Що таке TVL і як вона розраховується
Абревіатура TVL розшифровується як загальна заблокована вартість (Total Value Locked) і позначає кількість всієї криптовалюти, що утримується в смарт-контрактах. Хоча цей показник зазвичай виражається в доларах США, деякі протоколи розглядають його в ETH.
Динамічний індикатор TVL застосовують лише на DeFi-платформах та використовують для оцінки обсягу коштів, заблокованих постачальниками в пулах ліквідності. TVL є одним із ключових показників, які допомагають зрозуміти цінність протоколу або смарт-контракту у конкретний момент часу. Якщо проводити аналогії із традиційною оцінкою фінансового активу чи якоїсь компанії, він схожий на показник ринкової вартості.
Існує два рівні оцінки Total Value Locked:
1. TVL пула ліквідності демонструє вартість токенів, заморожених у конкретному пулі. Тобто це показник запасу криптовалюти, забезпеченої одним смарт-контрактом. Чим він вищий, тим більший інтерес користувачів до додатка.
2. TVL протоколу в цілому показує кількість коштів, заблокованих у проєкті. Наприклад, у MakerDAO на момент написання статті він становить $5,95 млрд. А dYdX зараз має лише $397,8 млн і обсяг продовжує зменшуватися.
Як розраховується TVL
Візьмемо для прикладу DEX-біржу Uniswap. Цей dApp був першим, хто розробив автоматизовані маркет-мейкери (AMM), які дозволяють користувачам обмінюватися токенами без посередників. Наприклад, будь-хто, може внести кошти в пули ліквідності, які представляють парні токени (такі як wBTC-ETH).
Смарт-контракти блокують кошти користувачів, перетворюючи їх на постачальників ліквідності (LP). Коли інші трейдери хочуть отримати якийсь із цих токенів, вони підключаються до цього пулу, щоб вивести його ліквідність. Кожен пул має власний TVL, що показує, скільки токенів заморожено.
У свою чергу LP отримують частку від цього обміну токенами. Коли всі ці пули об'єднані, ми можемо побачити загальну ліквідність певного смарт-контракту на Uniswap. Потім ми можемо об'єднати всі пули ліквідності з інших мереж поза Ethereum: Arbitrum, Polygon, Optimism і Celo. Якщо об'єднати вартість всіх заблокованих токенів у всіх пулах, виражену в доларах США, загальна заблокована вартість Uniswap становитиме $2,46 млрд на момент написання статті.
Це непоганий показник, тому платформа має потенціал для фінансового розвитку.
Однак важливо зазначити, що TVL не враховує відсоток доходу постачальників ліквідності або непогашених кредитів клієнтів протоколу. Іншими словами, ви бачите чисту вартість депонованих активів без урахування заборгованості проєкту перед користувачами. TVL відображає лише вартість депозитів смарт-контрактів.
TVL – це основний індикатор, який показує інтерес громадськості до певного протоколу чи dApp. Перед тим, як заморожувати кошти в пулі, радимо перевірити цей показник через загальнодоступні сервіси. Найпопулярніший із них – defillama.com. Будь-який проєкт із TVL менше $1 млрд може розглядатися як високоризиковий об'єкт для інвестиції.
