Навіщо деяким криптовалютам необмежена пропозиція

Обмежена пропозиція (maximum supply) BTC є основним регулятором його природної дефляції. Сатоші Накамото розробив модель пропозиції, що імітує вартість золота – цінного, але обмеженого ресурсу. Однак існують криптовалюти з постійним притоком нових активів (нескінченна пропозиція), що робить їх інфляційними. Що це за активи і як регулюється їхні ціни та кількість?

Ethereum — це децентралізований блокчейн з відкритим вихідним кодом, який підтримує смарт-контракти. Після завершення злиття Ethereum нещодавно змінив свій алгоритм з PoW на PoS. ETH видобувається з постійною швидкістю 18 мільйонів на рік, незалежно від загального обсягу пропозиції. Немає обмежень на емісію, але застосовується дефляційний механізм спалювання. Крім того, вартість ETH визначається специфікою смарт-контрактів.

Протокол розроблений таким чином, що пропозиція ETH коливається від 120 до 125 мільйонів монет. Ця сума, на момент написання статті, становить 122,3 мільйона ETH. Але з урахуванням премайнінгу ми не можемо бути впевненими на 100%, що ці цифри відповідають дійсності.

Monero (XMR) — це децентралізована анонімна криптовалюта, яка працює на блокчейні PoW. Monero використовує алгоритм кільцевого підпису та прихованої адреси. Платформа використовує комбінацію ключів облікового запису відправника та відкритих ключів у блокчейні для створення кільцевого підпису. Цей процес забезпечує конфіденційність будь-якої транзакції в мережі.

Величина емісії XMR все ще не підлягає жодним обмеженням. Але існує обмеження швидкості видобутку, яке запобігає неконтрольованому майнінгу. Швидкість генерації монет сповільнюється зі збільшенням пропозиції. Коли загальна пропозиція досягне 18 мільйонів монет, швидкість залишиться незмінною на рівні 0,6 XMR за хвилину або 315 360 монет на рік. Це вказує на те, що пропозиція XMR зрештою досягне 21 мільйона монет, як у біткоїна, приблизно через 9,5 років. Після цього планується заморозити пропозицію на цій величині. Однак незрозуміло, як це буде реалізовано: шляхом спалювання чи припинення майнінгу.

До речі, за розрахунками останній BTC буде видобуто через 120 років.

Монета EOS — це нативна криптовалюта платформи для децентралізованих додатків EOSIO, яка працює на блокчейні з оригінальним алгоритмом консенсусу DPoS. Згідно з офіційним вебсайтом проєкту, під час пресейлу (2017–2018) в обіг було випущено 1 мільярд монет, 90% яких дісталося раннім інвесторам, а 10% — розробникам. Зараз в обігу трохи менше 1,1 мільярда EOS. Таке невелике збільшення кількості монет в обігу пов’язане з обмеженням у протоколі: загальна пропозиція не може збільшуватись більш ніж на 5% на рік.

Через обмеження приросту загальної пропозиції регулюється також винагорода майнерів за видобутий блок. В іншому випадку процес майнінгу EOS невдовзі вийшов би з-під контролю, тому що ця криптовалюта відноситься до категорії енергозберігаючих.

Dogecoin (DOGE) — це віддалений форк біткоїна з кількома суттєвими відмінностями у вихідному коді. Однак процес його майнінгу працює аналогічно до BTC.

Dogecoin є інфляційною валютою, оскільки не має фіксованої пропозиції монет. Хоча це було не завжди так.

DOGE було створено з фіксованим лімітом у 100 мільярдів монет і винагородою за блок у 100 000 монет, поки не буде видобуто 600 000 блоків. Однак на початку 2014 року, за три місяці до виплати останньої винагороди майнерам, розробники Dogecoin вирішили змінити протокол: підключити необмежену емісію зі збереженням фіксованого рівня винагороди за блок у 10 000 монет за блок. У результаті Dogecoin перетворився на дефляційну валюту з поступовим зниженням рівня інфляції (3,6% у 2024 році, 3% у 2030 році та 1,5% у 2065 році).

Стейблкоїни — це криптовалюти, прив'язані до вартості фіатних валют:

● долар США (USDT, USDC, BUSD, DAI);

● євро (EURT);

● юань (BitCNY);

● японська єна (JPYT).

Вони забезпечені резервами базової валюти, які можуть бути необмеженими. Токенізовані аналоги, що прив’язані до фіату, не мають жорсткого ліміту випуску, оскільки емісія фіатних грошей регулюється законами ринку та директивами Центральних банків. Кількість стейблів в обігу визначається виключно їх попитом на ринку криптовалют.

Для криптовалют цього типу більш важливо підтримувати стабільну ціну, щоб не втратити прив'язку до фіатного активу. Якщо їхня ціна падає нижче базової, то компанія-емітент викуповує їх через арбітражну систему та конвертує в базовий фіат. Ціна токена зростає, оскільки пропозиція зменшується. Якщо ціна стейблкоїна зростає, ситуація змінюється на протилежну.