Криптовалютные ETN и ETF: в чем разница?
Криптовалютные ETN (Exchange Traded Notes) и ETF (Exchange Traded Funds) — это инвестиционные инструменты, позволяющие зарабатывать на изменении стоимости виртуальных активов. Однако между ними есть несколько ключевых различий, о которых следует знать.
Что такое ETF?
ETF — это биржевой инвестиционный фонд, который дает частным инвесторам возможность вкладывать средства в те или иные активы без прямого владения ими. ETF могут быть товарными, сырьевыми, кредитными и т. д., а торгуются на бирже как обычные ценные бумаги. Крипто-ETF относятся к категории валютных.
ETF вкладывает ваши средства исключительно в рамках оговоренной инвестиционной стратегии и только в соответствующие этой стратегии активы: акции, облигации, товары или в криптовалюты. Логика проста: Bitcoin ETF инвестирует в Bitcoin, Ethereum ETF инвестирует в Ethereum и так далее.
Безопасность активов фонда обеспечивается хранением на стороне внешнего доверенного депозитария отдельно от средств инвестиционной компании. Таким образом, вкладчики защищены на случай банкротства фонда.
Подробнее о том, как ETF работает на крипторынке, мы рассказывали в нашей статье на примере биткоин-ETF.
Что такое ETN?
ETN (или биржевые ноты) — это необеспеченные долговые обязательства, которые отслеживают цену базового актива. ETN имеют конкретную дату выплаты дохода, однако погашение целиком зависит от финансовой стабильности эмитента. ETN-фонды не производят регулярных процентных выплат, обеспечивая прибыльность исключительно на основании поведения базового актива. Проще говоря, если золото не выросло в цене за год, то ваша инвестиция в “золотой” ETN не принесет вам никакой прибыли.
По своим характеристикам ETN сходен с долговой распиской, которую эмитент (обычно банк или инвестиционная компания) выписывает вкладчику.
Например, вы хотите вложить средства в золотые слитки, но считаете нецелесообразным покупать физический металл, поэтому вместо этого вы покупаете ETN на золото. Вы составляете договор с эмитентом “расписки”, который обязуется выплатить вам стоимость золота на момент окончания договора (за вычетом комиссионного вознаграждения).
Чем отличаются крипто-ETF от крипто-ETN?
Как финансовые инструменты и ETF, и ETN предназначены для инвестиций в активы без их прямой покупки. Отличаются они по следующим характеристикам:
1. По структуре. ETN — это долговой инструмент, выпущенный регулируемой организацией, а ETF — это ценная бумага, которая торгуется на фондовой бирже.
2. По обеспечению. ETN обеспечены активами эмитента, а не самими криптовалютами. ETF же непосредственно инвестируют в криптовалюты, которые играют роль резервов.
3. По регуляциям. ETN подлежат менее строгому регулированию, чем ETF. В случае банкротства, активы ETN распродаются. В случае падения ETF подключаются частные или государственные страховые компании, поскольку лицензия эмитента ETF аналогична банковским лицензиям и подразумевает обязательное страхование вкладов.
4. Доступность для розничных инвесторов. ETN более доступны, так как имеют низкий порог входа и их предлагают многие финансовые организации и компании. В случае с ETF к эмитентам выдвигаются гораздо более высокие регуляторные требования, поэтому ETF больше подходят венчурным инвесторам.
5. Виды рисков. Держатели ETN несут кредитный риск, связанный с платежеспособностью эмитента. Держатели ETF несут рыночный риск, связанный с волатильностью криптовалют.
6. Прозрачность. ETN, как правило, менее прозрачны, чем ETF, так как инвесторам не всегда доступна информация о резервах эмитента.
7. Налогообложение. Налоговое событие для инвестора в крипто-ETN возникает только в момент продажи актива, тогда как держатели ETF платят налог на полученный доход ежегодно. Однако преимуществом ETF является возможность чаще реинвестировать полученную прибыль.
Какие компании предлагают крипто-ETN?
Американская компания по управлению инвестициями VanEck предлагает несколько криптовалютных ETN: Bitcoin (VBTC), Ethereum (VEthereum) и Polkadot (VPolka). VanEck обслуживает резидентов США и имеет $700 млн активов под управлением. Данные крипто-ETN запущены в январе 2024 года.
Немецкий эмитент 21Shares предлагает около 20 ETN, включая Bitcoin (СBTC), Ethereum (ETHС), Cardano (AADA), Bitcoin Cash (ABCH) и Solana (ASOL). 21Shares обслуживает европейских клиентов и имеет под управлением активы на $4 млрд. Работает на рынке с 2018 года.
Глобальный биржевой фонд WisdomTree предлагает Bitcoin ETN (WTBT) и Ethereum ETN (WETH). Предоставляет американским и европейским инвесторам обширный диверсифицированный набор биржевых продуктов, использующих технологию блокчейн. Управляет активами на сумму $109 млрд.
Американская компания Valkyrie Investments предлагает ETN на Bitcoin ETN (VBTC) и Zilliqa (VZIL). Обслуживает клиентов из США с 2023 года. Минимальный порог входа — $25 000.
Если при выборе ETF-провайдера основой выбора являются величина комиссии, рентабельность и перспективность актива, то в случае с ETN в первую очередь нужно уделять внимание бизнес-репутации эмитента. Поэтому перед инвестированием в крипто-ETN не поленитесь изучить кредитную историю компании и биографии ее учредителей.
