоб запобігти масовим продажам на ранньому етапі публічної роботи і ризикам обвалу ціни.

Таким чином, приватний розпродаж забезпечує проєктам стартову ліквідність і надійний фундамент для розвитку. Найвідоміший приклад токенів із приватними продажами — Solana (SOL). 9 червня 2021 року Solana провела закритий продаж своєї криптовалюти SOL і залучила понад $314 млн від компаній a16z, Jump Trading, Multicoin Capital, Polychain Capital та інших. Під час приватного продажу ціна SOL варіювалася від $0,04 до $0,2 у різних раундах. Щоб запобігти волатильності, для інвесторів приватного раунду було встановлено період блокування, який тривав до 9 червня 2021 року. Публічний запуск SOL відбувся раніше на Coinlist, у березні 2020 року, і ціна токена становила $0,22, що незначною мірою відрізнялося від ціни приватного продажу. Загалом Solana вдалося зібрати $359,7 млн.

Серед інших токенів, які здійснювали приватні продажі та отримували фінансування від венчурних фондів, — Avalanche (AVAX), Optimism (OP), Quant (QNT) тощо.

Значна різниця між ціною токена під час приватних і публічних продажів може породжувати сумніви щодо справедливості ціноутворення. Однак слід зазначити, що у проєктів різні стратегії запуску, і для деяких венчурне фінансування - це єдиний спосіб формування початкової ліквідності та залучення коштів для подальшого зростання. Практика проведення приватних продажів поширена і за межами сектора криптовалют, оскільки публічні компанії теж продають акції великим інвесторам за нижчими цінами на первинному ринку.

Проєкти з венчурним фінансуванням передають великим інвесторам і венчурним фондам таку частку токенів, яка тією чи іншою мірою дозволяє останнім впливати на розвиток проєкту. Така участь в управлінні здатна приносити вигоду як творцям, так і інвесторам, оскільки дає змогу об'єднати досвід венчурних капіталістів з ідеями команди та спільноти.

Проте наявність венчурного капіталу — не гарантія зростання курсу після ICO. На початкових етапах запуску й розповсюдження токенів ціни можуть вирізнятися надзвичайною волатильністю, оскільки покупці токенів намагаються не втратити отриманий прибуток, фіксуючи його. Тож, якщо ви плануєте інвестувати в окремий актив із венчурним фінансуванням, дотримуйтеся догматів DYOR: вивчіть проєкт, дізнайтеся більше про його місію, основні принципи та потенційні ризики.