«Дна ще не досягнуто». Думка засновника фонду ZX Squared Capital
Падіння ринку ще на 30%? Не виключено!
Канал CNBC зібрав погляди галузевих експертів, включаючи керівників та аналітиків кількох криптовалютних бірж та інвестиційних фондів. Майже всі вони дотримуються одностайної думки, що ми перебуваємо на етапі формування дна.
При цьому, на відміну від дрібних спекулянтів, великі гравці інакше трактують можливу траєкторію розвороту, вважаючи, що реальною кульмінацією буде не зупинення на психологічній підтримці $20,000/$1,000 (для BTC/ETH), а остаточна капітуляція «слабких рук», для чого знадобиться сильніше зниження.
Співзасновник хедж-фонду орієнтованого на криптовалюти ZX Squared Capital – CK Zheng, вірить, що світова економіка може уникнути рецесії, якщо інфляцію якимось чином візьмуть під контроль. «Дякую, кеп!», як кажуть. Але це, звісно, не все.
Паси щодо інфляції направлені головному світовому регулятору – Федеральній Резервній Системі. Криптовалютний ринок поки що дуже корельований з акціями та індексами, тому політика збільшення відсоткових ставок, що робить гроші дорожчими, створює кризи ліквідності і для крипти. Рівняння просте: немає грошей = немає «палива» = немає зростання.
Корінь проблем
Системною причиною, що посилила ведмежий ринок, називається надмірна закредитованість сектора: падіння вартості криптовалют не дозволило ризиковим протоколам типу Celsius продовжувати забезпечувати обіцяну клієнтам високу прибутковість, що призвело до утворення каскадних процесів банкрутств.
Ще однією яскравою «вітриною» надлишкового левериджу став фонд Three Arrows Capital, що постраждав через свою категоричну бичачу позицію, відкриту, на жаль, за чужі гроші, які були взяті під високий відсоток. Найбільшому своєму кредитору Voyager Digital 3АС заборгували 670 мільйонів доларів (!!!).
«Ми не знаємо, чи завершено процес зниження боргового навантаження чи ні. Я думаю, що ринок все ще знаходиться в процесі вимивання слабких гравців», - каже CK Zheng, додаючи, що реально дно буде знайдено тоді, коли більше не буде сюрпризів із постійними колапсами компаній.
Наступними жертвами можуть стати майнери. Ряд майнінгових стартапів залучав фінансування, і, у ряді випадків, замовлене обладнання або не було доставлене, або ще не підключалося до мережі. Ймовірно, що капітуляції цієї когорти стануть останнім сигналом формування дна.
Зниження собівартості видобутку біткоїнів, яке спостерігається останнім часом, навряд чи щось змінить: майнери, отримавши можливість продавати монети з прибутком, самі створять додатковий тиск на ціну, загнавши себе в ще більший цугцванг.
Торгові моделі
Експерти окреслили кілька моделей, за якими можна буде визначити дно ринку.
Перша модель – «свічка капітуляції». Це «шпилька», що складається зі швидкісного падіння, яка знищує останні слабкі руки, і подальшого відновлення до початкових рівнів
Такими шпильками ринок захоплює ліквідність, яка перебуває на нижчих цінових рівнях. Схожий сценарій спостерігався у березні 2020 року, коли біткоїн упав більш ніж на 30% за один день, а потім впевнено відіграв усі втрати.
Друга модель – «фаза накопичення», коли біткоїн формує «полицю» на досягнутих мінімумах, і залишається у межах одного діапазону на кілька місяців.
В обох випадках, за словами CK Zheng, біткоїн може впасти до рівнів $13 000-$14 000, що становило б близько 30% додаткового падіння від поточних цін.
